Darth Traders — Слушай Евгена!

👀 В США политики продолжают идти по лезвию ножа, пытаясь одновременно удовлетворить и банки, и криптоиндустрию. Банковский комитет Сената США представил обновлённый законопроект, который принципиально разводит два понятия: «доход за хранение» и «вознаграждение…

👋 Всем привет. В 18:00 по мск снова ждём новостей из США — рынок попытается понять, отменит ли Верховный суд пошлины Трампа или нет. Рассказывал ранее тут. 🔥 Параллельно обостряется риторика вокруг Ирана: угрозы звучат уже с обеих сторон, и Тегеран вновь…

👋 Всем привет. В 18:00 по мск снова ждём новостей из США — рынок попытается понять, отменит ли Верховный суд пошлины Трампа или нет.Рассказывал ранее тут. 🔥Параллельно обостряется риторика вокруг Ирана: угрозы звучат уже с обеих сторон, и Тегеран вновь напоминает о возможном закрытии Ормузского пролива. По оценке Kepler Cheuvreux, закрытие Ормузского пролива стало бы сильным шоком для нефтяного и судоходного рынков, хотя базовый сценарий по-прежнему предполагает низкую вероятность такого развития. Через пролив проходит около 35% мировой торговли нефтью — примерно 13,8 млн баррелей в сутки. Даже без фактической блокировки рост страховых и логистических премий способен поддержать цены. Следим за событиями.... 📰Подписаться| Вступить в Elite

❕Напоминаю: открыт набор в Darth Traders Elite — моё закрытое аналитическое сообщество. Набор открыт до 16 января. В Darth Traders Elite мы изучаем рынок — что происходит и что это значит. Макроэкономика, геополитика, ликвидность, стратегии, обучающие материалы и живая работа с портфелями — в формате закрытого аналитического сообщества. 💁‍♂️Переходите по ссылке, чтобы узнать больше о формате и условиях участия 👉https://t.me/DTsales_bot?start=Darth_Traders

🔥 Разберём данные по инфляции в США. Что они значат для рынков? Декабрьские данные по инфляции в США получились сильными. Общий индекс потребительских цен вырос на 0,3% за месяц и на 2,7% в годовом выражении — ровно около ожиданий. Базовая инфляция (без учёта продуктов питания и энергии) оказалась мягче прогноза: +0,2% за месяц и +2,6% за год. Это стало неожиданностью для большинства экономистов. ❗️Важно понимать контекст. После ноябрьской «статистической турбулентности», связанной с частичной приостановкой работы госорганов США, декабрьский отчёт стал первым по-настоящему чистым релизом. Рынок ждал заметного ускорения инфляции — своего рода отскока после искажённых данных октября–ноября. Но этого не произошло, и именно это стало главным сигналом. Ключевой вклад в декабрь дал рост расходов на жильё — плюс 0,4% за месяц. В ноябре этот компонент выглядел аномально слабо, потому что статистики физически не смогли собрать часть данных и временно заложили нулевой рост. Теперь мы видим более реалистичную картину: в годовом выражении инфляция в жилье продолжает замедляться, но сам компонент остаётся устойчиво положительным фактором роста цен, а не источником снижения инфляции. При этом даже с декабрьским «возвратом» нет признаков разворота тренда вверх. 💁‍♂️ Сфера услуг без учёта энергии растёт примерно на 0,3% в месяц. Это соответствует сценарию плавного охлаждения экономики, а не резкого падения спроса. Да, внутри есть отдельные всплески — рекордный рост цен на рекреационные услуги, подорожание авиабилетов, рост стоимости проживания вне дома. Но эти движения выглядят скорее восстановительными и сезонными, а не следствием перегретого рынка труда или скачка зарплат. 👨‍💻Товары продолжают работать на снижение инфляции. Подержанные автомобили снова дешевеют, цены на бытовые товары снижаются, новые автомобили стоят на месте. Здесь по-прежнему нет признаков инфляционного давления. ⛽️Энергия перестала быть ключевой проблемой для инфляции в целом. В годовом выражении рост цен замедлился до 2,3%, бензин уже в минусе. При этом коммунальные услуги — газ и электричество — продолжают давить на бюджеты домохозяйств. Для инфляционной статистики это вторично, но для ощущения роста цен людьми и для политической чувствительности тема остаётся важной, тем более зимой. Именно коммунальные услуги могут стать фактором, из-за которого дальнейшее замедление инфляции будет идти более медленными темпами, сдерживая общий показатель — и влиять на дальнейшие решения по денежно-кредитной политике. ❕В итоге декабрьский отчёт подтверждает главный тезис последних месяцев: экономика США замедляется без провала в рецессию. Инфляция снижается «правильным» образом — через услуги и жильё, без резкого роста безработицы и без дефляционного шока в товарах. Такой профиль цен считается наиболее устойчивым. Для Федеральной резервной системы это комфортный сценарий. 100% есть пространство не делать ничего на январском заседании, но и одновременно аргументов для дальнейшего удержания жёсткой политики мало. Более того, при такой структуре данных инфляция по индексу потребительских расходов (именно на него ориентируется ФРС) опускается ниже 2,5%. 🙇‍♂️ Скажу так: экономические данные дают возможность снижать ставки. Теперь всё будет зависеть от политической воли — следим за заявлениями представителей ФРС. 📰Подписаться| Вступить в Elite

❗️Напоминаю: Сегодня в 16:30 по мск выходят свежие данные по инфляции в США (CPI). 👨‍💻 Как обычно, я их разберу — что именно изменилось, где сюрпризы и как рынок это считывает. ☝️Консенсус-прогнозы по декабрю указывают на умеренное усиление инфляции. Рынок ждёт, что базовый CPI в годовом выражении ускорится до 2,8% с 2,6% в ноябре, что может усилить нервозность и волатильность в моменте. Ускорение во многом будет техническим. В предыдущих данных было много шума из-за шатдауна, а также возникали проблемы с учётом инфляции в сегменте жилья. ❕Важно помнить, что интерпретация этих данных в моменте будет затруднена из-за ноябрьского шума. 📰Подписаться| Вступить в Elite

❕Напоминаю: открыт набор в Darth Traders Elite — моё закрытое аналитическое сообщество. Набор открыт до 16 января. В Darth Traders Elite мы изучаем рынок — что происходит и что это значит. Макроэкономика, геополитика, ликвидность, стратегии, обучающие материалы и живая работа с портфелями — в формате закрытого аналитического сообщества. 💁‍♂️Переходите по ссылке, чтобы узнать больше о формате и условиях участия 👉https://t.me/DTsales_bot?start=Darth_Traders

🔥 Какое же колоссальное давление сейчас оказывается на Дональда Трампа из-за истории с уголовным делом на Пауэлла — и это уже давно не только внутренняя американская история. После того как Минюст США начал уголовное расследование в отношении главы Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла, ситуация мгновенно вышла на международный уровень. ❗️Европейский центральный банк выступил с редким по жёсткости заявлением, открыто поддержав ФРС и лично Пауэлла. Формулировка такая: Мы выражаем полную солидарность с Федеральной резервной системой и её председателем Джеромом Х. Пауэллом. Независимость центральных банков является краеугольным камнем ценовой, финансовой и экономической стабильности в интересах граждан, которым мы служим. Поэтому крайне важно сохранять эту независимость при полном уважении верховенства закона и демократической подотчётности. Председатель Пауэлл служил с честностью, взвешенностью и неизменной приверженностью общественным интересам. Для нас он — уважаемый коллега, пользующийся самым высоким авторитетом среди всех, кто с ним работал. 💁‍♂️ Конфликт вокруг ФРС перестал быть «внутренним делом США». Кроме того, канцлер Германии Фридрих Мерц публично выразил обеспокоенность происходящим и напомнил, что именно независимость центробанков служит ключевой гарантией долгосрочной валютной стабильности. 🗣Внутри США давление на Трампа только усиливается.Республиканский сенатор Том Тиллис заявил, что будет блокировать любые назначения президента в руководство ФРС до тех пор, пока юридическая неопределённость вокруг Пауэлла не будет снята. При текущем балансе сил в банковском комитете Сената это ведёт к тупику. Без поддержки Тиллиса у республиканцев крайне шаткое большинство. Ни один кандидат на пост главы ФРС от Белого дома может не пройти дальше. Все разговоры о том, кто станет новым главой ФРС, могут затянуться. Если Минюст (Трамп) не отступит, США чисто технически могут подойти к моменту, когда срок Пауэлла истечёт, а нового назначенца так и не появится. Это не мой базовый сценарий, но вероятность такого исхода заметно выросла. Мы уже видели, как Трамп долго назначал главу CFTC и действовал его заместитель. 🙇‍♂️ Формально Трамп дистанцируется от происходящего и утверждает, что не знал о повестках Минюста. Однако, по данным американских СМИ, внутри администрации нарастает беспокойство. Чего стоит хотя бы вчерашнее заявление главы Минфина Скотта Бессента, который, как сообщают в Axios, дал Трампу понять своё недовольство происходящим. Жёсткая позиция Пауэлла, международная поддержка ФРС и сопротивление в Конгрессе превращают юридическую атаку в политический бумеранг и одновременно расширяют пропасть между США и ЕС. Чем дальше заходит этот конфликт, тем выше становится цена попытки подчинить независимый центральный банк политическим целям — как для США, так и для глобальной финансовой системы. 📰Подписаться| Вступить в Elite

👀В США политики продолжают идти по лезвию ножа, пытаясь одновременно удовлетворить и банки, и криптоиндустрию. Банковский комитет Сената США представил обновлённый законопроект, который принципиально разводит два понятия: «доход за хранение» и «вознаграждение за активность». Проценты просто за то, что стейблкоины лежат на счёте, предлагается запретить. Логика регуляторов проста: такой доход слишком похож на банковский депозит и создаёт риск оттока средств из традиционной банковской системы. Именно этого давно добивались банки. ❕При этом законопроект прямо разрешает вознаграждения за действия: транзакции, стейкинг, предоставление ликвидности, использование стейблкоинов как залога, участие в бонусных и лояльностных программах. Тем самым учитываются требования криптокомпаний — прежде всего Coinbase. Компания дала понять, что её устраивает обязанность подробно раскрывать условия и риски таких программ. Но если закон начнёт напрямую запрещать или жёстко ограничивать сами механики вознаграждений по стейблкоинам, Coinbase готова перестать поддерживать продвижение законопроекта в Конгрессе. Это может либо сорвать его принятие, либо серьёзно затянуть процесс. 💁‍♂️ Для Вашингтона это чувствительный момент. Криптоиндустрия была одним из крупнейших спонсоров последнего избирательного цикла, а для Coinbase на кону до $1,3 млрд годовой выручки, связанной с USDC. Кроме того, если Coinbase начнёт фактически саботировать инициативу, ситуация осложняется ещё сильнее: у семьи Трампа есть собственный стейблкоин USD1 и платформа World Liberty Financial. Это означает, что вопрос уже выходит за рамки абстрактного регулирования и напрямую затрагивает бизнес-интересы, связанные с окружением Дональда Трампа. В таком сценарии у сенаторов могут возникнуть проблемы уже с Белым домом. 👨‍💻В итоге законопроект выглядит компромиссным, но по сути почти ничего не меняет для доходности стейблкоинов. Формальный запрет «процентов за хранение» легко обходится через выплаты, оформленные как программы лояльности или вознаграждения за активность. Именно на это и стоит обратить внимание. Эта история наглядно показывает, насколько сильным стало влияние криптоиндустрии на законодательную повестку США — и как тесно оно сегодня переплетается с политикой и прямыми бизнес-интересами семьи Трампа. Скоро узнаем финальную принятую версию. 📰Подписаться| Вступить в Elite

💁‍♂️ Трамп вплотную подошёл к моменту, когда торговое перемирие с Китаем может перестать быть перемирием — даже если формально речь идёт не о Пекине, а об Иране. Сегодня Дональд Трамп объявил о введении 25-процентной пошлины на товары из стран, которые «ведут бизнес с Ираном». Формулировка предельно размытая, деталей пока нет, но ключевой момент здесь даже не Тегеран. 👨‍💻 Крупнейшие торговые партнёры Ирана — Китай, Индия и Турция, как передаёт Bloomberg. И если Индия уже столкнулась с повышенными тарифами за закупки российской нефти, то удар по китайским товарам автоматически ставит под вопрос хрупкое торговое перемирие, достигнутое Трампом и Си Цзиньпином в конце прошлого года. Параллельно Белый дом открыто говорит о «очень жёстких опциях» в отношении Ирана, включая военные сценарии. На этом фоне Трамп публично поддерживает протесты в стране, намекая, что режим в Тегеране якобы переживает самый серьёзный вызов со времён 1979 года. ❕Важно сохранять бдительность. Несмотря на то что протесты в Иране пока не демонстрируют разлома в политической системе и у движения по-прежнему нет явного лидера, способного его объединить, риски никуда не исчезли. Лишь недавно в США начали продвигать сына бывшего шаха Пехлеви как потенциальную объединяющую протесты фигуру. Этого недостаточно: многие внутри страны просто не понимают, кто такой этот «новый» Пехлеви. Для большинства он остаётся фигурой в изгнании, слабо связанной с реальной жизнью Ирана. 👀Вы наверняка помните, как рынки — включая криптовалютный — ранее реагировали на нестабильность на Ближнем Востоке. Я уже говорил, что биткоин может выполнять функцию защитного актива от финансовых потрясений, но не от геополитических. В сценариях прямых или потенциальных военных столкновений BTC ведёт себя скорее как рисковый актив и, как правило, снижается. Для рынков здесь сразу несколько уровней риска. ➖Первый — торговый: любые дополнительные пошлины на китайский экспорт в США означают рост издержек, давление на маржи и новый виток неопределённости в глобальной торговле. ➖Второй — энергетический: эскалация вокруг Ирана повышает премию за риск на нефть и ставит под угрозу стабильность поставок через Ормузский пролив. И именно эта комбинация факторов сейчас делает ситуацию особенно чувствительной для всех рынков. 📰Подписаться| Вступить в Elite

❕Напоминаю: открыт набор в Darth Traders Elite — моё закрытое аналитическое сообщество. В Darth Traders Elite мы разбираем что происходит на рынке и что это значит для текущих решений. Макроэкономика, геополитика, ликвидность, стратегии и живая работа с портфелями — в формате закрытого аналитического сообщества. 💁‍♂️ Переходите по ссылке, чтобы узнать больше о сообществе и формате участия 👉https://t.me/DTsales_bot?start=Darth_Traders

💁‍♂️ Вы, вероятно, уже видели новость о том, что финансовый регулятор Дубая запретил использование токенов конфиденциальности на территории Дубайского международного финансового центра (DIFC). При этом в этой истории есть несколько важных нюансов, которые дают некоторые сигналы всем — я постарался максимально просто их разобрать. 👨‍💻Формальная причина запрета понятна. Власти считают, что токены конфиденциальности мешают борьбе с отмыванием денег и обходом санкций. По словам заместителя директора по политике и правовым вопросам в Dubai Financial Services Authority (DFSA) Элизабет Уоллес, с такими токенами практически невозможно выполнить требования FATF. Транзакции нельзя отследить: непонятно, кто отправил средства и кто их получил. Поэтому запрет сделали жёстким. Нельзя торговать такими токенами, рекламировать их, использовать в фондах и деривативах. Под ограничения попали и сервисы, специально скрывающие следы переводов, — миксеры и другие инструменты анонимизации транзакций. 🔥Самое интересное в этой истории — даже не запрет токенов конфиденциальности, а позиция регулятора по алгоритмическим стейблкоинам, озвученная в интервью CoinDesk. Элизабет Уоллес объяснила подход DFSA так: стейблкоином считается только тот токен, который жёстко привязан к фиатной валюте (доллару, евро) и реально обеспечен надёжными и ликвидными активами. Все «алгоритмические» модели, где цена поддерживается за счёт механизмов и схем, а не прозрачного резерва, больше не считаются стейблкоинами. При этом их не запрещают. Их просто переводят в другую категорию — «обычные криптотокены». Прямо было сказано, что, например, Ethena в этой системе не будет считаться стейблкоином, но останется разрешённым активом. Повторю: продукты Ethena перестают быть стейблкоинами в регуляторном смысле и рассматриваются как криптовалюты. Это означает, что они не смогут использоваться в платёжных сервисах и расчётах наравне с классическими стейблами и, по сути, будут облагаться налогом как обычные криптоактивы. 🤷‍♂️Почему за этим стоит следить? Потому что Дубай сознательно подгоняет регулирование под мировые стандарты: требования FATF и логику европейского MiCA, где анонимные и непрозрачные модели постепенно вытесняются из регулируемого поля. 🇺🇸США движутся в том же направлении. Закон GENIUS Act также закрепляет жёсткие требования: резервы 1:1, ликвидность и прозрачность. Во многом он опирается именно на европейский MiCA. Фактически регуляторы заранее предупреждают рынок, какой подход будет применяться в разных юрисдикциях. ☝️Именно поэтому я держусь в стороне от продуктов Ethena ещё со времён первых попыток принять GENIUS Act в 2025 году и намерен придерживаться этой позиции дальше. ❗️Есть и ещё один важный момент. Раньше регулятор сам определял, какие токены «разрешены». Теперь этого не будет. В DIFC ответственность перекладывают на компании: биржи и фонды сами решают, какие активы добавлять, и сами отвечают за риски. Регулятор больше не «одобряет токены», а следит за тем, чтобы участники рынка осознанно принимали решения и несли за них ответственность. Переход к такой модели резко повышает издержки для бирж и фондов. Потребуются юристы, развитый риск-менеджмент и постоянный комплаенс-контроль. 😬Листинги станут реже и заметно консервативнее. Сложные и непрозрачные токены будут не столько запрещаться, сколько просто исчезать с регулируемых площадок. Раньше биржи могли ждать решения регулятора и в случае проблем ссылаться на его молчание. Теперь такой аргумент не сработает — ответственность лежит на них. 🙇‍♂️Именно поэтому я зацепился за эту историю. Многие воспринимают её как локальное регулирование в Дубае. Но с учётом того, как выстраивается регулирование в Европе и на что ориентируются США, такая модель с высокой вероятностью станет стандартом и в других юрисдикциях, постепенно сближая крипторынок с логикой традиционных финансов. 📰Подписаться| Вступить в Elite