M2

Макрообзор № 31 (2025) Это макрообзор за 31 неделю 2025 года. === Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--31-2025-08-04 Дзен: https://dzen.ru/a/aJD7Ib_bAQ-y6Fd2

🇷🇺 Рынок легковых в июле: 121 тыс. (-11%) === По нашей предварительной оценке* в июле было зарегистрировано 121,3 тыс. легковых автомобилей (график 1). * На основе релиза Минпромторга. Более точная будет известна после ежемесячной «оперативки» Автостата. === Это на 11% меньше, чем в июле прошлого года (график 2). Темпы падения с -46% в марте постепенно замедлились до нынешних -11%. === За последние 12 месяцев (скользящий год) регистрации составили 1,37 млн. Продление текущего тренда даёт результат 1,3 млн по итогам года. === Резюме Если темпы падения продолжат замедляться, то такие «технические» прогнозы итогов года будут ещё выше. UPD 05.08.2025: "Оперативка Автостата" прошла, цифры уточнились. В июле регистрации составили 120 649 шт.

🇷🇺 Рынок легковых на 31 неделе: 29 тыс. (-20%) === По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 31 неделе составили 29,2 тыс. (график 1). === Это -19,6% к 31 неделе прошлого года (график 2). На 30 неделе темп был -15%. Темпы падения были максимальными на 12 неделе (-47%). Последние 6 недель темпы падения находятся в диапазоне от -20 до -9%. Комментарий Сегодня-завтра Минпромторг и Автостат выдадут свои цифры итогов июля. По нашей оценке, рынок составит порядка 123 тыс. Темпы падения замедлятся до -9% (после -28% в июне).

🚂 Поздравления всем железнодорожникам с их профессиональным праздником! По пути расскажем, как обстоят дела с перевозками грузов по железным дорогам. === В июле перевозки грузов упали на 5,4% по сравнению с июлем 2024 года и составили, по нашей предварительной оценке 92,2 млн тонн (график 1). === По большому счёту перевозки падают с 2022 года (график 2). Но, при желании, можно найти повод для осторожного оптимизма. Текущие темпы падения (-5,4%; красно-зелёная линия на графике 2) сейчас лучше, чем среднегодовые (-6,5%, синяя линия на графике 2). Есть основания предполагать, что падение в мае 2025 (-9,5%) стало максимальным в этом цикле. Такое глубокое падение (-9,5%) в последний раз наблюдалось только во время кризиса 2008-2009 годов. === Перевозки грузов за 12 месяцев (скользящий год) опустились до 1,1 млрд. тонн (график 3). Это минимум с 2009 года. === Резюме С одной стороны, падение перевозок с 2022 года не помешало росту экономики в 2023 и 2024 годах, когда ВВП вырос на 4,1 и 4,3%, соответственно. Но сейчас одновременно с перевозками падает производство электроэнергии и замедляется рост реальной денежной массы. А это уже напоминает нам падение "индекса Ли Кэцяна".

🌏🇷🇺 Биржевая сводка за июль 2025 В традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам: · -- цены на нефть, золото; · -- курсы валют; · -- фондовые индексы. По итогам месяца есть три исторических рекорда (S&P 500, Никкей, золото). Подробнее см.: Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka-za-iyul-2025-08-02 Дзен: https://dzen.ru/a/aI0iDt7cJlq1ZGhT

🇷🇺 Россия. Индекс PMI в промышленности: деловая активность падает Как сообщает S&P Global, индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности России (PMI manufacturing) в июле составил 47 пунктов. Индекс ниже 50 пунктов означает снижение деловой активности (на графике выделено красным цветом). Наблюдения: 1. Индекс упал по сравнению с июнем (47,5) 2. Среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия) опустился к нулевой отметке. Говорит ли это, что ВВП в 2025 году упадёт? Пока нет. В 2021 году индекс значительное время находился ниже нулевой отметки, но ВВП при этом вырос на приличные 6%. Важное отличие: в 2021 году рост реальной денежной массы ускорялся, а сейчас он замедляется. Собственно, и индекс тогда шёл вверх, а сейчас идёт вниз.

10 лет назад, летом 2015 года на ПМЭФ глава ЦБ Эльвира Набиуллина на голубом глазу убеждала публику в том, что покупать валюту в резервы — не противоречит политике таргетирования инфляции. === Зафиксировано здесь: https://senib.livejournal.com/5209.html === Это не к тому, что покупать валюту плохо. Наоборот...

🇺🇸 Экономика США замедляется === 30 июля вышли данные по ВВП США за второй квартал 2025 года. Темп прироста составил 1,9% (к соответствующему кварталу прошлого года; график 1). Формально рост остался таким же как и в первом квартале (1,9%). Но это за счёт округления, фактически наблюдается небольшое замедление роста с 1,92% в первом квартале до 1,86% во втором. Впрочем это замедление видно на графике невооружённым глазом, и продолжается оно с 2024 года (см. синюю линию среднегодовой динамики на графике). === По прогнозу МВФ в 2025 году ВВП США вырастет на 1,9% (график 2). По сравнению с +2,8% в 2024 году это серьёзное замедление. Оценка Мы затрудняемся с оценкой перспектив экономического роста в США. С одной стороны, начавшийся рост реальной денежной массы, несомненно, улучшает перспективы. С другой стороны, экономику может «догнать» эффект от предыдущего падения реальной денежной массы, самого длительного и самого глубокого с 1940-х годов. И это не говоря о возможном влиянии "тарифных войн". В виде статьи (+ динамика РДМ): Телеграф: https://telegra.ph/Rost-VVP-SSHA-zamedlyaetsya-07-31 Дзен: https://dzen.ru/a/aIsO64uaJ36KJr6s

🇷🇺 Инфляция по итогам июля идёт на 9,0% годовых С 1 по 28 июля среднесуточный рост цен составил 0,025% (см. таблицу). Если такой рост продлится до конца месяца, то инфляция по итогам июля составит 9,0% годовых (график 1). Снижение годовой инфляции продолжается уже четвёртый месяц подряд. Цены на 30-й неделе снизились: -0,05%. Это заметно ниже инфляции 30-й недели 2024 года (+0,08%; график 2). Условие снижения годовой инфляции: недельный рост цен должен держаться ниже уровня прошлого года (красная линия ниже оранжевой на графике 2). Это условие начало выполняться с 18-й недели, и длится уже 13 недель подряд, если не считать разовый взлёт цен на 27 неделе. Таким образом, инфляция достигла пика в марте, а начиная с апреля снижается. === В виде статьи: Телеграф https://telegra.ph/Inflyaciya-po-itogam-iyulya-idyot-na-90-godovyh-07-31 Дзен https://dzen.ru/a/aIp5RJkbwnyQenps

🌏 Глобальная экономика: МВФ ожидает замедление Вышел июльский прогноз МВФ https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2025/07/29/world-economic-outlook-update-july-2025 Пару моментов отметим: 1. Мировая экономика по прогнозу МВФ замедлится с 3,3% в…

🌏 Глобальная экономика: МВФ ожидает замедление Вышел июльский прогноз МВФ https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2025/07/29/world-economic-outlook-update-july-2025 Пару моментов отметим: 1. Мировая экономика по прогнозу МВФ замедлится с 3,3% в 2024 году до 3,0% в 2025. 2. Прогноз по России снижен до 0,9%.

Макрообзор № 30 (2025) Это обзор за 30 неделю 2025 года. === Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--30-2025-07-28 Дзен: https://dzen.ru/a/aIe8MBqkjzcIBZY9