Ричард Хэппи

И - Интрига Минфина и новое дно индекса ОФЗ. Минфин завтра проведёт аукционы по размещению ОФЗ-ПК 29025 и ОФЗ-ПД 26246 Последний раз рекорд доходности был поставлен на аукционе 28 Августа. Тогда доходность при размещении составила - 16,16%. Интрига заключается в том, будет ли обновлён рекорд по предлагаемой доходности при размещении или Минфин решит отменить аукцион ОФЗ с постоянным купоном, ведь сейчас ОФЗ 26246 торгуются уже с доходностью 16,2%. Учитывая что нефть остаётся под давлением (как следствие и наполняемость бюджета), то вероятность отмены аукциона небольшая. Скорей всего увидим новый рекорд доходности при размещении и как следствие новое дно RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) #ОФЗ#Минфин#RGBI - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

🕰️ Время истекает(?), цены растут. — Как думаешь – сейчас можно купить летнюю резину дешевле, чем весной? — Сейчас всё можно купить дешевле, чем будет весной! Любая планируемая покупка сильно зависит от (1) временного горизонта на который мы планируем покупку и от (2) ожидаемой нами инфляции за это время. Деньги сейчас всегда дороже, чем деньги потом и отдавать их хочется примерно никогда. Но если мы с вами говорим про рынок, то и FOMO (ощущение страха упустить возможности) давит по полной. Поиск баланса в такой ситуации задача очень непростая. Всего за 5 лет мы с вами видели как наш рынок падал на десятки процентов обнуляя счета плечевиков, а потом взлетал обнуляя счета шортистов. Рынок, своими движениями от максимумов к минимуму и обратно как бы нам намекает, что баланса не существует. Мы только можем пролетать "справедливую" оценку либо сверху вниз, либо снизу вверх. Забавно, что никакая оценка не кажется слишком высокой когда рынок на подъёме, никакая оценка не кажется слишком низкой, когда рынок на дне. Ведь настроения меняются вместе с направлением рынка. Писал о том, что закончил перекладывать кэш из фонда денежного рынка $LQDT в акции 23 Августа. Как оказалось рано, но не сказать, что это было критично, после этого рынок ещё продолжал падать и пока локальное дно этого медвежьего рынка у нас зафиксировано 3 Сентября. Но задачи поймать дно и не было. Задача создать дивидендный денежный поток (кэшфлоу). А по многим компаниям форвардные дивиденды двухзначные. Даже после роста последних дней ожидаемая див доходность у Сбера $SBER более 10%, у Европалана $LEAS более 10%, у МосБиржи $MOEX ~10%, у Интер РАО $IRAO ~10% и другие компании показывают отличную див доходность. При этом свежие данные ЦБ говорят нам о том, что инфляция замедляется (рис 1) и мы пока ориентируемся, что Июль был пиком инфляционного давления. С минимумов рынок прибавил чуть меньше 10%, вероятность что он быстро развернётся и обновит дно, заодно обнулив счета слишком оптимистичных плечивиков, не нулевая. Но на столе мы имеем, что имеем, а это (1)замедление инфляционного давления, (2) истекающая лицензия OFAC (подразделение Минфина США, отвечающее за правоприменение в области санкций) 12 Октября которая разрешает нерезидентам взаимодействовать с МосБиржей без риска попасть под санкции и (3) осенний дивидендный сезон. Так Татнефть $TATN, Новатэк $NVTK, Газпром Нефть $SIBN и другие скоро порадуют инвесторов ) Всё это скорее за рост. Свои деньги поставил на то, что дно уже прошли. Если не прошли, то не страшно, как говорится: дивиденды есть — можно поесть )) #Акции#Дивиденды - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

«В Аргентине рассчитывают, что инфляция в 2025г составит 18,3%» Главное ставить перед собой реальные Цели 😄 С началом рабочей недели коллеги.

Про бесполезность увеличения скорости потребления новостей для инвестора. Бонус: предсказание на октябрь. Использование новостей для быстрого принятия решений для инвестора переоценена. Не путаем со спекулянтом, ему в его нелёгком ремесле по “выхватыванию центов из-под движущегося катка с риском быть раздавленными” каждая секунда важна. А вот инвестору торопиться смысла нет. Представим, что вы знаете завтрашние заголовки сегодня. Сильно ли изменится принятие решений? Сможете ли вы предположить какой эффект эти новости окажут на влияние цены на горизонте хотя бы пару месяцев не говоря о более длительном периоде? Ответ не такой однозначный как кажется на первый взгляд. Проведём несколько простых мысленных эксперимента. — Нефть в минус. Идёт славный 2020 год. На дворе Апрель месяц. 19 Апреля вы узнаёте, что завтра (20 апреля) выйдут новости о том, что нефть отдают с доплатой, т.е. впервые в истории зафиксированы отрицательные цены на нефть WTI! Что делаем с акциями нефтедобытчиков? Логичным кажется предположить, что акции Роснефти $ROSN, Газпром Нефти $SIBN, Лукойла $LKOH и других ждёт практически моментальное сползание в бездну в течение пары недель. Самые тревожные рисуют в воображении падение по 20% ежедневно. Но нет, символическое падение, а всего через день после события перешли к росту, а через 2 месяца все три компании примерно +20% (рис 1,2,3) — Ковидное дно и РФ первая в мире создаёт вакцину. Представьте что мы на ковидном дне рынка 18 Марта. И в этот момент вам из будущего скидывают в ТГ заголовок, что через 5 месяцев появится вакцина от ковида. Вы конечно будете гордиться тем, что РФ первой в мире зарегистрировала вакцину, но вопрос другой, помогла бы эта новость перейти к покупкам? Ведь до вакцины ещё месяцы, а кругом локдауны. "Идея на миллион" ещё немного подождать когда цены станут ещё дешевле, куда спешить? —Мобилизационное Дно и годы СВО. Последний пример и заканчиваем. Даже знание как пойдут глобальные истории сильно не помогут. Вот мы в начале Октября 2022, недавно объявили мобилизацию. Рынок копает дно, тревожные уезжают из страны и продают недвижимость не тревожным (автор к примеру покупал). Вам опять привет из будущего, вы узнаёте, что прошло 2 года, а СВО всё ещё идёт. Ваши действия? Вы готовы покупать рынок? Напомню, это время когда Сбер $SBER по 100 рублей, после этого он заплатил дивидендами почти 60 рублей и вырос до 250 на данный момент. Но этого вы не знаете, вы знаете что сейчас идёт мобилизация, а СВО через 2 года будет продолжаться. Так что с чистой совестью можно себе позволить не скролить 24/7 новостные паблики. PS 🔮 Заглянул в свой хрустальный шар. Новость вам из будущего. На заседании 25 октября ЦБ будет рассматривать повышение ставки до 20%. Какие ваши действия сейчас? 😉 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Моложе 40? Надежды на пенсию может и есть, а вот шансов нет. Попрыгунья Стрекоза Лето красное пропела; Оглянуться не успела, Как зима катит в глаза. <....> «Ты всё пела? Это дело: Так пойди же, попляши!» Отрывок из Басни «Стрекоза и Муравей» И. Крылова Китай на неделе заявил о постепенном повышении пенсионного возраста. Это событие интересно тем, что Китай одна из последних крупных стран кто сдался под натиском демографическим проблем. В РФ похожий законопроект о пенсионной реформе внесли в 2018, а с 2019 у нас активно идёт пенсионная реформа. Но кардинально изменить ситуацию это не помогает. Так средний размер страховой пенсии в 2024 году — 23 405 руб., такую сумму дают нам в Министерстве труда. Так как суть данного проекта прямая трансляция рабочего процесса по созданию стабильного и устойчивого кэшфлоу (денежного потока если вам так удобней). То такие знаковые события для нас яркие напоминания о необходимости почему нам просто необходимо создавать ещё одни источники получения денег в дополнение к тем, что у нас уже есть. Конкретные инструменты само собой важны, но это ответ на вопрос «Как?», а ключевой вопрос всегда «Зачем?». Поэтому с подписчиками платного проекта на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали: — Почему Китай вынужден поднимать пенсионный возраст. — Почему в недалёком будущем в РФ придётся опять поднимать пенсионный возраст. — Посмотрели половозрастные пирамиды Китая и РФ. — Вспомнили про циничные 4 уровня оценки людей Автором. — Какая нужна сумма, чтобы "вжух" и удвоить пенсию. Если не себе (если ещё смелый, ловкий, умелый), так родителям. — Провели мысленный эксперимент взяв 5 компаний РФ из разных отраслей (диверсифицированный портфель) на хаях в 2020 и посмотрели как рос наш кэшфлоу (денежный поток) проходя через Ковид, СВО и высокую ставку. Спойлер: Скептики рынка РФ нервно курят в сторонке. Ещё один спойлер: Газпром $GAZP мы взяли в "команду". Приятного чтения 🤝 #пенсия - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Коллеги. Тут в крупных ТГ каналах активно рассказывают какая Самолёт $SMLT супер выгодная покупка (рис 1 и 2) сейчас. Пару комментариев. - Высокая ставка сама по себе не является причиной брать или не брать конкретные акции. Смотрите 13% - это тоже высокая ключевая ставка. 15% тоже была высокая ставка. 16% - это высокая ставка. 18% и 19% ну вы поняли. И 20% тоже будет высокая. Почему именно 19% хорошая, а 16% нет загадка. - Оценка земельного банка история очень творческая и сильно зависит от перспектив быстро застроить и быстро продать. А учитывая сворачивание льготной ипотеки и рыночные ставки за 20% о быстрой продаже свежепостроенных метров речи сейчас не идёт. - Сравнивать земельный банк с капиталом банка это конечно вообще топ. Это всё в равной степени относится и к Эталону $ETLN ЛСР $LSRG или ПИК $PIKK, вызовы у всех одинаковые. К застройщикам мы обязательно вернёмся. Но для начала надо дождаться отражения отмены льготной ипотеки в квартальных результатах компаний. Пару крупных поглощений одних застройщиков другими и, в идеале, пару банкротств региональных игроков. После этого под заголовки в СМИ о скором дефолте всего строительного сектора разом и можно начать подбирать застройщиков. Примерно к этому времени и ЦБ начнёт разворачиваться. А пока это ловля ножей. #девелоперы#акции - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

«В бесконечность и дальше!» Главная новость на неделе ЦБ поднял ставку до 19%. Ещё Глава ЦБ говорит нам, что ЦБ РФ далёк от ситуации, когда ключевая ставка теряет свою эффективность. Перевожу: если потребуется, то ставку будут поднимать столько, сколько надо - это работает. Поэтому #пятничный_мем - это шуточный взгляд ЦБ на максимальную ставку ) Что ещё говорит ЦБ? - «Главным внутренним риском является исчерпание доступных производственных мощностей и рабочей силы. В такой ситуации любое дополнительное стимулирование спроса будет приводить исключительно к росту цен без роста производства». Значит спрос надо прижать. Вопрос все ли бизнесы выдержат высокую ставку (то что делает ЦБ) и набранные последние пару лет кредиты с одной стороны и слабеющий спрос (то что добивается ЦБ) с другой? - нет, не все. Ещё и высокая инфляция маржу поедает. Оценить «кто не сможет» можно в первом приближении по кредитному рейтингу который как раз и отображает вероятность дефолта. Не опять, а снова аккуратней с ВДО облигациями. Ещё на неделе внимательно смотрели на Нефть Brent. Она хоть и поднялась выше $70, но незначительно. Цена на Urals всё ещё ниже, чем надо бюджету. Рубль немного ослаб, но всё ещё недостаточно для компенсации падения цены нефти. Ослабеет сильней проблему с наполнением бюджета решит, но и инфляционное давление подстегнёт. То ли дело золото. Радует и продолжает обновлять рекорды. Так держать. Полюс $PLZL , ЮГК $UGLD и Селигдар $SELG одобряют. Ключевым моментом [что ближайшее время определит движение рынка] становится бюджетная политика. Сколько и на что будут тратить? Какой дефицит бюджета нас ждёт? и т.п. это всё окажет сильное влияние на спрос (один из ключевых драйверов роста инфляции). Поэтому Ждём конфигурацию трехлетнего бюджета и делаем выводы. До конца месяца должен появится. Неделя в любом случае была огонь, в Курской области освобождено 10 населенных пунктов. Ближайшие недели освободим все 💯. Жмякни лайк если согласен или дизлайк, если думаешь что ещё быстрей освободим 😄 #облигации#ЦБ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

⚡️Ключевая ставка — 19%

Битва за деньги инвестора [Часть 1]. После активного диалога сегодня в чате, где схлестнулись инвесторы в акции и любители депозитов, пришлось сносить часть комментариев [когда перешли на личности], включать "замедлялку" и вообще врубать цензуру. Решил, что кроме постов о том "как наши корабли бороздят просторы вселенной" нужны ещё посты из серии "Это База". Позиция автора, что любой инструмент лишь выполняет свои задачи и нет "хорошего" или "плохого" инструмента. Инструмент лишь может хорошо или плохо подходить под конкретную задачу. Но если из инструментов умеем работать только с молотком, то и любая задача становится забиванием гвоздей. Иногда гвозди могут забиваться в крышку гроба задачи которую надо было решить. Это будет лонг-лонгрид в нескольких частях. Мы возьмём инструменты доступные обычному инвестору и сравним их по доходности, ликвидности, "надёжности" и порогу входа (минимальной сумме) Перечень доступных популярных инструментов (список далеко не полный): — Банковские вклады — Фонды Денежного рынка — Облигации — Дивидендные акции — Недвижимость под сдачу • Вклад в банке. Простой и понятный обывателю инструмент. Дал банку деньги в долг (а вклад это дать деньги банку в долг) на определённый срок, получил через оговоренное время свои деньги обратно плюс небольшой процент сверху. Просто и понятно. Банки активно пользуются слабой финансовой грамотностью своих клиентов. Так вклад "60% за 3 года" будоражит умы тех кто в школе говорил: "Да зачем мне ваша математика нужна", а теперь они не способны посчитать, что это всего 17% годовых. Т.е. доходность чуть ниже ключевой ставки. Ликвидность у вкладов тоже страдает. Т.е. открыли мы вклад на 3 года. Прошёл год. Изменилась у нас ситуация и нам срочно нужны деньги. Захотим снять со вклада получив свои деньги + "честные 17% за год". Банк скажет чтобы мы шли... что мы нарушили условия договора и вернёт только сумму вклада без процентов. Можно открыть вклад с возможностью снятия с процентами, но и ставка тогда будет существенно меньше максимально доступной. Изменение ставки на вкладе часто тоже не предусмотрено. Оглянись мы сейчас назад, то прошло всего чуть больше года, а ключевая ставка поднялась с 7,5% до 18%. Т.е. открой мы вклад летом 2023 на 3 года под 7%, мы бы наверно сильно сейчас грустили, ведь инфляция больше чем проценты по вкладу. То ли дело открыть сейчас вклад на 3 года! Совсем другое дело да? — Нет. Не другое. Всё также без страховки от увеличения инфляции и возможности снять деньги с сохранением дохода. Писал совсем недавно, низкая цена на нефть и "крепкий" курс рубля $USDRUBF комбо для бюджета РФ плохое и будет оно не долго. Если нефть ближайшее время не вырастет, то курс станет слабей, а инфляция из-за этого вырастет. Вклад это никак отыграть не сможет. Из плюсов банковских вкладов страховка в 1,4 млн руб. — значимый момент. Важный это момент для мелких банков и высоких доходностей. Благодаря ЦБ и зачистке банковской сферы от сомнительных игроков страховка требуется всё реже. А если мы говорим про крупнейшие банки вроде Сбера $SBER или ВТБ $VTBR, то если предположить, что по какой-то причине эти банки не могут вернуть вам вклад в 1,4 млн рублей, то значит в РФ происходят такие изменения, что банковский вклад станет меньшей нашей проблемой. Ведь даже во время событий 2022 года, когда недружественные страны целенаправленно хотели развалить банковскую систему РФ, то даже тогда крупнейшим банкам, а точнее клиентам крупнейших банков, такая страховка не потребовалась. Ещё из плюсов вкладов — возможность "зафиксировать" доходность на длительный срок и прогнозируемый доход. Т.е. мы точно знаем какой доход получим, плюс если ждём снижение ключевой ставки и как следствие снижение доходности банковских вкладов в будущем, то открыть вклад не самая плохая идея. Хотя для этого есть более интересные инструменты. Какие? — Разберём в следующих частях #Депозиты#Это_База - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Индекс RGBI «колбасит» Важная задача для Минфина повышение ликвидности и адекватности ценообразования на рынке ОФЗ Всего за пару недель были открытия с большим гэпом вверх, быстрая смена динамики и открытие с большим гэпом вниз. Можно конечно сказать что-то вроде: «смотрите как быстро меняются настроения участников», но нет. Настроения большинства участников так быстро не меняются. Вчера разбирали, что спрос у проф участников на ОФЗ с постоянным купоном как был, так и остаётся низким. А RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) состоит исключительно из ОФЗ с постоянным купоном разной длинны. Раньше к RGBI, как к бенчмарку, скептически относились из-за «справедливости» цены только в коротких и среднесрочных ОФЗ, так как рынок краткосрочных ОФЗ крайне неэффективен в плане ценообразования. Мало ликвидности. Ведь Минфин делает упор в длинных размещениях. А банкам (и другим финпосредникам) часто больше интересны короткие истории для управления ликвидностью, рисками, своими стратегиями и т.п. Теперь растёт скептицизм «Справедливой» цены и на длинные истории. А ситуации когда «сегодня гэп вверх, а завтра гэп вниз» уверенности в бенчмарке не прибавляет. В целом пока ситуация не критичная, но имеет тенденцию к ухудшению. Учитывая важность ОФЗ на балансах и их возможную будущую переоценку вниз можем увидеть как «выгрузит» тех, кто перебрал с рисками. Для них резкие движения наиболее чувствительны. #Минфин#ОФЗ - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией