Антон Поляков (Poly_invest)

🏦Банки против маркетплейсов: кто заберёт наши скидки и что будет дальше? 😡Сейчас разворачивается конфликт между банками и маркетплейсами. Конкретно $SBER против банков в маркетплейсах, в финтех-направлениях маркетплейсов. Появился законопроект, из-за которого базово покупатели потеряют свои скидки — это 100%. ❌Нам говорят, что в мире якобы запрещены банки при маркетплейсах, что государство ограничивает маркетплейсы в финтех-направлении и что это правильно. Но это абсолютная ложь, абсолютная лицемерная ложь. Реально это история про то, кто заберёт маржу и кто будет контролировать будущий финтех. #ИнвестАнализ 👀Если внимательно посмотреть на развитые рынки, картина совсем другая. Крупнейшие маркетплейсы мира — тот же Amazon — это не просто витрина товаров, а экосистема с мощным финтех-направлением. Это крупнейший частный кредитор продавцов в США, у него прекрасно развито финтех-направление, кредитование, карты, рассрочки. 👍Никаких запретов на «банки при маркетплейсах» там нет. Вмешательства регуляторов, как в кейсе Ant Group, были связаны с макропруденциальным риском, огромным объёмом необеспеченного кредитования и непрозрачной структурой секьюритизации, а не с тем, что у маркетплейса есть финтех и скидки по способу оплаты. 😐Маркетплейс без экосистемы, без финтеха — это история неприбыльная. Мы это изучали: прибыль даёт как раз экосистема вокруг маркетплейса — финтех, реклама, облачные технологии, медийка. Задача самого маркетплейса — давать максимально дешёвую, удобную услугу клиенту. 💰Для этого маркетплейсы инвестируют собственные деньги в цены, в скидки, в кэшбэк, чтобы мы с вами покупали товары дешевле. Вспомните, сколько стоили многие виды мелких товаров в обычных магазинах и сколько они стоят сейчас на маркетплейсах — разница кардинальная. Конкуренция здесь реальная: новый банк при маркетплейсе конкурирует с другим банком, а не с бюджетом государства. 🤔Почему же тогда банки так яростно против? Потому что они не хотят платить конские комиссии своим же конкурентам и терять транзакционный доход. Сейчас эквайринг — это 3% с оборота. Представьте себе оборот Озона, Вайлдбериса, многотриллионный оборот. Банки хотят получить вот эти 3% от колоссального оборота. 💪Конкретная причина конфликта — желание отжать эквайринг обратно, вернуть себе транзакционный доход и сохранить монополию банковских карт как ключевого инструмента проводки платежей. При этом банки не хотят делиться своей невероятной триллионной маржой с клиентами. А вот маркетплейсы собственные деньги инвестируют в цены и скидки. 🚨Ограничения, которые сейчас продавливаются, напрямую бьют по инновациям. Нам говорят, что скидка в зависимости от способа оплаты — это плохо, что это нарушение конкуренции. Хотя на самом деле скидка по способу оплаты — обычная рыночная практика. Банки сами постоянно используют аналогичные истории: баллы, кэшбэк, программы лояльности. Просто когда это делает маркетплейс, это вдруг объявляется «допинговой скидкой». 💲Если убрать допдоходы у маркетплейса, зажать финтех и экосистему, маркеплейсу придётся хоть как-то выживать. Тогда будет радикальное повышение цен. У селлеров будет повышена комиссия, у вас на одной позиции товара будет не 20–30 вариантов, а пять, потому что только так будет сохраняться маржа у продавцов. 📉Радикально упадут доходы у селлеров и радикально вырастут цены на маркетплейсах. Государство в итоге тоже потеряет: это будет серьёзное замедление ВВП из-за одного этого действия. Базово покупатели потеряют свои скидки, а инфляция получит дополнительный импульс. 🤔Как вы относитесь к этой ситуации? Чего ждете? Делитесь предположениями в комментариях↩️ Друзья, ролик размещён по ссылке, там я подробнее раскрываю тему https://youtu.be/2bdOkAP_zLI #ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

⚡Positive Technologies: 31% рост отгрузок и ставка на разворот прибыли (3к2025) 💼Компании нет в моем портфеле, но давайте посмотрим как она живет. Менеджмент подтверждает прогноз по отгрузкам на 2025 год в коридоре 33–35–38 млрд рублей, что эквивалентно приросту 37–58% к 2024 году и подразумевает традиционно сильный четвертый квартал, на который исторически приходится до 60–70% годовых продаж. #ИнвестАнализ 📈В управленческой отчетности позитивную динамику подтверждает рост маржинальной прибыли: за 9 месяцев показатель увеличился с 5,5 до 7,8 млрд рублей, то есть на 43% год к году. При этом структура отгрузок выглядит здоровой: 39% приходятся на продления лицензий (4,6 млрд рублей), 33% — на новые проекты (3,9 млрд рублей) и 28% — на расширения действующих контрактов (3,4 млрд рублей). 🔥Такой баланс означает одновременно высокую долю рекуррентного дохода, продолжающийся приток новых клиентов и апселл действующей базы. 🤓На уровне МСФО картинка более консервативна, что объясняется спецификой признания выручки. По итогам 9 месяцев выручка по МСФО составила 10,9 млрд рублей против 9,7 млрд годом ранее (+12%), EBITDA — минус 1,9 млрд рублей против минус 3,6 млрд, а чистая прибыль — минус 5,8 млрд рублей против минус 5,3 млрд год к году. ☝Улучшение операционных метрик во многом связано с жестким контролем расходов. Компания сократила численность персонала до 2609 человек на 30 сентября 2025 года, что на 17% ниже конца 2024-го, при этом сохраняет фокус на ключевых командах: 55% штата — эксперты по ИБ и разработчики. 👩‍💻Расходы на фонд оплаты труда в третьем квартале снизились на 11% год к году, а совокупные расходы на маркетинг, поддержку бизнеса, отраслевые мероприятия и инфраструктурные проекты уменьшились на 29–38%. 🔎Компания не экономит на стратегически важном направлении — исследованиях и разработках. Общие R&D-расходы за девять месяцев 2025 года достигли 4,8 млрд рублей против 3,7 млрд годом ранее, а план на весь 2025 год — около 9,2 млрд рублей. Расходы распределены между поддержанием уже существующих решений и разработкой новой функциональности. 💲Финансовая устойчивость поддерживается за счет управляемой долговой нагрузки. Общая сумма долга Группы на 30 сентября 2025 года составляет около 24,0 млрд рублей, денежные средства и их эквиваленты — 3,1 млрд рублей, чистый долг — 20,9 млрд рублей. ⚠Показатель Net debt/EBITDA LTM находится на уровне 2,56 против 2,97 на конец 2024 года, что свидетельствует о постепенном снижении долговой нагрузки. 💼Основа долгового портфеля — долгосрочные облигации, на которые приходится около 93% заимствований; при этом структура ставок сбалансирована между фиксированной и плавающей (52%/48%). 🇷🇺Бизнес Позитива остается в высокой степени сфокусирован на российском и СНГ-рынках: 99% выручки приходится на клиентов из этих регионов. 🌐Санкционные ограничения США и ЕС пока не оказали существенного влияния на операционные показатели, что объясняется минимальной долей выручки из «санкционных» юрисдикций и переориентацией международной экспансии на Латинскую Америку, Ближний Восток, Африку и Юго-Восточную Азию. 📌С точки зрения инвестора, текущий отчет за девять месяцев 2025 года фиксирует важный переломный момент. Компания возвращается к двузначным темпам роста отгрузок и демонстрирует улучшение эффективности на уровне управленческих показателей, в то время как формальные результаты по МСФО все еще отражают убыток из-за временного лага признания выручки и высокой доли капитализируемых расходов. 🤔Что думаете о компании? Держите в портфеле? Каковы ваши ставки? Пишите мнение в комментариях!⤵ #ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH https://antonpolyakov.ru/ - официальный сайт

‼️ЭКСТРЕННОЕ‼️ Видео уже на канале. Тема: "Подробные реальные причины конфликта. Чем грозит населению? Что делать? Банки против Маркетплейсов" https://youtu.be/2bdOkAP_zLI Напоминаю, есть дополнительные подписки: boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH, видео следующей недели уже загружено. 00:00 Банки против маркетплейсов 01:18 О чём спор: что запрещают банки и ЦБ 02:19 Реальные причины позиции банков 05:39 Почему ЦБ поддержал банки 07:46 Почему скидки маркетплейсов — это благо 09:57 Людям нужна правда 10:34 Последствия запрета 12:26 Варианты развития ситуации 15:14 В мире запрещены банки при маркетплейсах 16:56 Случай Ant Group (Alibaba) — Китай 19:49 Финальный посыл 20:38 Чего реально стоит бояться? 22:46 Мое отношение к этому 28:05 Что делать с акциями? 31:47 Я для вас старался, лайк, подписка, комментарий П.с. После выхода ролика на основном канале YouTube, через 5 дней видео будут дублироваться ТГ канале и через 6 - на других площадках: RUTube: https://rutube.ru/channel/39235183/ Дзен: https://dzen.ru/poly_invest Vk: https://vkvideo.ru/@antonpolyakov_poly_invest для тех у кого YouTube не работает.

В пятницу на YouTube канале выйдет видео о рисках в маркетплейсах. Там очень много рисков, есть блок про регулирование, но нет буквально темы про вражду (лицемерие) банков по отношению к маркетплейсам. 1й вариант. Могу снять короткий ролик с моим комментарием…

🚨Как я чуть не покинул инвестиции: одна ошибка, которая перевернула мой подход к риску 🤑«Я себя чувствовал победителем по жизни». Первая удачная сделка, ощущение, что сейчас я выберу ещё пул компаний с такими же результатами, а дивиденд будет 100% или больше. Кажется, что рынок растёт всегда, что достаточно взять «правильные» акции — и деньги приходят быстрее, чем на работе. 🤯Но очень быстро выяснилось, что стресс безумно сильно бьёт по здоровью, а спекуляции никого не щадят, прогореть можно в считанные минуты по неопытности и незнанию! #ПолиГрамотность 🙌Вторая половина 2018 года. Я выхожу на американский рынок с первыми ощутимыми деньгами и выбираю одну компанию — AMD, разработчика чипов и видеокарт. Компания готовит новый процессор и видеокарту, которые, как казалось, будут существенно лучше Intel. ✨Вокруг продукта ажиотаж, новости называют его «революционным», а AMD — победителем. Бумага одна из самых торгуемых, и мне кажется, что это идеальный кандидат. 📊Реальность была проще. Я не умел анализировать экономику, макроэкономику и сам бизнес. Не понимал, дорогая компания или дешёвая, какие у неё перспективы, что происходит в американской экономике. Просто знал бренд и хотел попробовать инвестировать. В итоге купил AMD примерно по 15 долларов на 100% портфеля без плечей. 📈Сначала всё шло по идеальному сценарию. Компания показала сильный продукт, котировки выросли, прибыль по счёту доходила до 120–140%. Акции росли — и вместе с ними росло эго. Я начал увеличивать плечо, продавать российские акции, чтобы докупать AMD, усреднялся по мере роста, потому что казалось, что «история только начинается». 📉Обычная рыночная коррекция стала холодным душем. В декабре 2018 года по американскому рынку прошла просадка на 15–20%. AMD упала примерно до 20 долларов. За две недели я потерял всю прибыль, которую копил весь предыдущий рост. Всё, что ещё недавно казалось лёгкими деньгами, исчезло за несколько торговых сессий. 💸После этого я вывел деньги, переложился в облигации с высоким купоном и ежемесячной выплатой, перестал смотреть на американский рынок. Ирония в том, что после моей полной продажи AMD буквально за полгода–год восстановилась к 30 долларам — я мог ничего не делать и всё-таки заработать, если бы не паника и плечо. 🔥То, что случилось со мной, — классический пример эмоционального решения. Точно так же поступают большинство инвесторов, как бы их ни предупреждали. Покупка происходит не потому, что человек качественно прогнозирует бизнес, а потому что он где-то услышал про компанию от блогера, друга или просто «знает бренд». 💼Ещё одна типичная ошибка — игнорирование диверсификации или, наоборот, её имитация. Когда все деньги вложены в одну акцию, один сектор или один класс активов, это не диверсификация. С другой стороны, бессистемная покупка десятков случайных бумаг тоже не делает портфель эффективным — он просто тащится за рынком с лишними рисками. 😎Лично я ориентируюсь именно на кэшфлоу — объём денег, который поступает в месяц, квартал или год. Я практически не считаю свой капитал, я считаю денежный поток и борюсь за сложный процент, который комиссии и налоги легко съедают. 😖Насколько бы ни казалась заманчивой идея «продавать дорого, покупать дёшево» и активно спекулировать, реальность проста: на длинном горизонте хаотичные сделки почти гарантированно приводят к потере денег, а комиссии и налоги только ускоряют этот процесс. 📌Инвестируйте свободные деньги, понимайте свои горизонты, не игнорируйте диверсификацию и не гонитесь за хайпом. Тогда рынок перестанет быть источником хронического стресса и станет инструментом, который работает на ваши долгосрочные цели. 🤔Был ли у вас переломный момент, когда вы потеряли все? Пишите свои истории в комментариях!↩️ Друзья, ролик размещён по ссылке, там я подробнее раскрываю тему https://youtu.be/mMxQEbglG-M #ПолиГрамотность - обучающие посты. boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

Фильм-исследование уже на канале. Тема: "Вот почему маркетплейсы — новая власть в экономике" https://youtu.be/sAeHiWRiWUQ Фильм-исследование о российском E-commerce: я разобрал, как устроены маркетплейсы, почему Ozon, WB, СберМаркет и Яндекс Маркет становятся…

В пятницу на YouTube канале выйдет видео о рисках в маркетплейсах. Там очень много рисков, есть блок про регулирование, но нет буквально темы про вражду (лицемерие) банков по отношению к маркетплейсам. 1й вариант. Могу снять короткий ролик с моим комментарием…

❤️$OZON и российские маркетплейсы: e-commerce превращается в новую экосистему экономики 😁Ещё три года назад в моем большом исследовании по электронной коммерции был сделан прогноз ускорения этого сегмента и отдельно — роста Озона. С тех пор бумаги компании уже принесли около 370% доходности, а сам Озон стал одной из ключевых позиций моего инвестиционного портфеля. 💪За последние пять лет e-commerce в России вырос более чем в семь раз и уже сейчас занимает больше 20% всего розничного рынка. В перспективе это направление способно занять до 8% ВВП страны, при этом сектор продолжает расти двузначными темпами. #ИнвестАнализ 🧐Сегодня важно не просто зафиксировать прошедший рост, а понять, где сейчас находятся российские маркетплейсы, каков их реальный потенциал и за счёт чего на этом можно заработать в ближайшие годы. Речь уже давно не только об онлайн-витрине и доставке. Речь об экосистемах, которые вырастают вокруг ядра маркетплейса и становятся самостоятельными центрами прибыли. 💯Ключевая задача растущего e-commerce — как можно быстрее захватить доминирующую долю на доступных рынках и в своих регионах присутствия. А затем поверх ядра маркетплейса выстраивать субпродукты. Эти субпродукты часто оказываются гораздо более маржинальными и для бизнеса, и для инвестора, чем сама торговая площадка. ⚠️Логистика, внутренняя и международная торговля, реклама, финансовые сервисы, облачные технологии, медиасервисы и инновационные разработки — это уже не «дополнение к маркетплейсу», а полноценные бизнес-направления. 🌀Сам маркетплейс в этой конструкции — мощный агрегатор. На одной площадке собираются множество продавцов и десятки миллионов покупателей, а сама платформа не владет товаром, а предоставляет инфраструктуру для сделок. 🏦Монетизация строится на комиссии за каждую транзакцию и платных услугах: хранение и доставка, продвижение товаров, реклама, дополнительные сервисы для продавцов и покупателей. Конкуренция между продавцами на единой витрине ведёт к снижению цен и более выгодным предложениям, а покупателю это даёт широкий ассортимент, экономию времени и высокий уровень удобства. 🎯По мере роста аудитории экосистема вокруг маркетплейса начинает зарабатывать там, где сосредоточена настоящая маржинальность. Опыт Amazon и Alibaba показывает, что финтех и реклама способны кардинально менять оценку бизнеса. На отдельные платформы уже приходится около 13% национального рынка рекламы, а в Китае примерно половину рекламного рынка формируют игроки e-commerce. 🤯В российской реальности именно банк внутри экосистемы маркетплейса со временем может зарабатывать несопоставимо больше самого торгового ядра. Для инвестора это означает, что оценка компании постепенно смещается от логики классического ритейла к логике финтех- и технологической экосистемы. 📍Отдельная история — реклама: при накопленной базе в десятки миллионов клиентов платформа знает о привычках аудитории практически всё и умеет точечно предлагать релевантные товары и услуги. Такой уровень данных и персонализации открывает дорогу к новым форматам монетизации. 👀Если смотреть на российский e-commerce через призму мировых лидеров, становится ясно, что перед нами всё ещё «стартап-экосистема» с гигантским запасом роста. По мере зрелости этих суббизнесов рынок получает поводы для переоценки: выход на прибыль, ускорение роста маржинальности, а в перспективе — отдельные IPO внутри группы. 🤔Насколько серьезно вы воспринимаете и как сильно верите в маркетплейсы, как бизнес? Держите в портфеле $YDEX или $OZON? Пишите в комментариях!↩️ Друзья, ролик размещён по ссылке, там я подробнее раскрываю тему https://youtu.be/sAeHiWRiWUQ #ИнвестАнализ - собственная аналитика экономики и компаний boosty Доступ к ИИС + ранний доступ ко всем видео: clck.ru/3PQqwc boosty Только ранний доступ ко всем видео, без ИИС: clck.ru/3PQqtH

Друзья 29.11.25 конференция Profit 5.0. Я буду выступать на главной сцене, будет большой обзор по макроэкономике. В этом материале я разобрал ключевые процессы, которые определяют поведение российского рынка в 2025 году: — что сейчас происходит с инфляцией и почему её природа изменилась; — что влияет на курс рубля и к каким уровням он стремится; — как политика ЦБ и высокая ставка перестраивают экономику; — роль золота и почему спрос со стороны ЦБ меняет правила игры; — нефть, бюджет и риски экономики, о которых молчат официальные прогнозы. Отдельный блок — мой личный портфель: структура, концентрация, крупнейшие сделки за 3 года, принципы отбора и логика удержания позиций у исторических максимумов. Я подробно объяснил, какие решения работают на длинной дистанции и почему стратегия с горизонтом 3+ лет остаётся надёжной в текущей среде. Также в презентации: — когда покупать акции, а когда — облигации; — как читаются сигналы рынков; — что сейчас является сильнейшими точками входа для частного инвестора. Это честный, плотный и практичный разбор, который поможет разобраться в механике рынка без воды и популярных заблуждений. Если вы хотите понимать рынок на уровне портфельного управляющего — этот материал для вас. ‼️‼️‼️‼️‼️‼️‼️ Для подписчиков бусти получилось добыть полностью бесплатные билеты на конференцию Profit 5.0. Их количество ограниченно! https://boosty.to/anton_polyakov/posts/55a42533-32c3-4bb4-b6d6-fc377380f602?share=post_link Единственная просьба: если взяли билет, то присутствие обязательно.