Darth Traders — Слушай Евгена!

❗️Объявление: открыт набор в Darth Traders Elite — моё закрытое аналитическое сообщество. В Darth Traders Elite мы разбираем что происходит на рынке и что это значит для текущих решений. Макроэкономика, геополитика, ликвидность, стратегии и живая работа с портфелями — в формате закрытого аналитического сообщества. Это не сигналы и не обещания иксов. Это система, навык и понимание рынка. 💁‍♂️ Нажимай кнопку «Стать Elite», чтобы узнать больше о сообществе и формате участия 👇

Привет, дорогие друзья! Сегодня для многих начинается первый рабочий день, и я желаю вам войти в него прежде всего с мыслями о заботе о себе. Кстати, рекомендую прочитать на эту тему хорошую статью на РБК — про выгорание, ритм жизни и то, как мы сами себя загоняем в первые дни работы после праздников. ❗️Но начать этот понедельник я всё-таки хочу с куда менее спокойной истории — очередного громкого скандала в США. Речь идёт о беспрецедентном давлении на Федеральную резервную систему. Минюст США направил уголовные повестки в адрес ФРС, а глава регулятора Джером Пауэлл прямо заявил: происходящее — это не про ремонт зданий и не про бухгалтерию, а про попытку политического давления на монетарную политику. Формальный повод — его июньские показания в Конгрессе о реконструкции штаб-квартиры ФРС, где стоимость проекта выросла с $1,9 млрд по версии 2023 года до $2,5 млрд. Неформальный — давний конфликт с администрацией Дональда Трампа, которая требует более агрессивного снижения ставок ради экономики, рынка жилья и удешевления обслуживания госдолга, а значит — ради политических очков. 🗣Пауэлл подчеркнул: если центральный банк начинает принимать решения под угрозой уголовных дел, это уже не вопрос одной личности, а вопрос независимости ФРС как института. И это не первая попытка давления. Ранее администрация Трампа уже атаковала Лизу Кук. Напомню, что Верховный суд США проведёт слушания по этому делу в конце месяца. 💁‍♂️Под эту новость Трамп, на мой взгляд, готовит почву для выдвижения собственного кандидата. Цель — окончательно подорвать доверие к действующему председателю, чтобы рынки начали всё сильнее воспринимать сигналы от будущего главы ФРС ещё до его формального вступления в должность. ☝️Важно понимать: чтобы сместить Пауэлла сейчас, Трампу — точнее, Минюсту — придётся представить серьёзные доказательства того, что действия главы ФРС мешают исполнению его обязанностей. Сделать это крайне сложно. Ранее Трамп уже проиграл аналогичную борьбу, не сумев отстранить Лизу Кук. Тогда суд чётко указал: многие ведомства могут подвергаться политическому вмешательству при веских причинах, но ФРС — нет. 🔥Рынки это считали мгновенно. Доллар ослаб против ключевых валют, фьючерсы на S&P 500 ушли в минус. Мы внимательно следим за тем, как сегодня откроется американский рынок. Волатильность может сохраниться. При этом подчеркну: в случае с уголовными повестками эффект во многом будет транслироваться через заголовки СМИ, поскольку в реальности сместить Пауэлла крайне трудно. Тем не менее я уверен: Трамп готовит почву для заявления о новом главе ФРС, который должен сменить Пауэлла после окончания его срока в мае. 💰Теперь о BTC. Я уже говорил: любые потрясения в финансовой системе США традиционно сопровождаются ростом золота и биткоина. BTC сочетает в себе функции защитного актива от финансовых шоков, тогда как золото выполняет защитную роль и от геополитических рисков. При этом биткоин одновременно остаётся и рисковым активом — всё зависит от контекста происходящего. Чем активнее Трамп будет раскачивать институты и пытаться взять под контроль финансовую систему, тем сильнее это будет восприниматься как финансовое потрясение. А значит, тем выше будет спрос на защитные активы — золото и BTC. И наоборот: если Трамп увидит, что рынки начинают резко падать, и решит отступить, это создаст давление на такие активы, поскольку часть инвесторов выйдет из защитных позиций. ❕ Однако вряд ли биткоин сильно отреагирует на возможный откат. Удар по стабильности финансовой системы — это как раз тот базовый нарратив, ради которого BTC и создавался. И социум довольно легко считывает такие сигналы как повод к действию. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, друзья! Новый день — новая попытка подкупить электорат от Дональда Трампа за счёт мер по смягчению условий финансирования. 💁‍♂️Фактически Трамп решил взять доходности в свои руки и регулировать их вручную. Речь идёт как о стоимости жилья, о чём я говорил вчера, так и о стоимости жизни в целом — сегодняшняя новость именно об этом. Новая идея — ввести годовой потолок по ставкам кредитных карт на уровне 10% при текущих 20–30% и выше. Причём уже с 20 января. 🤷‍♂️Я не совсем понимаю, как это можно реализовать. Средняя ставка по кредитным картам не опускалась ниже 10% с 1994 года, согласно данным ФРС. Каким образом заставить банки пойти на это — вопрос открытый. Теоретические идеи есть, но на практике это либо крайне сложно, либо требует очень длительного процесса. ❕Важно помнить, что за счёт высоких ставок банки не только зарабатывают маржу, но и частично компенсируют кредитные риски. Если сделать ставки контролируемыми, банки, скорее всего, просто сократят объёмы выдачи кредитных карт. Это не сделает жизнь доступнее. Более того, такое решение напрямую ослабит влияние ФРС на экономику. 👨‍💻 Простой пример — российская льготная ипотека. Как только её ввели, спрос резко вырос, все побежали брать кредиты. В результате за последние 3–4 года цены на жильё выросли примерно в два раза, что стало одним из факторов выхода инфляции на двузначные значения. Любое вмешательство в процентные ставки не обязательно приводит к краху финансовой системы — сильная система может выдержать многое. ❗️Но почти всегда это означает период нестабильности, за который в итоге приходится платить. Если говорить о цене таких решений, достаточно посмотреть, под каким колоссальным давлением сейчас находится экономика России из-за высоких ставок Банка России. После бурного роста в 2022–2023 годах, во многом поддержанного стимулами и контролем ипотечных ставок, она переживает серьёзное «похмелье». Экономический рост в 2025 году составил около 1%, и в 2026 году ожидается примерно на том же уровне. Экономика встала! ☹️ Российский рынок акций падает второй год подряд — как отметил РБК, впервые с 1998 года. Хотя, справедливости ради, это лишь один из факторов. 👀На данный момент, учитывая, что Трамп не обозначил конкретных механизмов принуждения, я воспринимаю это заявление скорее как политический сигнал перед промежуточными выборами. Попытка показать, что он движется по всем направлениям своих предвыборных обещаний. Ограничение ставок по кредитным картам выглядит примерно так же, как обещание закончить российско-украинский конфликт за 24 часа. ☝️Поэтому пока я не вижу какого-то очевидного влияния этой новости — по крайней мере до тех пор, пока не появятся конкретные детали и механика реализации. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Всем привет, дорогие друзья. Завтра нас ждёт важный и интересный день: Верховный суд США может вынести вердикт по законности тарифов, введённых администрацией Дональда Трампа. Белый дом уже заявлял, что в случае поражения в суде попытается восстановить…

🔥 Данные по рынку труда в США. Куда движется экономика и рынки? Мы продолжаем возвращаться к привычному ритму публикации макроданных в США. Сегодня вышли одни из ключевых показателей — данные по рынку труда. Прежде чем говорить об их влиянии на рынки, начнём с уровня безработицы. 💁‍♂️ В ноябрьских данных показатель безработицы без округления составлял 4,56%, а с округлением — 4,6%. Фактически это была чисто техническая величина: реальное значение находилось ближе к 4,5%, но все любят округлять. Из-за зашумлённости данных маятник лишь слегка качнулся в сторону более низкого значения в ноябре в пересмотренных данных вышедших сегодня — до 4,536%. В декабре ситуация иная. Данные уже не были «смешаны» с предыдущим месяцем, и уровень безработицы без округления составил 4,375%. С учётом округления показатель снизился до 4,4%. 🙇‍♂️ Теперь важно понять, с чем связано это снижение и является ли оно признаком новой тенденции. Иными словами — возрождается ли экономика. 👨‍💻В декабре экономика США создала всего 50 тыс. новых рабочих мест. Это хуже прогноза в 60 тыс. За весь 2025 год, по подсчётам отраслевых аналитиков, было создано лишь 584 тыс. рабочих мест, когда в прошлом году было 2 млн. При этом почти 85% новых рабочих мест пришлось на период до апреля. В оставшуюся часть года найм был минимальным. Если посмотреть на пересмотры данных, картина становится ещё слабее. Ноябрьский прирост рабочих мест вне сельского хозяйства был снижен на 8 тыс. — до +56 тыс. Октябрьский пересмотр оказался куда жёстче: минус 68 тыс., до −173 тыс. 🙄Уровень участия рабочей силы также немного снизился — с 62,5% до 62,4%. Формально это означает, что снижение безработицы частично связано с уходом людей с рынка труда, прежде всего тех, кто не смог найти работу. Масштаб изменения небольшой — около −0,1%, — и во многом он отражает демографические тенденции, но давление на показатель безработицы здесь очевидно. Стоит учитывать и сезонный фактор. В ноябре традиционно растёт найм в ритейле, а в декабре он достигает пика. Однако мы не видим какой-то выдающейся активности. Более того, в январе обычно начинаются увольнения временных сотрудников, нанятых под праздничный спрос. На этом фоне декабрьское снижение безработицы не выглядит признаком роста устойчивости экономики. ❕Я бы даже сказал наоборот: мы видим вялый праздничный спрос, под который не потребовался масштабный найм. 😬Ещё один негативный сигнал — рост долгосрочной безработицы. За год её уровень увеличился на 397 тыс. человек и достиг 1,9 млн, что составляет около 26% всех безработных. Это максимум с 2021 года. 👉В целом в данных по рынку труда нет ничего, что позволило бы говорить о возвращении экономики на траекторию устойчивого роста. Но и катастрофы здесь нет. Скорее мы наблюдаем старую тенденцию — очень медленное и вязкое замедление. В январе, вероятно, мы увидим рост увольнений, что будет давить на рынки. Формально это негативный фактор, так как в слабеющей экономике — нет места устоичевым трендам на рынках. Однако есть важный нюанс: с начала года американцы начнут получать налоговые вычеты и субсидии, то есть дополнительная поддержка спроса вот-вот появится. ⚙️Из этого следует, что если большую часть 2025 года безработица держалась около 4,1%, то в 2026 году, скорее всего, мы увидим уровень ближе к 4,5% — при условии, что текущая политика денежных властей сохранится. Но мы понимаем, что с приходом нового главы ФРС она, вероятно, изменится. Следовательно, потребительская активность, которая формирует прибыли компаний и поддерживает рынки, включая крипторынок, пока не выглядит устойчивой, но у неё есть потенциал сохранять и нарастить активность. Однако ситуация остаётся крайне хрупкой, и любая серьёзная нестабильность способна быстро развернуть её в негативную сторону. 📰Подписаться на Darth Traders

⚡️Вот это сюрприз — ещё QE, но уже от Трампа. Дональд Трамп заявил, что поручил купить $200 млрд ипотечных облигаций (MBS), чтобы снизить ипотечные ставки и ежемесячные платежи. 💁‍♂️ Основной механизм — через собственные портфели Fannie Mae и Freddie Mac (государственные ипотечные компании). По действующим соглашениям с Минфином каждая из этих структур может держать до $225 млрд ипотечных активов. На ноябрь 2025 года в портфелях было примерно по $124 млрд, то есть каждая способна докупить ещё около $100 млрд — в сумме ровно тот объём, о котором говорит Трамп. ☝️Важно, что этот процесс фактически уже запущен. За последние месяцы Fannie и Freddie тихо нарастили свои портфели более чем на 25%, доведя совокупный объём до $234 млрд — максимума с 2021 года. ❗️По сути, Белый дом планирует использовать Fannie и Freddie как инструмент QE через ипотечный рынок, не привлекая напрямую ФРС. Когда появляется крупный покупатель ипотечных облигаций, их доходности снижаются, ипотечные спрэды сжимаются. В результате кредиты на жильё становятся дешевле, а в экономике появляется дополнительная ликвидность — фактически на те самые $200 млрд (конечно, совокупным импульсом в экономике это отражается больше). Параллельно администрация обсуждает запрет для институциональных инвесторов на покупку домов для одной семьи. 🔥Как видно, тенденция развивается в сторону активного стимулирования экономики перед промежуточными выборами в ноябре. Трампу важно подойти к ним в максимально сильной позиции, а для этого он готов заливать экономику деньгами. Отсюда и стремление изменить баланс сил в ФРС. Потоки ликвидности могут быть очень существенными в этом году — если, конечно, не появится «чёрный лебедь», а конкуренты не сыграют на опережение. Дополнительный мотив — риск импичмента. Демократы почти наверняка поддержат его в случае победы на выборах, да и внутри Республиканской партии у Трампа хватает оппонентов, то есть вероятность того, что импичмент пройдёт — очень велика. Я уже говорил, что партия остаётся раздробленной. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Всем привет, дорогие друзья. Завтра нас ждёт важный и интересный день: Верховный суд США может вынести вердикт по законности тарифов, введённых администрацией Дональда Трампа. Белый дом уже заявлял, что в случае поражения в суде попытается восстановить тарифы через другие юридические механизмы. ❕Таким образом, даже если суд признает тарифы незаконными и правительству придётся возвращать импортёрам десятки миллиардов долларов, это не станет концом тарифной политики. 💁‍♂️ Bloomberg выпустил подробную статью, в которой объясняется, что американское законодательство даёт президенту несколько «запасных выходов». Самый рабочий вариант — тарифы по соображениям национальной безопасности (Section 232). Это путь более медленный, секторальный, но юридически устойчивый. Есть и другие инструменты: защита отдельных отраслей (Section 201) или торговые расследования против конкретных стран (Section 301), как это уже было во время торговых войн с Китаем. 👨‍💻Итог: даже при проигрыше в суде тарифы никуда не исчезнут. Они станут более фрагментированными, более медленными и юридически сложными. 📈Очевидно, что если Верховный суд отменит тарифы, для рынков это будет позитивом. Давление на потребителя снизится, а значит, поддержится спрос. Однако последующая неопределённость, скорее всего, будет сбивать ориентиры и добавлять шума на рынках. Более того, она усложнит решения ФРС, что также может усилить волатильность. ❗️Ну и, конечно, завтра мы ждём данные по рынку труда в США. Это ещё один источник движения, о котором поговорим отдельно. 📰Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️Сегодня ночью вышла важная новость, о которой вы, вероятно, уже слышали. Тем не менее зафиксирую её, чтобы в будущем было на что ссылаться. MSCI заявила, что не будет исключать компании, у которых цифровые активы составляют 50% и более баланса, из своих глобальных инвестируемых индексов в рамках февральского пересмотра 2026 года. Текущий режим для так называемых крипто-казначейских компаний (DAT) сохраняется. Бумаги, уже входящие в индексы, остаются в них при соблюдении остальных критериев. При этом MSCI замораживает рост показателя free float для таких компаний и откладывает любые новые включения или миграции по размеру. ☝️ Параллельно провайдер сообщил о планах запустить более широкую консультацию по статусу неоперационных компаний в целом. По сути, MSCI не отказалась от идеи порога в 50% цифровых активов на балансе, а лишь решила продолжить обсуждение. Напомню, ранее MSCI предлагала исключать DAT из индексов, фактически приравнивая их к инвестиционным фондам. Это вызвало жёсткую реакцию рынка, прежде всего со стороны Strategy — крупнейшего публичного держателя биткоина. Компания указывала, что такой подход нарушает принцип нейтральности индексов. По оценкам JPMorgan, исключение одной лишь Strategy могло привести к пассивному оттоку около $2,8 млрд. В случае эффекта домино потери могли бы вырасти до $8,8 млрд, если бы другие индексные провайдеры последовали примеру MSCI. 👨‍💻 Грубо говоря, фактор, который стал источником давления на крипторынок в октябре и вновь усилился в ноябре на фоне разговоров об исключениях, пока отступил.Однако в любой момент MSCI может предложить новые правила. Тем не менее это всё же победа для Strategy и других компаний, уже входящих в индексы. При этом новым DAT-компаниям путь в MSCI будет заметно ограничен. В итоге решение одновременно снижает давление на крипторынок в целом и выглядит особенно позитивным именно для Strategy. 📰Подписаться на Darth Traders

🛢 Зачем США захватывали нефтетанкеры? Согласно статье 51 Устава ООН, захват судна под флагом другого государства — даже если оно находится под санкциями — даёт стране флага право на самооборону. Речь не о «большой войне», а о пропорциональном ответе: от зеркальных мер, включая задержание американского судна, до военных действий по защите судоходства. 🤷‍♂️Почему это важно сейчас? Сегодня США пошли на силовой захват российского нефтяного танкера «Маринера» в международных водах Северной Атлантики. Судно шло под государственным флагом России, имело временное разрешение Минтранса РФ от 24 декабря и находилось за пределами территориальных вод любых государств. Российский МИД заявлял, что плавание соответствовало нормам международного морского права, а внимание со стороны кораблей США и НАТО было несоразмерно гражданскому статусу судна. По данным Минтранса, в открытом море на борт высадились военно-морские силы США, после чего связь с танкером пропала. Позднее США сообщили о захвате ещё одного танкера — Sophia — уже в Карибском море, без подтверждённой государственной принадлежности. Оба эпизода пытаются представить как «санкционное правоприменение», однако здесь важно увидеть более широкий контекст. ❗️ Главное — не сами абордажи. Настоящая новость, на что обращает внимание эксперт по сырьевым рынкам Bloomberg Хавьер Блас, прозвучала на энергетической конференции Goldman Sachs. Там министр энергетики США Крис Райт фактически описал план по выводу на рынок 30–50 млн баррелей санкционной венесуэльской нефти. Речь идёт о нефти из наземных хранилищ и плавучих запасов, а затем — о системном возвращении венесуэльской добычи на рынок. США готовы поставлять разбавитель, оборудование, запчасти и сервисы, чтобы стабилизировать отрасль, нарастить добычу и со временем вернуть туда крупные американские нефтяные компании. В этом контексте нефть, перевозимая в захваченных танкерах, уже рассматривается в рамках плана, озвученного Крисом Райтом. Фактически всё содержимое этих судов американская сторона относит к тем самым 30–50 млн баррелей, которые США намерены вывести на рынок. Кроме того, США действительно готовы инвестировать в добычу Венесуэлы, что действительно всё-таки перекроит рынок. 🔥Таким образом, санкционная риторика выглядит прикрытием. США стремятся окупить операцию в Венесуэле и закрепить контроль над нефтяными потоками. Если Россия не ответит на эти действия, риск дальнейших задержаний флота будет расти. Это напрямую повлияет на мировые поставки нефти — и, очевидно, аналогичный сценарий ожидает Иран. Учитывая планы США по наращиванию добычи в Венесуэле, потоки российской и иранской нефти в этой логике им становятся не нужны. Я не утверждаю, что это мгновенно повлияет на цены или, скажем, на инфляцию. Это лишь начало долгого процесса. Однако в более широком контексте мы наблюдаем формирование долгосрочной тенденции и постепенную перестройку правил игры на нефтяном рынке и международном праве. 📰Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️ Давайте зафиксируем ещё один позитивный сигнал для рынков, на который обратили внимание в Bloomberg. Кривая доходности в США становится всё круче: наклон между 2-летними и 10-летними казначейскими облигациями уверенно растёт. Доходность 10-леток накануне превышала доходность 2-летних бумаг более чем на 72 б.п. — это максимум почти за девять месяцев. 👨‍💻Это означает, что инвесторы не прячутся. Иначе говоря, рынок не закладывает рецессию и одновременно ожидает снижения ставок. При этом важно помнить, что ФРС фактически работает с кратким концом кривой через объявленное QE ранее, а в Bloomberg отмечают: на длинные бумаги сейчас давит всплеск корпоративных размещений. Только за первые дни года компании привлекли десятки миллиардов долларов. 👀Таким образом, рост крутизны кривой во многом носит технический характер. Тем не менее это открывает дорогу к большему аппетиту к риску и говори о том, что ликвидность начинает течь. Экономика не демонстрирует серьёзных проблем. Да, замедление есть, и говорить об устойчивом росте США пока сложно. Но и резкого спада вниз рынок не видит. В целом ситуация выглядит контролируемой, а это продолжает давать рынкам позитивные сигналы. 📰Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️Сегодня в криптомире произошло любопытное событие. Morgan Stanley подала заявку на запуск сразу двух крипто-ETF — на BTC и SOL. Причём для Solana это будет не просто спотовый продукт: часть активов фонда предполагается направлять в стейкинг. Для Morgan Stanley это вообще первый заход в сегмент крипто-ETF — довольно поздний, учитывая, что первые такие фонды начали появляться ещё в начале 2024 года. 👀Как отмечают отраслевые аналитики Bloomberg, шаг выглядит неожиданным именно из-за профиля банка. Morgan Stanley не входит в топ-10 эмитентов ETF, её линейка фондов исторически сосредоточена на акциях и облигациях, а в криптопространстве она долго оставалась в роли наблюдателя. При этом в американских крипто-ETF уже размещено более $150 млрд. Львиная доля средств приходится на биткоин-фонды, многие из которых, включая продукты BlackRock, собрали миллиарды долларов всего за несколько месяцев. Альткоин-ETF, напротив, привлекают капитал заметно слабее, что делает ставку на Solana со стейкингом особенно интересной. 👨‍💻Отдельно стоит обратить внимание на контекст. Ещё месяц назад рынок криптовалют массово «хоронили» и пророчили ему глубокую медвежью фазу. Однако заявка Morgan Stanley показывает обратное: институционалы с триллионами долларов под консультационным управлением по-прежнему видят интерес в этом сегменте и снова готовы побороться за долю рынка — в том числе с BlackRock. Таким образом, как я неоднократно отмечал ранее, позитивные внешние факторы, заложенные ещё во второй половине 2025 года, начинают проявляться и могут дать более заметный эффект к концу первого квартала 2026 года. При такой институциональной поддержке рынок, наконец, может увидеть постепенное возвращение розничных инвесторов. А это, в свою очередь, позволит криптоиндустрии по-настоящему перевести дыхание — если, конечно, не появятся «чёрные лебеди». ❕Отдельно отмечу, что реакция рынков на действия Трампа в 2026 году, вероятно, будет более мягкой: участники уже успели адаптироваться. Другое дело — шаги других геополитических игроков на мировой арене. 📰Подписаться на Darth Traders

✈️ Издание Financial Times опубликовало любопытный материал о Telegram. И здесь есть важный момент для понимания влияния на Toncoin. А ниже — отдельно разберём историю про «замороженные» бонды в российском НРД, обсудим и этот бред от FT. 💁‍♂️ Сразу оговорюсь:…