M2

Прокомментировал для канала "Верным курсом" текущую ситуацию. Пересылаю пост. Ключевые слова про ставку: Я отношусь отрицательно к любому снижению ставки, когда темпы роста денежной массы смехотворные.

🇷🇺 Прибыль предприятий в мае: +1,7 трлн рублей === В мае прибыль предприятий* приросла на 1,7 трлн рублей, сообщает Росстат (график 1). В ценах 2021 года (после корректировки на инфляцию) прибыль составила 1,26 трлн рублей (график 2). Среднегодовой показатель пока выше, чем в 2003-2020 годах. За последние 12 месяцев (скользящий год) прибыль составила 21,5 трлн рублей в ценах 2021 года (график 3). Это самое низкое значение за последние полтора года. Резюме Прибыль предприятий постепенно снижается. При этом она остаётся на достаточно высоком уровне, выше чем в период до 2021 года. * сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций (без субъектов малого предпринимательства, кредитных организаций, государственных (муниципальных) учреждений, некредитных финансовых организаций)

🇷🇺 Производство электроэнергии падает с декабря === По предварительным данным в июне было произведено 86 млрд. киловатт-часов электроэнергии (график 1). === Это на 2,7% меньше, чем в июне прошлого года (график 2). Падение началось в декабре 2024 года. По итогам июня в отрицательную зону опустилась даже среднегодовая динамика (синяя линия на графике). === Производство за последние 12 месяцев (скользящий год), опустилось до 1,198 трлн киловатт-часов (график 3). Исторический максимум по показателю был зафиксирован в ноябре 2024 года. Если темп первого полугодия (-2,7%) сохранится, то по итогам 2025 года производство электроэнергии снизится до 1,177 трлн. кВт-часов (график 4). Несмотря на падение, показатель войдёт в тройку лучших лет за всю историю. В виде статьи https://telegra.ph/Proizvodstvo-ehlektroehnergii-padaet-s-dekabrya-07-24

🇷🇺 Промпроизводство: +2% в июне Индекс промышленного производства в июне вырос на 2% к июню прошлого года. Таким образом, рост промпроизводства чисто символически ускорился с +1,8% в мае до +2,0% в июне. По итогам первого полугодия промпроизводство выросло на 1,4% к первому полугодию 2024 года. Рост продолжает замедляться. Оценка Промпроизводство составляет порядка 30% в структуре российского ВВП. Таким образом, около трети российской экономики в первом полугодии росло низкими темпами +1,4%.

Уточнение денежной массы В начале месяца ЦБ выдавал оценку денежных агрегатов, а сейчас выдал уточнение. Денежная масса М2 Было: 119,2 трлн рублей; Стало: 119,1 трлн рублей Рост реальной денежной массы Было: 5,2% годовых; Стало: 5,1% годовых.

🇷🇺Инфляция по итогам июля идёт на 9,4% годовых (на самом деле будет ниже) === С 1 по 21 июля среднесуточный рост цен составил 0,0,036%. Эффект от роста цен на услуги ЖКХ постепенно затухает, как мы и ожидали (см. таблицу). === Если такой рост продлится до конца месяца, то инфляция по итогам июля составит 9,38% годовых. Это уже ниже, чем по итогам июня (9,40%). См. график 1. === На 29-й неделе цены не выросли, а снизились на 0,05% (график 2). На графике красная линия ниже оранжевой (недельная инфляция ниже прошлогодней), это соответствует снижению годового показателя инфляции. Резюме Затухание эффекта от повышения цен ЖКХ продолжится. Поэтому по итогам июля инфляция будет ниже, чем 9,4%, рассчитанные в таблице по данным 1-21 июля.

Миф: "Чтобы победить инфляцию, надо добиться рецессии" (новое прочтение Набиуллиной и Ко: надо "охладить" экономику) Типичные заблуждения о политике Пола Волкера в 1980-х "Во-первых, в 1970-е – 1980-е гг. центральные банки столкнулись с дилеммой, связанной с шоками предложения: меры, направленные на сдерживание инфляции, неизбежно способствуют рецессии; меры, направленные на предотвращение рецессии, приводят к росту инфляции. Центробанкам пришлось сделать трудный выбор. В конце концов, они решили бороться с инфляцией, но за это пришлось заплатить высокую цену: безработица продолжала расти. Регуляторам пришлось подтолкнуть экономику к рецессии, чтобы «задушить» инфляцию. Болезненный период дезинфляции только растягивался." https://guru.nes.ru/actual/povest-o-dvux-inflyacziyax.html На самом деле: — рецессию создали до Волкера, ему лишь пришлось с ней столкнуться. — повышая ставку и не снижая темп роста денежной массы при этом, Волкер добился выхода из рецессии. Подробнее см. "Почему не рубль, а доллар правит миром" https://dzen.ru/a/YLHfYetzCU2m0wHt

🇷🇺 Россия в мировом рейтинге скатилась с четвёртого на шестое место. И даже уже не самая крупная в Европе Речь идёт о рейтинге стран по объёму рынка тяжёлых грузовиков. Тяжёлые грузовики — это инвестиционный товар. К тому же массовый. Поэтому рынки грузовиков и их динамика многое говорят о настроениях в экономике. Российская экономика замедляется. Причина проста: действия ЦБ привели к замедлению роста реальной денежной массы (= покупательной способности населения и предприятий). К концу года этот рост может прекратиться полностью. Тогда своё место в мировых рейтингах начнёт терять уже экономика России в целом. Напомним, что пока экономика России по объёму ВВП (по ППС) занимает четвёртое место в мире по оценкам Всемирного банка и МВФ.

Макрообзор № 29 (2025) Это обзор за 29 неделю 2025 года. Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--29-2025-07-21 Дзен: https://dzen.ru/a/aH6m1C1YVAj9kldw

🇷🇺Рынок легковых автомобилей может превысить 120 тыс. в июле Это станет неожиданностью для экспертов. === Недельные данные По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 29 неделе составили 24,4 тыс. (график 1). Темпы падения составили -16%. Медленнее рынок падал только на прошлой неделе (график 2). Уже четвёртый раз за последние 20 недель темпы падения составили менее 20%. Тренд на замедление падения подтверждается. === Месячные данные Новые данные позволяют оценить регистрации июля в 124,5 тыс. (график 3). Оценка июля (124,5 тыс.) немного снижена, на прошлой неделе мы оценивали их в 126,8 тыс. Тем не менее, июль в таком случае будет лучше июня (90 тыс.). Если принять такую оценку рынка (124,5 тыс.), то падение в июле составит -9% (график 4). Замедление темпов падения налицо. Продажи за последние 12 месяцев (скользящий год) по итогам июля составят около 1,37 млн. *-данные за июль предварительные. При этом текущий тренд «ведёт» к итогам года в размере выше 1,3 млн. (график 5). === Оценка Темпы падения рынка явно замедляются. Рынок порядка 1,3 млн. за год – это явно выше оценок экспертов отрасли (см, например, https://www.autostat.ru/news/60414/ или https://www.autostat.ru/editorial_column/60405/ ) В виде статьи: Телеграф: https://telegra.ph/Rynok-legkovyh-avtomobilej-mozhet-prevysit-120-tys-v-iyule-07-21 Дзен: https://dzen.ru/a/aH37cFwueSHv8Qlo

🇷🇺 Денежные переменные на 1 июля (инфографика) === На 1 июля денежная масса составила 119,2 трлн рублей, а денежная база 26,7 трлн рублей, по предварительной оценке ЦБ. (График 1. УДБ — узкая денежная база). === Отношение денежной массы к денежной базе (денежный мультипликатор) на 1 июля 2025 года составило 4,47 (график 2). В мае 2025 года денежный мультипликатор установил исторический рекорд (4,63). === Банковский мультипликатор (безналичная ДМ / деньги банков) составил 10,3 (график 3). Это означает, что деньги банков (10 трлн. рублей, оранжевая линия на графике) в 10,3 раз меньше, чем созданная благодаря им безналичная часть денежной массы (103 трлн. рублей, синяя линия на графике). === Оценка Высокое значение мультипликаторов говорит о том, что сохраняющийся рост денежной массы происходит не благодаря, а вопреки динамике денежной базы, которая в реальном выражении сжимается. В виде статьи: Телеграф https://telegra.ph/Denezhnye-peremennye-na-1-iyulya-infografika-07-20 Дзен https://dzen.ru/a/aHtuBzSTtkq6rhG2 === Телеграм: @m2econ Навигатор: https://dzen.ru/a/ZPyf34uBfzz9x0pr

🇷🇺 Денежная база падает в реальном выражении Падение денежной базы наблюдается во всех измерениях. Оценка Политика ЦБ по сжатию денежной базы ведёт к замедлению, а в последующем и к падению реальной денежной массы. Это негативно скажется на экономике России. (бонус: наш традиционный график с "бахом"). Подробнее: Телеграф https://telegra.ph/Denezhnaya-baza-padaet-v-realnom-vyrazhenii-07-20 Дзен https://dzen.ru/a/aHtsy0e11gXt7vAr