M2

🇷🇺 Россия Инфляция, итоги мая: 9,9% годовых По данным Росстата цены за май подросли на 0,43%. По итогам мая инфляция составила 9,88% годовых. Это выше, чем мы ожидали, глядя на еженедельные сводки (см. таблицу). Тем не менее, годовая инфляция снизилась с 10,2 по итогам апреля до 9,9 по итогам мая. И это уже второй месяц снижения.

Всемирный банк пересмотрел свой прогноз мировой экономики вниз на 0,4 процентных пункта.

Динамику денежных агрегатов ЦБ публикует https://www.cbr.ru/Collection/Collection/File/55963/DKU_2505-35.pdf === Всё жду, когда он дойдёт до публикации реальных денежных агрегатов. ФРС до этого давно доросла https://fred.stlouisfed.org/series/M2REAL

Макрообзор № 23 (2025) Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--23-2025-06-10 Дзен: https://dzen.ru/a/aEdA1FhLgCKXNhKP

🇷🇺 Россия Инвестиции в 1 квартале +8,7% После замедления роста инвестиций в течение трёх кварталов подряд, инвестиции в основной капитал ускорились до +8,7% в 1 квартале 2025 года. Неожиданно, учитывая данные о замедлении ВВП.

Почему снижение ставки Центробанком было преждевременным === Очень коротко 1. Денежную массу (для роста экономики) надо наращивать не гомеопатическими темпами, как сейчас (14-15%), а на 30-40-50-60% годовых (см. схему). 2. Пока ЦБ такого роста денежной массы не достиг, судить о достаточности нынешней ставки преждевременно. Если кто не понял: === Притча о боезапасе и ключевой ставке https://senib.livejournal.com/27383.html

Вот с этого момента на пресс-конференции 6 июня был интересный вопрос к Эльвире Набиуллиной. https://vk.com/video-15722194_456290845?t=18m2s Вольно интерпретирую вопрос: почему ЦБ ставкой действует? Может быть денежную массу надо было подзажать? Правильный ответ: зажим денежной массы ведёт к кризису. Это Россия проходила в 2008 году. Денежную массу "подзажали" так, что Россия 2009 год прошла хуже всех в "Большой двадцатке" (-8% ВВП) и хуже 200 стран в мире. Впрочем, ещё Милтон Фридман показал, что Великая депрессия в США в 1929-1933 случилась из-за провала денежной массы в США на 38%. Поэтому важно и инфляцию контролировать (для этого ставки как раз хороши) и денежную массу не зажимать, а наоборот, ускорять её рост (см. схему). Ответ Набиуллиной: см. в видео. Для неё, повторюсь, наша логика пока недоступна. По сути, она не возражает против зажима денежной массы. Просто объясняет, что лучше это делать ставкой. А о том, что зажим денежной массы вреден — она не подозревает. Тем более не подозревает она, что можно и инфляцию снижать, и денежную массу при этом не зажимать, а наращивать, ускорять её рост.

Наша логика пока до умов из ЦБ не доходит, видимо. https://t.me/m2econ/6244

— Сын, иди попроси у соседа топор. — Пап, он же сам сейчас дрова рубит. — Попроси, если дурак — отдаст. === — Давайте попросим ЦБ снизить ставку. — Как? Ведь инфляция около 9%, высокая. Да и вместо снижения ставки лучше бы ЦБ денег в экономику добавлял. — А вдруг ... снизит? === ЦБ снизил ключевую ставку до 20% годовых.

Когда мы делали прогноз ВВП (+3,5% в 2025 году), документы ЦБ предусматривали среднегодовой рост РДМ 8,2% по итогам 2025 года. По факту: уже сейчас, на 1 июня (до конца года ещё 7 месяцев) среднегодовой рост ниже, всего 7,9% (см. тёмно-синюю линию на светофоре). И текущий тренд ведёт куда-то в район +5,2% по итогам года. Прогноз ВВП пересматриваем. Расчёты в работе.