Ричард Хэппи

Промсвязьбанк покупает Кармани $CARM, Сбер рекомендует пользоваться. В рамках сотрудничества ПСБ планирует довести долю в CarMoney до 25%. Ограничение максимальной цены в 2,5 рубля за акцию, на момент написания цена 2,31, что даёт юным спекулянтам поучаствовать в мини ралли. Как участник IPO CarMoney радуюсь за ребят кто покупал в районе 2 рублей и ниже, цена в 2,5 рубля даёт отличную возможность получить высокую доходность. Аналитики Сбера тоже радуются и рекомендуют воспользоваться возможностей для тех кто покупал существенно дешевле 2,5 рублей. Забыли они правда упомянуть про риски, что так как это будет аукцион то есть вероятность, что выкупят у тех, кто предложит меньше цену, а не у всех. Такой вариант возможен, если к выкупу будет предъявлено больше акций чем планирует выкупить ПСБ. Но так как в планах выкупить 440,9 млн акций из 2,2 млрд или 20% в обращении, а доля в свободном обращении акций снизится до 14% с 34%, то риск очень маловероятный и, скорей всего, выкупят акции у всех по максимальной цене, т.е. по 2,5 рубля. Данные по условиям оферты брал с сайта ПСБ: https://www.psbank.ru/Bank/Press/News/2024/09/11-01 Уточнил в поддержке Пульса (рис 1/2/3), сложностей никаких нет. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Это ‎больно, ‎но ‎по-хорошему‏ ‎справедливо Обзор ЦБ «О развитии банковского сектора» за Август показывает нам много интересного. — На льготные ипотечные программы приходится бОльшая половина выдач. (рис 1). При этом доля Семейной ипотеки выросла – до ~90%. Коллеги, это данные за Август от ЦБ. Теперь прибавляем свежие данные о том, что совокупный лимит выдачи ипотеки был выбран банками почти на 92% (Альфа-Банк – 98,4%, РСХБ – 98,4%, Сбер $SBER – 96,9%, Росбанк – 91%, МКБ $CBOM – 92%, «Уралсиб» – 92,5%, об этом писал 19 сентября «Коммерсант»). ВТБ $VTBR увеличил первый взнос по "Семейной ипотеке" до 50,1% по тем же причинам (лимиты заканчиваются). Мы делаем вывод, что если лимиты не увеличат, а заявлений таких нет, плюс на фоне борьбы с инфляцией и сложностей с наполнением бюджета (дешёвая нефть, крепкий рубль, Минфин не может много занимать) вероятность сильного увеличения лимитом небольшая. Как следствие девелоперов ждёт (скорей всего) ещё большое сокращение спроса. Это конечно будет ‎больно, ‎но ‎по-хорошему‏ ‎справедливо, потому что льготную ипотеку могут позволить себе не все, и те кто НЕ могут, переплачивают (беря по рыночным ставкам) за тех кто может. После нескольких лет допинга льготных программ теперь нужно время, чтобы рынок выровнялся. Как обсуждали пару недель назад аккуратней сейчас с инвестициями в девелоперов. Самолёт $SMLT Эталон $ETLN ЛСР $LSRG или ПИК $PIKK ещё должны показать в отчётах как они переносят новые условия. Уверен, там будет много интересного. — Корпоративное кредитование остаётся на высоком уровне, несмотря на небольшое замедление: +1,9% за Август после +2,3% за Июль. (рис 2) — Потребительское кредитование замедляется: +1,3% после +1,4% в Июле (рис 3). ЦБ это определённо порадует. Прибавим к этому дополнительное ужесточение с 1 Сентября для необеспеченных потреб кредитов (МПЛ) и получим с высокой вероятностью продолжение тренда и в Сентябре. — Рост средств населения на вкладах продолжает уверенно расти (рис 4). +1,3% за месяц после +1,1% в Июле. Текущий Объём остатков 51,3 трлн руб. Просто какая-то сумасшедшая сумма. Интересно когда и куда она пойдёт со вкладов. Просто чтобы вам оценить масштаб, В 2023 в РФ был поставлен рекорд по объёмам выдачи ипотеки банками. Для рекорда хватило "всего" чуть меньше 8 трлн рублей. 8 Карл, и это ипотека. А тут на счетах лежит сумма для 6,5 рекордов. Просто подумайте над этим. Обсуждали уже это в посте "По Пути Иранизации" в самом начале года. Ждём. — Чистая прибыль банков растёт (рис 5). Львиная доля (~130 млрд руб. из 435 млрд руб.) связана с валютной переоценкой. Но даже без этого прибыль остаётся на хорошем уровне. В целом картинка для ЦБ складывается хорошая. Борьба с проинфляционными факторами даёт плоды. Льготное ипотечное кредитование в Сентябре затормозится ещё сильней, а если лимитов не добавят, то в октябре существенное замедление. Потребительское кредитование замедляется уже и в сентябре замедлится сильней. Рост средств на вкладах держит темп. Т.е. люди меньше тратят и больше сберегают. Немного выбивается Корпоративное кредитование, которое хоть и тормозится, но пока недостаточно. Динамика за Сентябрь будет показательна. #Банки#БанкРоссии#ЦБ#Девелоперы - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

2800 взяли 💪 Рынок РФ похож на американские горки: полно взлётов и падений, да и поездка всегда волнующая! Тут главное не паниковать на пути к ямкам и не впадать в эйфорию по дороге на горки, хотя до горок нам ещё далеко 😉 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

ФРС снижает ставку, экономика РФ держит планку. Знаете, кода держишь планку всё тело начинает немного трясти, вот примерно тоже происходит с экономиками экспортоориентированных стран вообще и экономикой РФ в частности когда ФРС США держит высокие ставки. Ведь привлекать деньги по всему миру стало дорого и бизнес активность замедляется. Ресурсов потребляется меньше. Поэтому когда ФРС США снижает ставку в попытках стимулировать свою экономику они невольно стимулируют и экономики других стран. К примеру нашего ключевого партнёра и по совместительству главного оппонента США — Китай, а ещё они будут прямо стимулировать нашу экономику, а также экономики других стран. С подписчиками платного проекта вчера на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали: — Циклы снижения ставки начиная 2001. — Чем отличается текущий цикл снижения ставки. — Как на снижении ставки вела себя нефть и что было потом? — Чуть-чуть обсудили бюджетные параметры бюджета РФ на 2024 год, текущую цену нефти и вспомнили лаги расчётов, чем будет характера предстоящая неделя для курса рубля и другие моменты. Ещё в одном абзаце намёк от одного высокопоставленного инсайдера из Кремля про бюджетную политику. Надежда, что бюджетный импульс не будет так сильно разгонять инфляцию в 2025 определённо есть. Приятного чтения 🤝 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Битва за деньги инвестора [Часть 3]. Облигации vs Банковские Вклады Первая часть была про вклады, во второй сравнили фонд денежного рынка и банковские Вклады. Теперь сравним Облигации и вклады. И там и там мы даём деньги в долг. Только в случае вклада перепродать мы его не можем, а в случае облигаций можем. Поэтому с облигациями бывают такие истории, что 1000 руб. можно купить за 600 руб. Но принципиально разницы нет, если бы двух/трёх летние вклады можно было бы перепродавать, то теоретически открытые на 2-3 года под 7-8% годовых вклады прошлым летом сейчас бы тоже стоили дешевле суммы чем на вклад положили. Сравнивать будем по "надёжности", доходности, порогу входа (минимальной сумме) и ликвидности (т.е. возможность быстро забрать свои деньги и получить обещанные проценты сверху). Поехали. • Вклады. Берём самые крупные и самые надёжные банки РФ Сбер $SBER Т-Банк $TCSG и ВТБ $VTBR — это так называемые «Too big to fail», т.е. слишком большие для того, чтобы государство допустило их банкротство. Оплот банковской системы РФ. Т.е. "Надёжность" у этого трио на 5+ Что они предлагают среднему инвестору? — на первый взгляд приятную максимальную доходность в 20% годовых (рис 1) Но как уже обсуждали это рассчитано на доверчивых ребят которые не читают подробностей и/или в школе любили повторять: "Да зачем мне ваша математика нужна". Так чуть углубившись в вопросе мы узнаем, что "20%" в Сбере это при условии вклада на 3 года т.е. вложили 100.000 руб., а через 3 года получили 160.000 руб. или ~17% годовых и порог входа от 100.000 руб. Досрочно снять нельзя, теряешь накопленный доход. В ВТБ 20% годовых только если открываем на 2 года. Т.е. это ~18,4% годовых. (вложили 10.000 руб. через год прибавились проценты стало 11.840 руб., на эту сумму опять 18,4% годовых стало 14.018,56 руб.) минимальная сумма 10.000 руб. Досрочно снять нельзя, теряешь накопленный доход. В Т-Банк 20% годовых (технически там 18,38% годовых, но с ежемесячной капитализацией процентов, если их оставлять на вкладе, то по итогам года доходность будет 20% годовых ), с минимальной суммой входа 50.000 руб. Досрочно снять нельзя, теряешь накопленный доход. • Облигации. Начнём с ОФЗ, если мы предполагаем, что трио банков выше самые надёжные внутри РФ, то что мы скажем про Облигации Федерального Займа (ОФЗ)? — это рублёвые облигации, выпускаемые Министерством финансов РФ. По умолчанию более надёжным институтом чем коммерческие банки. Т.е. в надёжности ОФЗ чуть выигрывают. Порог входа (т.е. минимальная сумма) у облигаций тоже приятней, всего от 1000 рублей (некоторые выпуски сейчас стоят в районе 600 руб.) по сравнению со 100.000 у Сбер. Если мы посмотрим ОФЗ которым примерно ~1 год до погашения, то ОФЗ 26229 $SU26229RMFS3 даёт сейчас 18,7% годовых. При этом на короткие облигации слабо воздействует рынок. Так цена ОФЗ 26222 $SU26222RMFS8 ( погашение выпуска через месяц), то мы увидим как цена стремится к номиналу в 1000 руб. (рис 2) последний год, плюс держателям идут купоны. В этом плане короткие облигации интересней вкладов, дают доходность чуть больше, деньги можно забрать в любой момент с процентами, не дожидаясь конца срока и надёжность (в случае ОФЗ) выше. В облигациях есть не только ОФЗ, но и коммерческие истории. Но и рисков уже будет больше чем просто положить деньги на вклад в банк. Намного ли рискованней облигации Сбера чем вклад в Сбере? Вопрос творческий. Но доходность облигации 002Р-SBER44 $RU000A1069P3 (погашение через 1,5 года) выше вклада в Сбере, да и срок в два раза меньше. Совсем другая история когда хочется поспекулировать на облигациях. Взять те что погашаются через 15 лет и ждать когда ЦБ начнёт снижать ставку. Постойте, но это уже не подход инвестора и не альтернатива вкладу. Это уже совсем другая [спекулятивная] история. Ещё как-нибудь разберём её. А пока не путаем Вклады, Инвесторов и Л̶у̶д̶о̶м̶а̶н̶о̶в̶ Спекулянтов #Депозиты#ОФЗ#Облигации#Это_База - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

35-я Конференция Смарт-Лаба в октябре Где: Москва, Новый Арбат 24 Когда: 26 октября Кто будет: Эмитенты, институциональные и частные инвесторы, брокеры и трейдеры. Что будет: Выступления интересных людей, встречи с представителями разных компаний. На конференции будет более 50 эмитентов. Можно подходить и задавать вопросы. Где регистрироваться:https://conf.smart-lab.ru/ Скидка 20% по промокоду: RichHappy Ещё мне дали 2 промокода на скидку в 40% (для друзей), отдам их подписчикам платного канала на Бусти. Не реклама. Никаких денег ни за публикацию, ни за билеты не получаю. Спасибо Тиму за Смарт-Лаб с его бесплатным функционалом 🤝

Коллеги, сегодня #пятничный_мем не совсем мем. А минутка воспоминаний. Ведь завтра будет ровно как два года с момента объявления частичной мобилизации. Кто был тогда на рынке? Такое чувство, что это было так давно, как будто 3000 лет назад. На момент объявления рынок уже активно падал почти целый год. Да большая часть падения была в Феврале 2022, но и дальше рынок продолжал сползать расстраивая плечевиков. А падение с конца сентября многих таких ребят обнулило. Чему научили нас эти события? - Что рынок всегда может упасть ещё ниже, даже если до этого он был дешевый, а потом ещё упал, и ещё, и ещё. Продолжение падения всегда возможно и в том объёме который вы не ожидаете. - Что несмотря ни на что падение это возможности. Цены на активы были отличные и до мобилизации. Но стали ещё лучше после. Сбер $SBER по 150₽ или по 100₽ - большая разница, но в любом варианте отличная цена для тех кто брал. Ведь дивиденды уже более 50₽ а цена в 1,5-2 раза больше. Автор специально подобрал лучший актив? Откройте индекс МосБиржи, отличные цены были почти на всё. Ошибиться было сложно. - Что тревожные, которые с октября 2022 рассказывают об очередной мобилизации и что у них есть инсайды и «уважаемые люди» им по секрету сказали, скажем так, не лучшие источники. Учитывайте это при получении новых «инсайдов» от них когда они опять нагнетают. - Что из тех кто в панике уехал многие вернулись. Некоторые из них вам расскажут как в РФ оказывается хорошо даже под санкциями, ведь они сравнили и готовы признать ошибку в момент слабости. Но большинство молчат, ведь признание ошибки черта доступная немногим. - Что от паники которая была всего 2 года назад не осталось и следа. Никто не ищет себя в списках которые вбрасывали, чтобы посеять панику, никто не боится ездить в метро, поездах, летать на самолетах и т.д. и т.п. - Что одним «башням Кремля» пришлось приложить огромные усилия в «диалогах» с другими, чтобы сохранить «нормальность» жизни для большинства обычных граждан. А любителей мобилизационной экономики приструнить отправив одного яркого любителя походов в авиапутешествие. Коррекция на очередном выходе нерезидентов похоже прошла (выходы ещё будут, но эта прошла), высокая ставка у нас есть и ещё будет. Но всё это цветочки и какие-то мелочи по сравнению с тем что уже было. Цены на активы отличные. Ожидаемые дивиденды отличные. Если тревожные получив несколько процентов роста будут быстро выходить называя текущий рост рынка «Бычьей Ловушкой», пусть выходят, перспективы у рынка РФ отличные, будем брать 🫡 - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Битва за деньги инвестора [Часть 2]. Продолжаем наш лонг-лонгрид в нескольких частях, где мы разбираем инструменты доступные обычному инвестору и основные плюсы и минусы этих инструментов. Перечень доступных популярных инструментов (список далеко не полный): — Банковские вклады (разобрали в прошлый раз) — Фонды Денежного рынка — Облигации — Дивидендные акции — Недвижимость под сдачу Кратко напомню про вклады: Вклад "60% за 3 года" — это всего 17% годовых. Ликвидности низкая, т.е. возможность забрать свои деньги вместе с накопленными процентами до окончания срока вклада либо отсутствует, либо доходность будет сильно меньше если такая возможность есть. Изменение ключевой ставки на доходность вклада не виляет. Это как и плюс, если ставку снижают, так и минус, если ставка растёт. Значимый плюс страхование вкладов в 1,4 млн руб. Сегодня поговорим про Фонды Денежного рынка — это самый близкий аналог банковского вклада, но уже чуть более продвинутый инструмент с помощью которого можно зарабатывать чуть больше. Самый большой плюс у такого инструмента — Ликвидность. У ВИМ Инвестиций фонд денежного рынка так и называется "Ликвидность" $LQDT Что значит Ликвидность? — Это значит что можно купить, а через пару недель продать и получить свои накопленные проценты за это время. Проценты начисляются каждый рабочий день, а в пятницу ещё и за выходные начисляют (рис 1). Красота. Какая доходность? — Доходность примерно равна ставке RUSFAR (Russian Secured Funding Average Rate) — это индекс денежного рынка РФ. Он является показателем справедливой стоимости обеспеченных денег, рассчитывается на сделках крупных ребят которые друг-другу занимают деньги под процент который сами считают справедливым. Ставка обычно близка к ключевой ставке (рис 2). Поэтому простыми словами. Доходность фонда денежного рынка примерно равна ключевой ставке минус комиссии фонда (0,5% в случае ВИМ Ликвидность) и минус комиссия за покупку и продажу фонда денежного рынка у вашего брокера. Поэтому как инструмент фонды денежного рынка отлично подходят если: 1) Ключевая ставка растёт 2) Вы точно не знаете когда деньги вам могут потребоваться через месяц, два или полгода Кто-нибудь скажет: "Тоже мне совет! Да как я узнаю будет ставка расти или снижаться?! Даже крутые аналитики это не знают, гадают каждый раз." Как обозначил в начале, это чуть более продвинутый инструмент. Поэтому он позволяет зарабатывать чуть больше. Приложить усилий надо чуть больше чем нажать кнопку "открыть вклад". И замечу, что аналитики не гадают "будет повышение ставки или снижение". Такого никогда не бывает. Если совсем упростить, то есть только два цикла ДКП (денежно-кредитной политики): смягчение и ужесточение. Сейчас у нас цикл ужесточения ставки, т.е. на заседаниях ЦБ рассматриваются варианты (1) не менять ставку (2) увеличить ставку. Всё! Снижение ставки не рассматривают. И прежде чем его начнут рассматривать на заседании скажут что-то вроде: "Цели ДКП Были достигнуты, на следующем заседании ЦБ будет рассматривать снижение ставки" Но даже если вдруг ставку снизят внезапно, то банкам потребуется пару дней, чтобы изменить условия по вкладам, а вы быстро успеете продать фонд денежного рынка (Л - Ликвидность) и открыть вклад. На рис 3 наглядно видно, что если убрать шок от КрымНаш и Начала СВО 2014 и 2022 соответственно, то направление изменения ставки меняется очень редко. Открытый год назад (Сентябрь 2023) вклад принёс доходность 10-11%. Фонд денежного рынка уже давно даёт в полтора раза больше. Так что плюсы использования подобного инструмента определённо есть и они существенные. #Депозиты#Фонды#Это_База - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Пару слов про снижение ставки ФРС США сразу на 50 б.п. Во время мирового финансового кризиса, который начался с США в 2007 тоже ставку снижали сразу на 50 б.п. Тогда это происходило уже в активной стадии разгорающегося кризиса на рынке недвижимости. Весной 2007 начали банкротиться первые ипотечные компании и фонды, а уже летом начали падать отдельные ипотечные банки. В начале осени громко лёг Northern Rock и СМИ тиражировали фото очередей в банки и вот на этом всём ФРС решился и понизил ставку сразу на 50 б.п. Сейчас ситуация сильно другая и основная задача не допустить рецессию. Все остальное вторично, даже борьба с инфляцией. Есть ли у ФРС победа над инфляцией? - уверенной нет и сильное снижение ставки сейчас похоже на фальстарт. Но логика тут железная: Рецессия - плохо для всех (особенно для богатых), а вот высокая инфляция - только для обычных людей (особенно для бедных). Поэтому рецессию допускать нельзя, высокую инфляцию можно и если потребуется ставку будут снижать и быстрей, и деньгами всё зальют. Мы явно видим заигрывание с инфляцией. Вариант Волкера «добиваем инфляцию любой ценой» в США явно не рассматривается в сейчас. Что же, кто заигрывает с инфляцией, тому придётся на ней жениться, а последующий развод с ней всегда очень дорогой. Дух Пола ‎Волкера‏ ‎определено жив, но он сменил страну и живёт теперь на Неглинной 🫡 PS Нам это интересно, так как США не могут стимулировать свою экономику не стимулируя при этом экономику Китая, РФ и других стран. - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Очередные аукционы Минфина по размещению ОФЗ прошли. Очередные рекорды поставлены. Очередное дно RGBI обновлено. Но повод для радости есть! Минфин на аукционах предложил рынку Флоатер и Постоянный купон, посмотрим что там интересного: — Флоатер (облигации с плавающей ставкой купона). ОФЗ 29025 $SU29025RMFS2 рынку интересен, объём спроса 225,075 млрд. руб. Занял Минфин 52,701 млрд. руб. Такими темпами Минфин выберет весь оставшийся объём выпуска через 3-5 аукционов. Хорошая возможность будет прикупить. Так как давление Минфина из выпуска уйдёт. Согласен, всего несколько процентов лишней доходности, но хоть и мелочь для инвестора, но приятно. — ОФЗ с постоянным доходом. (ОФЗ-ПД) ОФЗ 26246 $SU26246RMFS7 объём спроса – 47,730 млрд. руб. Спрос почти в два раза меньше чем был всего неделю назад. Всё дело в ускорившейся инфляции — отбивает интерес к этому инструменту. Размещённый объем выпуска всего 11,122 млрд. руб. При этом доходность при размещении поставила новый рекорд – 16,37% годовых. (рекорд в 16,16% годовых был поставлен 28 Августа). 26 Июля, когда ЦБ обновил среднесрочный прогноз, предполагал новый вероятный "потолок" премии которую может давать Минфин в ~17%. И пока аккуратно и планомерно мы движемся к нему на аукционах ОФЗ, а RGBI обновляет дно 🐳(рис 1) • Инфляция продолжает ускоряться. С 10 по 16 сентября рост ИПЦ – 0,10%. Динамика ЦБ явно расстроит. Неделей ранее мы обсуждали ускорение до 0,09% после умеренного замедления в течение трёх недель: 0,03%, после 0,04% после 0,05%. Теперь мы фиксируем продолжение ускорения с 0,09% до 0,10% Сентябрь пока идёт на ~0.5% за месяц, что равно примерно 9-10% saar (т.е. условно годовая инфляция, если всё будет расти такими же темпами). Это ЦБ не устраивает. На последнем заседании Эльвира Сахипзадовна озвучила что мериться с инфляцией выше 4% в ЦБ не готовы. Переходим к хорошим новостям для ОФЗ и ЦБ. Наблюдаемая и ожидаемая инфляции начали замедляться! (рис 2). — Наблюдаемая инфляция снизилась 15,0%→14,4% — Ожидаемая инфляция снизилась 12,9%→12,5% Так что свет в конце туннеля есть коллеги. 100500 раз отвечал уже на вопрос: "А почему при инфляции 9% ключевая ставка 19%". Потому что люди, в большинстве, не смотрят на официальные данные для принятия решений. Они что-то наблюдают и что-то ожидают, и на основании этого принимают решение тратить деньги или сберегать. И вот поэтому ставка ЦБ должна быть выше этих "инфляций", чтобы ДКП (денежно-кредитная политика) работала. Чтобы люди несли деньги в условный Сбер $SBER или ВТБ $VTBR под 18%, так как они умные и понимают как заработать на вкладах. И поэтому замедление наблюдаемой и ожидаемой инфляции это очень хороший знак. Но аккуратней с оптимизмом, тут важна динамика. И другие данные тоже важны. До следующего заседания ЦБ выйдут ещё одни данные по наблюдаемой и ожидаемой инфляции. Если снижение продолжится, то вероятность, что ЦБ возьмёт пазу и не будет дальше повышать ставку высокая. #Минфин#Инфляция#ОФЗ#Облигации - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Новое дно RGBI 🐳 Писал о том, что RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) вообще и отдельные ОФЗ в частности росли непонятно на чем и в начале Сентября и в Августе Сейчас мы видим как RGBI обновляет дно. Доходности коротких ОФЗ приближается к 19% прибавив за месяц в районе 1%. ОФЗ 26229 сейчас уже дают 18,8% ОФЗ 26226 / 26219 / 26207 - 18,4% Сейчас на росте доходностей и замедлении инфляции ОФЗ снова становятся интересными (коллеги, ключевое тут замедление инфляции, а не рост доходностей). Если за Сентябрь инфляция как и за Август замедлится месяц к месяцу, то буду возвращаться к робким покупкам ОФЗ в Октябре. Но не спешим. Ещё параметры бюджета на 2025 надо узнать (узнаем 30 Сентября). Судя по потому как бодро, хоть и ожидаемо, RGBI пошёл на дно, аккуратно предположу, что расходная часть Бюджета может сильно подрасти по сравнению с последним проектом. Пока ждём. 🫡 #ОФЗ#RGBI#Бюджет - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Транснефть: трубы и нефть, инфляция и дивиденды. • Коротко: Бизнес компании транспортировать нефть и нефтепродукты и бизнес идёт хорошо, несмотря на снижение добычи нефти в РФ. • Подробно: «Транснефть» — крупнейшая в мире трубопроводная компания в области транспортировки нефти и нефтепродуктов. Масштаб можно оценить по схеме магистральных трубопроводов (рис 1). Монопольное положение позволяет стабильно зарабатывать, а тарифы индексируются на инфляцию. В конце 2020 правительство утвердило ежегодный рост тарифов «Транснефти» до 2030 по формуле «инфляция минус 0,1%». Т.е. это представитель компании которая автоматически абсорбирует инфляцию ежегодно повышая тарифы. А что у нас с инфляцией коллеги? Правильно, как недавно заявили в ЦБ: "Устойчивое инфляционное давление в целом остается высоким и пока не демонстрирует тенденцию к снижению." Т.е. основной доход это произведение объёма прокачки на тариф прокачки. А тарифы ежегодно индексируются. Ещё компания получает доход от НМТП $NMTP, капитальные затраты в свежем отчёте показывают рост — это растут мощности трубопроводов в сторону портовой инфраструктуры (Приморск и Новороссийск, найдёте на схеме магистральных трубопроводов?) Ещё значимый вклад в доходы оказывает процентный доход, так как у компании накоплена кэш подушка (0,65 трлн руб.). А учитывая, что ЦБ поднял ставку процентный доход ещё немного подрастёт. Есть негативные моменты, отчёт по итогам II квартала 2024 мы видели снижение чистой прибыли на 20,7 г/г до 76,3 млрд руб., но почти 2/3 этого снижение это "бумажные убытки" по курсовым разницам в размере 13 млрд руб. За первые полгода компания уже заработала примерно 8% див доходности от текущей цены. Второе полугодие будет чуть слабей (из-за сделки опек и сокращения добычи), но не критично, можно ориентироваться на ~15% див доходность от текущих цен. Ещё президент Транснефти Токарев рассказывал, что Транснефть планирует платить дивиденды два раза в год. Такие планы уже не первый год, но в голове держим, как говорится мелочь, а приятно. Акции держу и в личном, и в портфеле стратегии автоследования «Рынок РФ» (есть в Т-Инвестициях и в БКС) Негатив для компании это сокращение добычи в РФ, но это не оказывает критичного воздействия, а через несколько месяцев тарифы будут в очередной раз проиндексированы. Цена нефти на "интересность" компании не влияет. PS Политолог врывается в чат. Можно в оценку ещё добавить "политический вес" компании. Яркая история последнего времени Удовлетворённый иск «Транснефти», требовавшей взыскать с Роснефти $ROSN более 4,78 млрд руб. по договору о строительстве второй ветки трубопровода Тихорецк — Туапсе. Кто хоть немного в теме, те знают, что спорить с Роснефтью (тяжеловес политического веса) и не просто выиграть, а остаться потом ещё и с деньгами говорит нам о многом. #Обзор#Транснефть#Акции#Дивидендны - Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.