M2

🇷🇺 ВВП в 3 кв: +0,6% В макрообзоре № 44 мы уже писали об оценке Минэкономразвития (МЭР) роста ВВП в 3 квартале на 0,6%. 14 ноября свою первую оценку ВВП 3 квартала выдал Росстат. Она совпала с оценкой МЭР, +0,6% к третьему кварталу 2024 года (график). …

🇷🇺 ВВП в 3 кв: +0,6% В макрообзоре № 44 мы уже писали об оценке Минэкономразвития (МЭР) роста ВВП в 3 квартале на 0,6%. 14 ноября свою первую оценку ВВП 3 квартала выдал Росстат. Она совпала с оценкой МЭР, +0,6% к третьему кварталу 2024 года (график). Все выводы, сделанные нами ранее в макрообзоре № 44, сохраняются: ● Рост ВВП продолжает замедляться; ● Рост ВВП первых 9 месяцев составил 1% (к АППГ). ● Рост ВВП последних 12 месяцев составил 2% (к АППГ). АППГ - аналогичный период предыдущего года. Расчёт: Для роста ВВП на 1% по итогам года (таков прогноз правительства), в 4 квартале требуется рост +1%, то есть, более высокий, чем в 3 квартале.

Инфляция, итоги октября: 7,7% годовых По окончательным данным Росстата, в октябре цены выросли на 0,50%. Годовая инфляция по итогам месяца составила 7,72%. Это существенно ниже, чем ожидалось по недельным данным (таблица). С 8,0% по итогам сентября инфляция не выросла до 8,1%, как ожидалось, а снизилась до 7,7% (график 1). С апреля месячный рост цен ниже, чем в прошлом году (график 2). На графике это показывает положение красной линии ниже оранжевой. Отличие месячной инфляции в октябре от того, что ожидалось по недельным данным, обратило на себя внимание аналитиков. Так, телеграм-канал "Твёрдые цифры" отметил, что в последний раз такое сильное расхождение месячных и недельных данных наблюдалось в феврале 2022 года, когда началась СВО.

🇷🇺Денежная база: падение по всем статьям Денежная база сжимается и в номинальном, и в реальном выражении. === На 1 ноября денежная база (26,8 трлн руб.) даже в номинальном выражении ниже (-5,0%) своих значений годовой давности (28,3 трлн на 1 ноября 2024). С учётом инфляции, то есть в реальном выражении, падение ещё более сильное, -12% (график 1). === Стагнация реальной денежной базы продолжается уже 18 лет (график 2). Причём внутри этой многолетней стагнации периоды небольшого роста сменяются периодами падения. Сейчас падение продолжается уже 11-й месяц подряд. Резюме Ожидать ускорения экономического роста при такой политике ЦБ не имеет смысла.

🌏 Глобальная денежная масса Мировая денежная масса ставит рекорды как в номинальном, так и в реальном выражении. Подробнее см. Дзен: https://dzen.ru/a/aRc2bt2yOTyVfZbk Телеграф: https://telegra.ph/Globalnaya-denezhnaya-massa-11-14

Признавать ошибки -- поступок сильного человека https://www.vedomosti.ru/economics/news/2025/11/14/1154900-nabiullina-nazvala

Признавать ошибки -- поступок сильного человека https://www.vedomosti.ru/economics/news/2025/11/14/1154900-nabiullina-nazvala

🇷🇺 Что снижение инфляции означает для экономического роста === Снижение инфляции, при прочих равных, позитивно для экономического роста. Только вот "прочие" переменные не равны. Темпы роста денежной массы замедляются (график 1). — За прошедший год (с 1 ноября 2024) инфляция практически не изменилась: с 8,5% год назад до 8,1% сейчас. Снижение на 0,4 процентных пункта. — А вот темпы роста денежной массы замедлились существенно: с 19,5% год назад до 13,1% сейчас. Снижение на 6,4 процентных пункта. Это значит, что рост денежной массы в реальном выражении замедлился. А значит медленнее растёт и покупательная способность людей и предприятий. === У ЦБ сейчас два пути: 1. Неправильный: снижать ставку 2. Правильный: наращивать темпы роста денежной массы (см. схемудействий на графике 2) К сожалению, ЦБ уже который раз выбирает неправильный путь. Именно поэтому в последние 12 лет экономический рост в среднем составляет около 1%. А рост ВВП 2023-2024 годов выше 4% в год произошёл не благодаря ЦБ, а вопреки. Санкции вынудили его действовать на благо российской экономики (см. "Кого благодарить за устойчивость российской экономики").

🇷🇺 Инфляция в ноябре снижается к 7,1% годовых === Среднесуточный рост цен с 1 по 10ноября1510 ноября составил 0,029%, сообщает Росстат (таблица). === Если такой темп сохранится до конца месяца, то по итогам ноября годовая инфляция снизится до 7,1% (график 1). Мы видели рост годовой инфляции до с 8,0 в сентябре до 8,1 в октябре. В ноябре, судя по первым данным, снижение инфляции возобновилось. === О снижении годовой инфляции говорят и недельные данные. За 45 неделю* цены выросли на 0,09% (график 2). Это ниже, чем за 45 неделю прошлого года (0,30%). *- с 6 по 10 ноября (за 5 дней) Оценка: красная линия ниже оранжевой = снижение годовой инфляции. Третью неделю подряд цены растут медленнее, чем в прошлом году. Причём за 45 неделю -- существенно медленнее.

🇷🇺 Денежный светофор на 1 ноября На графике показан наш традиционный ежемесячный "денежный светофор". Темпы роста реальной денежной массы замедляются. Что такая политика ЦБ сулит российской экономике легко понять: ВВП России уже замедляется. Неудивительно…

Экономика и политика За "влияние институтов на экономический рост" даже нобеля дают. Кажется, что политика рулит. Но экономика от политики мало зависит. За исключением денежно-кредитной политики, конечно. Ровно 8 лет назад об этом написал колонку: https://senib.livejournal.com/21024.html

🇷🇺 Денежный светофор на 1 ноября На графике показан наш традиционный ежемесячный "денежный светофор". Темпы роста реальной денежной массы замедляются. Что такая политика ЦБ сулит российской экономике легко понять: ВВП России уже замедляется. Неудивительно, ведь 99% изменений ВВП можно объяснить изменениями реальной денежной массы.