M2

Мечты Путина и путы ЦБ === Уникальность этой заметки в том, что она была написана за считанные дни до начала специальной военной операции: https://dzen.ru/a/Yg6vl8SyTiLyJVel

Недельная инфляция (0,17%) держится выше прошлогоднего уровня (0,13%). На графике: красная линия выше оранжевой. Резюме: О снижении годовой инфляции пока говорить рано.

Среднесуточный рост цен с 1 по 17 февраля составил 0,028. Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам февраля инфляция составит 10,0% годовых.

В динамике денежной массы в России можно выделить три периода. 1. 1999-2008. Средний темп роста +45%. 2. 2008-2021. Средний темп роста +13%. 3. 2022- ... Средний темп роста +22%. === Правильнее, конечно, отслеживать реальную денежную массу. То есть, корректировать ДМ на инфляцию. Но даже взгляд на номинальные показатели демонстрирует, какой денежный голод испытывала экономика долгие годы. И нынешний темп роста денежной массы неплох только в сравнении с этими "голодными" 2013-2021 годами. В сравнении с "золотым путинским десятилетием" бурного роста экономики денежная масса по-прежнему растёт хило.

Решение задачи Новака === "Перед экономическими властями возник новый вызов – на смену мерам по борьбе с перегревом экономики пришла задача не допустить ее переохлаждения. Это основная цель взаимодействия правительства и Банка России в краткосрочном периоде, заявил вице-премьер Александр Новак в ходе выступления на итоговой коллегии Минэкономразвития. Важно найти баланс между задачей снижения инфляции и экономическим ростом, а также не подорвать долгосрочные основы развития, заявил вице-премьер. — пишут Ведомости Решение "задачи Новака" показано на схеме. 1. Высокая ставка ЦБ не мешает росту. Её задача — подавить инфляцию (красные стрелки). 2. Важно при этом и о второй задаче не забывать — чтобы денежная масса росла быстрыми темпами (зелёные стрелки). При этом

Макрообзор № 7 (2025) === Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--7-2025-02-18 Дзен: https://dzen.ru/a/Z7OBFjNkxTH2E10O

Ровно 8 лет назад. Леонид Павлович ещё был жив... === https://senib.livejournal.com/8653.html

Наш прогноз оптимистичнее других: +3,5% роста ВВП в 2025 году. Для сравнения: МВФ, ЦБ, ВБ — 1,4 ... 1,6%; Правительство 2,5%. Почему наш прогноз выше? Ответ на графике. Реальный ВВП (голубая линия) стремится к потенциалу, который задан реальной денежной массой (РДМ) — синяя линия. Экономика ещё не полностью использовала тот потенциал, который был задан ростом реальной денежной массы, прежде всего в 2023 году. Этот неиспользованный потенциал на начало 2025 года остаётся большим (выноска 1 и красная стрелка). В течение года, по нашему предположению, этот потенциал экономика будет использовать. Поэтому будет расти быстрее ожиданий. К концу года потенциал уменьшится (выноска 2 и вторая красная стрелка). Но не исчезнет полностью.

🇷🇺 Россия Инфляция по итогам января составила 9,92% годовых Это немного ниже, чем мы ожидали на основе недельных данных (см. таблицу). До двузначной инфляция не дотянула...

О прогнозе ВВП от Центробанка (2) === Новый прогноз Банка России (1,5%) оказался аккурат между прогнозами МВФ (1,4%) и Всемирного банка (1,6%).

О прогнозе ВВП от Центробанка === ЦБ "повысил" прогноз ВВП 2025 года до 1,5% (1-2%). Февральские прогнозы ЦБ не сбываются К февральским (да и не только) прогнозам ВВП от Центробанка серьёзно относиться не стоит. (Внимание!!! Приведена таблица из прогноза ЦБ от 16 февраля прошлого года) В прошлом году в феврале ЦБ тоже ожидал, что ВВП вырастет на 1,5% (1-2%). По факту ВВП-2024 вырос на 4,1%. Где факт, и где прогноз ЦБ... Сравнение с нашим прогнозом Мы ожидаем, что ВВП в 2025 году вырастет на 3,5%. Но не благодаря мудрой политике ЦБ (она ведёт к остановке роста, см. выше). А благодаря небывалому, для времён Эльвиры Набиуллиной, росту реальной денежной массы в 2023 году. Импульс от того роста РДМ до сих пор не исчерпан.

Теперь о прогнозах ЦБ === Большинство аналитиков смотрят на прогнозы инфляции, прогнозы ставки. В крайнем случае — на прогнозы ВВП. Мы традиционно смотрим на реальную денежную массу. Да, её рост легко посчитать по цифрам инфляции и роста номинальной денежной массы. Инфляция в 2025: 7,5% (7-8%); Рост ДМ в 2025: 7,5% (5-10%); Итого: ожидается, что по итогам 2025 года денежная масса в реальном выражении не вырастет. Это означает, что ДКП будет способствовать полной остановке экономического роста в России. (см. "Таблицу умножения" ВВП) Печаль 😔