Darth Traders — Слушай Евгена!

🏛 Розничный интерес к биткоин-фьючерсу на Мосбирже вырос на 22% за месяц. Давайте посмотрим, как себя чувствую российские крипто-инструменты 10 июля Банк России опубликовал июньский отчет «Обзор рисков финансовых рынков», в котором сообщил о минимальных объёмах торгов фьючерсом с привязкой к биткоину. Речь шла о контракте IBIT на акции ETF iShares Bitcoin Trust от BlackRock, который начал торговаться на Мосбирже 4 июня. Инструмент доступен исключительно квалифицированным инвесторам и отражает долларовую стоимость актива. 🤔 По данным ЦБ, на 27 июня объём открытой нетто-позиции розничных инвесторов составлял 1,25 млрд рублей, а на ту же дату на Мосбирже чистое количество открытых контрактов розницы достигло 250 846. Доля физических лиц в длинных позициях составляла 97%, при этом большинство инвесторов удерживали позиции на сумму менее чем 0,5 млн рублей. ❗️К концу июля ситуация изменилась. По данным Московской биржи на 31 июля, нетто-позиция розничных инвесторов выросла до 1,53 млрд рублей (согласно моим расчётам), увеличившись на 22% после отчёта ЦБ. Число чистых длинных контрактов достигло 271 972. ➖На конец июня в структуре открытых позиций физлица удерживали 311 775 контрактов в лонге и 60 909 в шорте. Юридические лица — 8 049 в лонге и 258 915 в шорте. Всего в обороте было 639 648 контрактов. ➖На 31 июля физлица держали уже 375 716 контрактов в лонге и 103 744 в шорте. Юрлица — 37 212 (рост в 4,6 раза) лонгов и 309 184 шортов соответственно. Общий объём открытых позиций вырос до 825 856 контрактов. 💁‍♂️ В июле также заметно выросла рыночная активность. Средний дневной оборот составил 135 тысяч контрактов — на 18% больше, чем в июне. В рублях среднесуточный объём торгов вырос на 29%, с 559 млн до 722 млн рублей. Открытый интерес увеличился более чем на 40%, превысив к концу месяца 825 тысяч контрактов. Таким образом, фьючерс IBIT на Мосбирже постепенно набирает ликвидность. Спрос со стороны розничных инвесторов продолжает расти — на фоне того, что в июле биткоин преодолел исторический максимум, превысив $123 000. 🙇‍♂️Одновременно усиливается участие юридических лиц — преимущественно в коротких позициях. Это может указывать на активность в хеджировании спотовых позиций, вероятно со стороны майнеров. 📰Подписаться на Darth Traders

❕ «Финам» сообщил о возможности купить Toncoin с дисконтом до 35% через новый фонд. Давайте обсудим Смотрите: весь конец 2023-го и весь 2024 год по брокерам, УК-шкам и инвестбанкам бегали представители Telegram (да, Telegram — я не ошибся - они так представлялись) и предлагали TON с дисконтом 20–30%, но с жёстким вестингом. Обычно схема такая: ты платишь сейчас, через год получаешь 50% своих токенов, остальное — равными долями ещё 3–5 лет. 💁‍♂️Подобные предложения нарастали особенно активно в моменты, когда вокруг TON происходили какие-то события: арест Дурова, движения на рынке — и сразу начинался тур продаж с «уникальными условиями». В результате уже с декабря 2024 года сформировался огромный навес токенов TON. Рынок падал, а TON — несмотря на постоянные прогнозы роста — так и не смог вырваться вверх (за 12 месяцев цена упала на 50%). Почему? Потому что TON стал инструментом для бесконечного кэшаута. Печатный станок, который позволяет всем причастным выходить из токена с деньгами на руках. Были и другие причины: хайп мини-апп и другое (но это в прошлом — углубляться не буду). 🤔И вот теперь «Финам» предлагает TON со скидкой 35% — выглядит подозрительно знакомо. Это словно продолжение прошлогоднего раунда бесконечных продаж. Дуров говорил, что распродаёт TON во имя децентрализации (из-за скопления TON за оплату рекламы и продаёт он на OTC — вот там и берётся скидка 20-30-40%). Но, давайте честно, никто не продаёт биткоин с 35% скидкой. Будьте внимательны к таким "промоакциям". Навес токенов никуда не делся — и с каждым новым дисконтом он только давит сильнее. Получая дисконт в 35% на токен, который за год упал на 50% — вы понимаете. 📰Подписаться на Darth Traders

🔥Что-то странное происходит с экономикой США: анализ отчёта по рынку труда США за июль 2025 года Сейчас вышли данные по рынку труда США за июль, которые подтвердили существенное ослабление рынка труда, особенно после масштабных пересмотров вниз за май и июнь. Прирост занятости вне сельского хозяйства составил всего 73 тыс. человек, значительно ниже ожидаемых 104 тыс., а пересмотры за два предыдущих месяца отняли ещё 258 тыс. рабочих мест. ❗️ Средний прирост рабочих мест за последние три месяца составил лишь 35 тыс., что является самым слабым результатом с 2020 года. Чтобы вы понимали: Трамп начал торговую войну 2.0 со 2 апреля. За три месяца, включая апрель, средний прирост рабочих мест составлял 127 тыс. Рынок труда в полной беде! Уровень безработицы вырос до 4,2% с 4,1% в июне. Особенно настораживает рост числа длительно безработных (27 недель и более): +179 тыс. до 1,8 млн — теперь они составляют почти четверть всех безработных. Количество новых участников рынка труда — тех, кто ищет первую работу, — также выросло на 275 тыс., до 985 тыс.. Доля рабочей силы сократилась до 62,2%, минимального значения с пандемийных времён, а коэффициент занятости упал до 59,6%. Это означает, что даже при номинально стабильной безработице участие населения в труде снижается, что сдерживает рост ВВП. Получается, что экономика теряет именно трудящихся, а не безработных. 😱Разбивка по секторам показывает, что почти весь прирост занятости (75%) пришёлся на сектор здравоохранения (+55 тыс.) и социального обеспечения (+18 тыс.). Промышленность потеряла 11 тыс. рабочих мест, в производстве автомобилей – ещё -2,4 тыс. Бюджетный сектор вновь сократился на 10 тыс. мест, а частный сектор создал лишь 83 тыс. новых позиций — минимум с августа 2024 года. ❗️Только вдумайтесь: рынок труда держится только за счёт социальной сферы и здравоохранения. Это ненормально! В ближайшее время постараюсь подробнее разобрать, почему так происходит. Несмотря на слабость занятости, рост заработной платы остался устойчивым: +0,3% м/м и +3,9% г/г, что превышает текущую инфляцию (+2,7% по PCE), но остаётся вблизи доковидных уровней. Часы работы также немного увеличились (34,3 часа в среднем), что частично компенсировало слабый рост рабочих мест в номинальных доходах. ❗️То есть, даже если новых рабочих мест создаётся мало, текущие работники получают больше из-за увеличения часов и стабильных ставок оплаты. ❕Итого мы имеем следующее: вчера вышли данные по инфляции PCE, которые показали её рост. А сегодня — очень слабые данные по рынку труда. Я бы не стал радоваться тому, что резко подскочили шансы на снижение ставки ФРС в сентябре. Всё дело в том, что мы скоро снова услышим заголовки в СМИ, раздувающие тему стагфляции — и не без оснований: признаки стагфляции действительно есть. А стагфляция — это плохо для рынков! Потребитель слабеет из-за роста цен и из-за потери возможностей нарастить доходы. 💁‍♂️ С учётом таких данных по труду, моя прежняя формулировка «экономика США устойчива, но с признаками замедления» теперь звучит иначе: экономика США замедляется. 📰Подписаться на Darth Traders

🇺🇸 Главное с пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла (часть 2): 🗣 Потребительские расходы были очень-очень высокими в последние годы, и, возможно, сейчас они наконец замедлились. 🗣 По словам эмитентов кредитных карт, потребители находятся в хорошем финансовом состоянии. 🗣 ВВП оказался точно в пределах наших ожиданий, но его трудно интерпретировать из-за колебаний в чистом экспорте. 🗣 В совокупности данные по рынку труда указывают на его устойчивость, но сохраняются риски снижения. 🗣 Приток рабочей силы значительно замедлился, в основном из-за иммиграционной политики. 🗣 Ожидается, что разногласия будут пояснены в течение ближайшего дня или двух. 🗣 В ходе обсуждения политики большинство пришло к выводу, что инфляция превышает целевой уровень, занятость находится на целевом уровне, а политика должна оставаться умеренно жёсткой. дополняется... 📰Подписаться на Darth Traders

🇺🇸 Главное с пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла(часть 1): 🗣 Инфляция находится немного выше целевого уровня. 🗣 Несмотря на неопределённость, экономика остаётся в устойчивом состоянии. 🗣 Текущая позиция денежно-кредитной политики позволяет оперативно реагировать при необходимости. 🗣 Индикаторы указывают на замедление экономического роста. 🗣 Замедление роста отражает снижение потребительских расходов. 🗣Индикаторы указывают на то, что рынок труда близок к состоянию полной занятости. 🗣 Условия на рынке труда в целом сбалансированы, уровень безработицы остаётся низким. 🗣 Ожидается, что индекс PCE за 12 месяцев до июня вырастет на 2,5%, а базовый PCE — на 2,7%. 🗣 Тарифы повышают цены на некоторые товары. 🗣 Большинство долгосрочных инфляционных ожиданий соответствуют цели ФРС. 🗣 Замедление роста отражает снижение потребительской активности. 🗣 Тарифы оказывают давление на некоторые товары, но более широкий эффект пока неясен. 🗣 Разумный базовый сценарий — кратковременное инфляционное влияние тарифов. 🗣 Возможные инфляционные последствия могут оказаться более устойчивыми. 🗣 Планируется завершить пересмотр политики к концу лета. 🗣 Текущая политика характеризуется как умеренно ограничительная. 🗣 Существуют риски снижения активности на рынке труда. 🗣 Ожидается получение большего объёма информации в ближайшие месяцы. 🗣 Пока не принято никаких решений по заседанию в сентябре. 🗣 Уровень неопределённости в целом не изменился с прошлого заседания. 🗣 Это было очень динамичное время для торговых переговоров. 🗣 Показатели ВВП вышли примерно в соответствии с ожиданиями. 🗣 Многие показатели на рынке труда сейчас примерно на том же уровне, что и год назад. 🗣Создание рабочих мест замедлилось, но и предложение рабочей силы тоже снизилось — ситуация примерно такая же, как и год назад. 🗣 Предложение и спрос на рабочую силу снижаются примерно с одинаковой скоростью. 🗣 Ещё остаётся много неопределённостей, которые предстоит прояснить. 🗣 Главный показатель, на который следует смотреть, — это уровень безработицы. 🗣 Снижение предложения и спроса на труд указывает на риски замедления. 🗣 По поводу разногласий: важно, чтобы была чёткая аргументация, и сегодня она была. Участники внимательно всё обдумали и открыто выразили свои позиции. 🗣 Экономическая ситуация требует умеренно жёсткой политики на данный момент. 🗣 Невозможно опираться на июньские прогнозы спустя шесть недель. 🗣 Рост экономики США во втором квартале маскирует замедление. 🗣 Пока рано оценивать влияние тарифов — мы на начальном этапе анализа. 🗣 Существуют разные мнения о том, где сейчас находится нейтральная ставка, и мы будем формировать своё суждение по мере поступления данных. 🗣 Тарифы начинают отражаться в некоторых потребительских ценах. Нам предстоит наблюдать и эмпирически разбираться в этом процессе. 🗣 Ожидается, что влияние тарифов ещё проявится в инфляционных данных. 🗣 Мы считаем, что ещё далеко до полного понимания последствий. 🗣Передача тарифов в потребительские цены может происходить медленнее, чем предполагалось. 🗣 Мы не принимаем во внимание затраты для правительства при изменении ставки. 🗣 Не считаем, что бюджетный законопроект оказывает значительное стимулирующее воздействие. 🗣 Возможно, налоговый закон имеет некоторый стимулирующий эффект, но незначительный. 🗣Можно сказать, что ФРС "смотрит сквозь" инфляцию, не повышая ставку. 🗣 Инфляция в секторе услуг снижается заметно, а в сфере товаров — растёт. 🗣 Инфляция почти вернулась к уровню 2%, но остаётся "догоняющая" инфляция, отражающая прошлое давление. 🗣 Мы не можем отдельно выделить влияние тарифов на инфляцию. 🗣 Некоторые компании воспользуются тарифами в своих интересах. 🗣Сейчас мы наблюдаем лишь самое начало тарифной инфляции. 🗣 Существуют риски для обеих наших целей. 🗣 В стране наблюдается долгосрочная нехватка жилья — мы построили недостаточно. 🗣Следующие шаги, которые мы предпримем, вероятнее всего будут ближе к нейтральному уровню. 🗣 До следующего заседания поступит довольно много данных. 📰Подписаться на Darth Traders

🔥 ФРС ожидаемо оставила ставку без изменений. Но в пресс-релизе есть сигнал на сентябрьское снижение Федеральная резервная система сохранила ключевую ставку без изменений — решение ожидаемое. Но давайте заглянем глубже: сравним свежий пресс-релиз с июньским и посмотрим, как изменился тон Центробанка. ⏺ Спойлер: ФРС дала явный сигнал на возможное снижение ставки в сентябре. 1️⃣ Признание замедления экономики. Вот как формулировка изменилась: 18 июня: «Недавние индикаторы указывают на то, что экономическая активность продолжила расти устойчивыми темпами.» ("recent indicators suggest that economic activity has continued to expand at a solid pace.") 31 июля: «Недавние индикаторы указывают на то, что рост экономической активности замедлился в первой половине года.» ("recent indicators suggest that growth of economic activity moderated in the first half of the year.") ⚡️Это ключевой сдвиг. Вместо уверенного роста — признание замедления. А раз экономика охлаждается, значит, ей может потребоваться поддержка (какая поддержка? снижение ставки). 2️⃣ Рост неопределённости. Сравним оценку неопределённости: 18 июня: «Неопределённость в отношении экономических перспектив снизилась, но остаётся повышенной.» ("Uncertainty about the economic outlook has diminished but remains elevated.") 31 июля: «Неопределённость в отношении экономических перспектив остаётся повышенной.» ("Uncertainty about the economic outlook remains elevated.") 💁‍♂️Позитивная часть — «снизилась» — исчезла. Это важный нюанс: ФРС показывает, что сейчас не время для движения, но признаёт, что неопределённость всё ещё велика. Эта фраза основная, чтобы оправдать сегодняшнее решение. 👨‍💻Вывод: ФРС впервые официально признаёт замедление экономики. Это важный поворот. Если данные по инфляции и занятости в августе (за июль) и сентябре (за август) окажутся слабыми, рынки вполне могут начать закладывать снижение ставки сразу на 50 базисных пунктов. ❗️ Ну и главное: Боуман и Уоллер высказались в пользу снижения целевого диапазона ставки по федеральным фондам уже на этом заседании — консенсуса в сегодняшнем решении не было. Это добавляет аргументов в пользу более широкого смягчения политики осенью. 📰Подписаться на Darth Traders

❗️ Трамп: Пауэлл, вероятно, не понизит ставку сегодня 💁‍♂️Напоминаю: сегодня в 21:00 по мск ФРС объявит решение по ставке. Как вы понимаете, ставку не снизят, поэтому внимательно следим за пресс-релизом и пресс-конференцией (в 21:30 по мск). 🤔 Я ожидаю, что Пауэлл даст явный сигнал на смягчение осенью — и именно на это будут реагировать рынки. 👨‍💻 Правда, помните: любая реакция рынка на решение или на пресс-конференцию в момент публикации или объявления — это краткосрочная реакция, поскольку фундаментально денежно-кредитная политика влияет на экономику с лагом (даже через сигнал). Более того, до сентябрьского заседания мы можем увидеть много новых данных, которые будут влиять на траекторию снижения ставки — то есть на её шаг. И именно это уже будет оказывать основное влияние на рынки. 📰Подписаться на Darth Traders

🙄 ВВП США вырос на 3% — Трамп требует снижения ставки. Разбираемся, что происходит на самом деле Экономика США во втором квартале 2025 года показала уверенный рост реального ВВП на 3,0% в годовом выражении — после снижения на 0,5% в первом квартале. На первый взгляд это выглядит как мощный разворот вверх. Но если заглянуть в структуру — всё не так однозначно. 💁‍♂️ Основной вклад в рост ВВП дал не внутренний спрос, а технический фактор — резкое сокращение импорта. После введения пошлин в апреле импорт товаров упал на 35%. А поскольку по методике BEA (агентства, которые высчитывает ВВП) импорт вычитается из расчёта ВВП, это автоматически добавило почти 5 процентных пунктов к итоговой цифре. То есть мы видим статистический эффект, а не реальное ускорение экономики. 👨‍💻Более точный показатель — реальные финальные продажи частным внутренним покупателям (потребление + частные инвестиции) — вырос всего на 1,2%. Это худший результат с 2022 года. Потребление немного восстановилось — до 1,4% после слабого роста в 0,5% кварталом ранее. Но бизнес-инвестиции снова ушли в минус, отражая осторожность компаний на фоне высокой неопределённости и сохраняющихся высоких ставок. ☝️Инфляционные индикаторы продолжают снижаться. Индекс цен внутренних покупок вырос на 1,9%, индекс PCE — на 2,1%, а базовый PCE (без учёта продуктов и энергии) — на 2,5%, тогда как кварталом ранее показатели находились в диапазоне 3,5%. Это открывает путь к потенциальному смягчению политики ФРС в ближайшие месяцы (скорее всего, в сентябре). Вялые инвестиции, умеренное потребление и замедляющаяся инфляция — всё это добавляет аргументов в пользу снижения ставки. Как и следовало ожидать, Дональд Трамп после публикации данных заявил: «ВВП за 2 квартал ТОЛЬКО ЧТО ВЫШЕЛ: 3%, ГОРАЗДО ЛУЧШЕ ОЖИДАНИЙ!» 🤷‍♂️Ирония в том, что если экономика растёт быстрее прогнозов — зачем снижать ставку? Такой популизм бьёт по логике. Итак, несмотря на громкий заголовок о росте ВВП на 3%, экономика США остаётся куда более сдержанной. За цифрами — эффект пошлин, а не реальный рост внутреннего спроса. Инвестиции снижаются, потребительская активность — умеренная, инфляция — на спаде. Вывод: экономика США по-прежнему устойчива, но медленно, очень медленно остывает. 📰Подписаться на Darth Traders

❕ SEC разрешила крипто-ETF расчёты в BTC и ETH: рынок становится ближе к настоящей крипте Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) одобрила долгожданные поправки, позволяющие криптовалютным ETF производить внесения и выкупы не только в долларах, но и напрямую в криптовалюте. Теперь маркет-мейкеры и институциональные инвесторы смогут обменивать доли фондов на реальные биткоины и эфир, а не только на фиат. Ранее все расчёты по спотовым ETF происходили исключительно в денежной форме, что усложняло арбитраж и увеличивало издержки. Новое решение уравнивает криптофонды с классическими товарными ETF, где «натуральные» (in-kind) операции давно стали стандартом. SEC пошла навстречу крупнейшим биржам — Nasdaq, Cboe и NYSE, — одобрив их инициативу в ускоренном порядке. Глава SEC Пол Аткинс заявил, что этот шаг способствует созданию "рациональной и эффективной регуляторной базы для крипторынка". Решение также приветствовала комиссар Хестер Пирс, известная своей про-крипто позицией. 💁‍♂️Почему это важно? In-kind-механизм должен снизить комиссионные, что повысит привлекательность инвестиционных продуктов в виде ETF. А это, в свою очередь, может привести к росту спроса на BTC, ETH и последующие инвестиционные инструменты на базе криптовалют. Это позитивная новость: если появится информация о снижении комиссий, это может дополнительно поддержать рынок. 📰Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️Ну что, приближается 1 августа — крайний срок по введению пошлин Трампа, и на этом фоне в инфополе царит хаос: угрозы, намёки и много неясного. Министр финансов Бессент прямо сейчас на CNBC признал, что у Вашингтона нет действенных рычагов, чтобы заставить Китай отказаться от закупок нефти у Ирана и России. Пекин отверг требования США, сославшись на суверенитет и необходимость обеспечивать энергетическую и национальную безопасность. ❕Бессент дал понять, что США могут вернуться к более жёстким пошлинам, если захотят изменить позицию Китая. Говоря о дедлайне 1 августа, он отметил: «это не конец света», если тарифы временно вернутся — на дни или недели — пока идут переговоры. 💶Кроме того, прозвучало предупреждение: США готовы повысить пошлины и на европейские товары, если текущие торговые соглашения с ЕС не будут соблюдаться. Правда, я не видел аналитиков, которые бы действительно понимали, как Европа сможет выполнить такие жёсткие условия. Напомню суть сделки между США и ЕС: американские пошлины на сталь и алюминий (50%) сохраняются. ЕС обязался закупить американскую энергию на $750 млрд. Ранее в ЕС опасались повышения тарифов до 30% с 1 августа — теперь ожидается 15%. Плюс — инвестиции в США на сумму $600 млрд. Со стороны ЕС — в ответ на всё это: ничего. 👨‍💻Важно понимать: это ещё не финал истории с пошлинами. Их могут снова отложить, особенно в случае с Китаем. Но всё это — значимый фактор давления на рынки. До конца 31 июля министр финансов и министр торговли США будут активно «успокаивать» Уолл-Стрит — именно такая тактика использовалась с начала лета, и она работала. Более того, торговые сделки всё равно будут заключены, так как сегодняшняя торговая война Трампа ничем не отличается от торговой войны в его первый срок — просто сейчас в ней больше шоу. 📉Но сегодня для рынков есть важный нюанс — сезонность. Исторически август и первая половина сентября — это время высокой волатильности. ФРС вряд ли пойдёт на снижение ставки завтра, а возможные санкции против России, которые могут быть введены в течение 10 дней, уже начинают отражаться на нефтяных ценах. Это — проинфляционный фактор для США, что снижает экономическую волю ФРС к смягчению политики. 🇯🇵 А после решения ФРС — на повестке Банк Японии. Там свои проблемы: выборы, растущие расходы и, вполне возможно, рост доходностей. Это будет негативным фактором для керри-трейда, что может вызвать переоценку рисковых активов — таких как акции и крипта. Все события сталкиваются на этой неделе — будьте готовы! 📰Подписаться на Darth Traders

🇷🇺Заметили, как в последнее время интернет наводнили новости о блокировках по 115-ФЗ? Мол, человек перевёл деньги за фрукты — и банк его заблокировал. СМИ то и дело пугают: вот-вот и вы попадёте под 115 или ещё хуже. И действительно, P2P-рынок сегодня сталкивается с реальной проблемой. При покупке/продаже криптовалюты или любых операций через переводы можно легко попасть в цепочку, где до этого были «тёмные» деньги. И да — это может привести к блокировке счёта. Такие случаи участились, и отрицать это бессмысленно. 💁‍♂️Но я пишу не об этом. Я предвижу заголовки будущих новостей, которые скоро начнут циркулировать в СМИ: «Цифровой рубль снизит риски блокировок». Вот он — удобный нарратив, чтобы мягко подтолкнуть общество к переходу на CBDC. Увидите: блогеры и медийные лица начнут высказываться в духе «используйте цифровой рубль, это безопаснее, вас не заблокируют, даже если на вас вышли мошенники». 🤔И ведь действительно, логика в этом есть. Цифровой рубль — это валюта Центробанка. Банк в этой системе — просто интерфейс. Реестром управляет ЦБ, а значит, все транзакции прозрачны, и «чёрные» схемы легко отслеживаются. В такой системе мошенникам просто негде спрятаться. 💬Забавно, что я сам долго ломал голову, как власти смогут пересадить всех на цифровой рубль. Раньше не видел ни одного сильного аргумента. А теперь, похоже, этот стимул найден: страх. Возможно, всё происходящее — ужесточение банковского надзора, резонанс в СМИ, панические посты — уже и есть часть этой «акции». Как известно, у страха глаза велики. Так что жду, как в ближайшее время будет раскручиваться нарратив о блокировках «за просто так», а следом — появится спасительный месседж: «Цифровой рубль от Банка России защитит вас». 📰Подписаться на Darth Traders

🙄 Минфин США резко наращивает заимствования — $1 трлн за квартал Минфин США пересмотрел план заимствований на третий квартал 2025 года: теперь вместо ожидаемых ранее $554 млрд ему потребуется $1,007 трлн. Это почти вдвое больше, чем прогнозировали в апреле. 🤷‍♂️ Почему так много? Начальный остаток на счёте Казначейства (TGA) оказался ниже запланированного. В основном это связано с долговой паузой весной. В апреле–июне из-за потолка госдолга США смогли занять лишь $65 млрд вместо запланированных $514 млрд. Теперь «нагоняют» упущенное. Около $500 млрд из этих $1 трлн пойдут не на расходы, а на восполнение кэша на счёте TGA — до цели в $850 млрд. Это своего рода "подушка безопасности", которую Казначейство держит на случай рыночных потрясений. 🤔 Что это значит для рынка? Рынку придётся переварить $1,6 трлн новых долгов за два квартала. Получается, что Минфин будет предлагать всё больше и больше трежерис, которые будут давить на рынок — и, естественно, по более высоким ставкам. В итоге, если ФРС не снизит ставки на ближайших заседаниях, такой объём заимствований будет равносилен ужесточению финансовых условий в США, так как доходности полетят вверх. Кроме того, это также фактор в пользу роста стоимости доллара. Поэтому, чтобы переварить такое количество бумаг, для США будет важно, чтобы инфляция была под контролем — как и экономика в целом. 💁‍♂️Итого: не сказать, что это прям сюрприз — я давно говорил о том, что TGA придётся пополнять, и все этого ждали. Просто если доходности взлетят, то мы увидим серьёзное давление на риск. За этим я и предлагаю следить. 📰Подписаться на Darth Traders