Darth Traders — Слушай Евгена!

🟢 Ну что, дорогие друзья, вновь страшные прогнозы о том, что ИИ — это пузырь, разбиты сильным отчётом Nvidia. Компания показала в четвёртом квартале EPS $1,62 при выручке $68,1 млрд против ожиданий $65,9 млрд. Главное — сегмент дата-центров: $62,3 млрд, что выше прогнозов. Фактически именно он и отражает реальный спрос на ИИ. 💁‍♂️Но ещё важнее — прогноз. Nvidia ждёт около $78 млрд выручки в текущем квартале, тогда как рынок рассчитывал примерно на $72–73 млрд. Это ключевой сигнал: крупнейшие технологические корпорации продолжают активно инвестировать в вычислительные мощности. По словам Дженсена Хуанга, клиенты буквально соревнуются за доступ к AI, а внедрение AI-агентов в корпоративном секторе резко ускоряется. 🔥 Отдельно стоит отметить, что более половины выручки дата-центров уже формируют крупнейшие облачные компании мира. Это означает, что инфраструктура ИИ становится частью базовой экономики — как когда-то облака и интернет. При этом компания сохраняет прогноз по валовой марже около 75%, несмотря на ограничения поставок. ❕И самое интересное:прогноз не учитывает доходы от Китая. То есть рост идёт даже без одного из крупнейших рынков. 📰Подписаться на Darth Traders

🙇‍♂️Друзья, вышла очень интересная новость. По данным CoinDesk, Марк Цукерберг и Meta Platforms*готовятся вернуться в сектор стейблкоинов во второй половине 2026 года. Компания планирует встроить платежи на базе долларовых токенов в свою экосистему с миллиардной аудиторией. 💁‍♂️Что важно: Meta уже разослала запросы потенциальным партнёрам. Среди ключевых кандидатов называют Stripe. По сути, речь идёт не о запуске собственного токена с нуля, а о подключении стороннего провайдера, который будет администрировать стейблкоин-платежи и кошельки. Meta уже пыталась создать собственную валюту — сначала проект Libra, затем Diem. Но тогда рынок был не готов: давление регуляторов, политические риски и слабая правовая база в США привели к закрытию инициативы. Сейчас ситуация меняется. Новый закон GENIUS создал основу регулирования стейблкоинов и фактически открыл двери крупным технологическим компаниям. 🙄Интересный момент: долгое время на рынке существовал нарратив, что если Meta вернётся в крипту, то инфраструктурно это будут Aptos или Sui. Однако реальность оказалась другой — ставка делается на платежную инфраструктуру и интеграцию с существующей финансовой системой через Stripe (их блокчейн Tempo). Эти активы теряют громкий медиа-козырь. ❕ В целом для рынка это позитивный сигнал. Пока в крипто-медиа доминируют страх и уныние, крупнейшие корпорации продолжают строить. Да, где-то проходят оптимизации, сокращения и медвежьи настроения. Но институционалы не уходят — они усиливают присутствие, строят платежные рельсы, привлекают деньги рекордными темпами и интегрируют крипту в глобальную финансовую архитектуру. Индустрия выглядит сильнее, чем кажется из новостной повестки. (*Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ.) 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, дорогие друзья! Давайте сразу ответим на главный вопрос: почему мы падаем? Причина — повышение Трампом глобальных пошлин до 15%, об этом я писал в прошлом посте. Рынок снова отыгрывает торговую эскалацию по тому же сценарию, что и в истории с угрозами пошлин из-за Гренландии: реакция оказалась отложенной — полноценное движение началось после открытия традиционных рынков. Сейчас мы видим: крипта падает вместе с фьючерсами на американские индексы и негативным открытием Азии. 🤷‍♂️Что здесь важно? Если уже второй раз реакция запаздывает относительно новости, можно предположить, что структура рынка изменилась. Доля краткосрочных спекулянтов снизилась, а влияние институционалов выросло. Да, крипта остаётся розничным рынком, но 2025 год усилил институциональное присутствие. В итоге крипта стала частью общей портфельной структуры крупных инвесторов. Она входит в корзину риск-активов с определённым весом. Когда возникает событие, способное повлиять на корпоративные прибыли, инфляцию или ставки, происходит переоценка всего портфеля. Отсюда и отложенная реакция рынка, а не в моменте, как ранее. ☝️ Повторю: спекулятивная доля снизилась — институциональная возросла, отсюда и лаг. Почему крипта падает сильнее традиционных рынков — из-за низкой ликвидности. То есть текущее падение — это не «криптопроблема». Это отражение общего перерасчёта риска на фоне торговой эскалации. 🇲🇽 Да, некоторые пытаются привязать динамику рынков к событиям в Мексике — столкновениям правительства с картелями, перекрытиям дорог и так далее. Эти события очень далеки от рынков.Подобные эпизоды для страны не новость. Например: масштабные бои в Кулиакане при аресте Овидио Гусмана в 2023 году, первая попытка его задержания в 2019-м, а также операции по поимке «Эль Чапо» в 2014 и 2016 годах — сценарий всегда был похожим: громкая операция, локальный хаос, затем стабилизация. 📰Подписаться на Darth Traders

😬Ой, а вот это уже выглядит как негативный поворот. Трамп заявил о намерении повысить глобальный тариф с 10% до 15% после решения Верховного суда. Речь идёт о максимально допустимом уровне по Section 122 — до 15%. Параллельно администрация собирается в ближайшие месяцы разработать новые устойчивые тарифные меры. 💁‍♂️ Если перевести это на язык «эффективной ставки» — средней пошлины по всему импорту, — картина становится интереснее. До решения Верховного суда она оценивалась примерно в 16,9%. После судебного решения — падала до ~9,1%. Введение 10% по Section 122 возвращало эффективную ставку в район 15–16%. ❕А вот переход к 15% по Section 122 теоретически поднимает её ещё выше — примерно к 20% при сохранении исключений и вплоть до 24% при максимально широком применении без них. Это уже уровень, сопоставимый с полноценной эскалацией торговой войны. Пока крипторынок реагирует спокойно. Но стоит вспомнить январский эпизод: тогда заявления о возможных тарифах против ЕС из-за Гренландии сначала почти не повлияли на цены, и только на второй день крипта резко скорректировалась. 🙇‍♂️Скорее всего, теперь рынки будут ждать реакции других стран — ответных мер, переговоров, реального масштаба применения тарифов. И только после этого начнут закладывать новый уровень риска в цены. 📰Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️ Ну что, Трамп подписал указ о введении глобального тарифа в 10% на импорт.Он вступит в силу 24 февраля. Основание — Section 122 Закона о торговле, который позволяет президенту действовать быстро и без одобрения Конгресса. ❕Но есть важный нюанс: по Section 122 тариф можно ввести в одностороннем порядке максимум на 150 дней. После этого срок автоматически истекает. Чтобы продлить действие пошлин, администрации потребуется поддержка Конгресса. Параллельно Белый дом запускает расследования по Section 301 в отношении ключевых торговых партнёров. Логика понятна: пока действует Section 122, США проводят расследования и затем будут вводить более устойчивые тарифы по Section 301, чтобы не зависеть от лимита в 150 дней. При этом старые пошлины по Section 232 и Section 301 остаются. То есть фактически ничего принципиально нового не происходит — торговая война просто перезапускается в другой юридической форме. 👨‍💻 Ещё один важный вопрос для рынков — где окажется эффективная средняя ставка тарифа. После решения суда она могла опуститься примерно до 9%. Новый базовый тариф в 10% способен поднять её до ~16,5%, либо до ~11,4% при сохранении части исключений, считают в Bloomberg. Оценки пока разнятся. Именно от итоговой эффективной ставки будет зависеть реакция рынков и влияние на инфляцию. В любом случае экономика получила небольшую паузу — отмена прежних пошлин временно ослабила давление на потребителя. 🙇‍♂️Главный тезис: структурно тарифы возвращаются к прежним уровням. С точки зрения «тарифной паники» ничего экстраординарного не произошло — новых экстремальных ограничений нет, а в моменте даже возникло краткосрочное послабление. 📰Подписаться на Darth Traders

⏺Главное с пресс-конференции Трампа по итогам решения Верховного суда После решения Верховного суда по тарифам Дональд Трамп фактически заявил, что его торговая политика не только сохранится, но может стать ещё жёстче. ➖ Тарифы сохраняются. Трамп подчеркнул, что суд не отменил саму тарифную политику, а лишь ограничил конкретный механизм её применения. По его словам: «Верховный суд не отменил тарифы. Он лишь отменил один конкретный способ их использования». При этом ключевые тарифы остаются: — тарифы по нацбезопасности (Section 232) сохраняются; — тарифы по Китаю (Section 301) остаются «в полной силе и действии». ➖ Новый глобальный тариф. Трамп объявил, что подпишет указ о введении базового тарифа: «Сегодня я подпишу указ о введении глобального тарифа 10% сверх уже действующих тарифов». Это означает, что США переходят к более универсальной тарифной модели. ➖ Новая стратегия. Трамп прямо сказал, что решение суда заставило администрацию перейти к более сложной, но устойчивой юридической модели: — будут активнее использоваться старые торговые законы (1962, 1974, 1930 годы); — начнутся новые расследования по несправедливой торговле; — тарифы будут вводиться через более долгие, но устойчивые процедуры. «Мы запускаем несколько расследований по Section 301, чтобы защитить страну от несправедливых торговых практик». ➖ Возможен рост тарифов. Трамп дал понять, что итоговые ставки могут даже вырасти: «В итоге мы будем получать больше денег, чем раньше». «В некоторых случаях тарифы могут быть выше, чем сейчас». ➖ Дифференцированный подход. Тарифы будут зависеть от поведения стран: — высокие для стран с дефицитом торговли с США; — мягкие для союзников. «Страны, которые плохо относились к нам, будут платить высокую цену. Те, кто вёл себя хорошо, получат разумные условия». ➖ Переговоры продолжатся. США не отказываются от торговых соглашений: «Все сделки остаются в силе. Мы просто будем реализовывать их по-другому». Это касается, в том числе, соглашений с Индией и другими партнёрами. ➖ Угрозы и давление: — угроза высоких тарифов может применяться к странам, ведущим войны или нарушающим правила; — тарифы уже применялись против Китая из-за фентанила; — он также заявил, что угроза тарифов помогла остановить конфликт между Индией и Пакистаном. «Если вы собираетесь воевать — вы не будете вести бизнес с США. 200% тариф — и они быстро договорились». 💁‍♂️ Итог: Трамп подтвердил всё вышесказанное — решение Верховного суда не меняет стратегию, а лишь вынуждает администрацию сменить юридический инструмент. Он раздражён, но не стал прямо угрожать резким ростом тарифов, говоря достаточно расплывчато. При этом ключевой момент — сроки. Трамп прямо заявил, что подпишет указ о введении базового глобального тарифа около 10% в кратчайшие сроки. Речь идёт о временной мере, которая может действовать примерно до 150 дней. Это позволяет быстро закрыть юридическую паузу после решения суда. ❕Однако более жёсткие и структурные тарифы будут вводиться уже через процедуры Section 301 и Section 232. Они требуют расследований и формальных этапов, поэтому их запуск займёт месяцы. Это означает, что не все тарифы могут появиться сразу. Часть — быстро, но временно. Часть — позже, но надолго.Для рынков это важный нюанс: сами тарифы во многом уже заложены в цены, то есть ничего страшного не произошло. Новых пошлин — нет, но старые будут допиливаться и, вероятно, эффективная тарифная ставка будет даже чуть ниже. 📰Подписаться на Darth Traders

❗️Верховный суд США признал незаконными глобальные тарифы Дональда Трампа, которые были введены на основании федерального закона о чрезвычайных полномочиях в сфере национальной безопасности. 💁‍♂️ Ранее я рассказывал, как Трамп может действовать в подобных…

🙄 Прежде чем вернуться к отмене тарифов Трампа и их влиянию на крипторынок, а также к истории вокруг Ирана, в DeFi произошла новость, которую невозможно игнорировать. 💁‍♂️ Ранее в подкасте я рассказывал, что внутри Aave — фактически главного «банка» DeFi — произошёл серьёзный конфликт между основателями и сообществом. Сейчас он вышел на новый уровень. ❗️Самая сильная инженерная команда проекта — BGD Labs, которая много лет разрабатывала ключевой код и обеспечивала работу протокола, объявила об уходе. Чтобы понять масштаб, напомню предысторию. В конце 2025 года Aave Labs обновила интерфейс и фактически перенаправила комиссии с обменов — около $10 млн в год — в свою пользу. Формально всё законно: код принадлежит DAO, а интерфейс — частной компании. Однако сообщество впервые ощутило, что реальная экономика протокола уходит мимо держателей токена. Затем началась «битва за бренд». Бывший технический директор предложил передать права на имя Aave, домены и соцсети сообществу. В ответ команда основателя вынесла альтернативное предложение на голосование в канун праздников, что было воспринято как попытка быстро закрыть вопрос. Это вызвало скандал и обвинения в попытке концентрации контроля. 🙇‍♂️И вот кульминация — уход BGD Labs.Именно эта команда фактически была архитектурным ядром протокола. По мнению части сообщества, теперь поддержка Aave концентрируется вокруг Aave Labs — структуры, которую некоторые участники DAO обвиняют в непрозрачности, кумовстве и перераспределении средств без должной отчётности. 👀Звучат и более жёсткие оценки: что проект постепенно эволюционирует из децентрализованного протокола в корпоративную модель управления. Пока скандал не приводил к аномальному оттоку ликвидности — TVL двигался в рамках общего рыночного настроения. Однако уход BGD Labs может изменить восприятие рисков. С точки зрения рынка это уже выглядит как полноценный корпоративный кризис. И даже если технически протокол продолжит работать стабильно, вопрос доверия — а значит и оценки токена — теперь выходит на первый план. Ну и, конечно, BGD Labs в любом случае будет работать над конкурентами, и это вопрос времени, а значит, в будущем может оттянуть на себя часть сообщества. 📰Подписаться на Darth Traders

❗️Верховный суд США признал незаконными глобальные тарифы Дональда Трампа, которые были введены на основании федерального закона о чрезвычайных полномочиях в сфере национальной безопасности. 💁‍♂️ Ранее я рассказывал, как Трамп может действовать в подобных ситуациях. Если коротко — теперь ключевой вопрос в механизме возврата уже уплаченных пошлин, поскольку речь идёт о значительных суммах. Верховный суд не стал рассматривать порядок компенсаций, поэтому сотни исков по возврату средств остаются в подвешенном состоянии в Торговом суде США. 👨‍💻При этом сами тарифы, скорее всего, не исчезнут как инструмент. Трамп может попытаться ввести их по другим юридическим основаниям, и процесс начнётся заново. Это означает продолжение высокой волатильности и возвращение тарифной темы в центр новостной повестки. Рынки, как и ожидалось, отреагировали ростом: отмена пошлин снижает ценовое давление и нагрузку на потребителя. Однако этот эффект может оказаться краткосрочным, если администрация вновь запустит тарифный механизм по альтернативной правовой схеме. 📰Подписаться на Darth Traders

👨‍💻Экономика США в конце 2025 года показала более слабый результат, чем ожидалось. По предварительной оценке Бюро экономического анализа, в IV квартале ВВП вырос на 1,4% в годовом выражении против 4,4% кварталом ранее — и значительно ниже прогноза экономистов в 2,8%. Разберём, что значат все эти цифры для рынков. ➖Важно отметить, что около 1 п.п. роста было вычтено из-за шатдауна: экономика фактически не работала почти половину квартала, что напрямую ударило по госрасходам и смежным секторам. Тем не менее разрыв с ожиданиями выглядит ощутимым. Структура отчёта оказалась неоднозначной. Потребление осталось устойчивым и выросло на 2,4%, инвестиции бизнеса ускорились до 3,7% — это отражает продолжающийся цикл вложений в технологии и цифровизацию. При этом инвестиции в жилую недвижимость снова сократились, подтверждая давление высоких ставок на рынок жилья. Торговля и запасы дали лишь небольшой положительный вклад, тогда как государственные расходы упали на 5,1%. Именно этот компонент стал главным негативом квартала и во многом объясняет слабый итоговый рост. 💁‍♂️ Да, это предварительные данные, и пересмотры возможны. Однако вопрос остаётся: как должен активно расти рынок той же крипты, если в экономике наблюдается охлаждение? 🙇‍♂️Вспомним: по итогам III квартала, когда экономика росла более чем на 4%, на рынках было заметное оживление, особенно в рискованных активах, включая криптовалюты. В IV квартале картина изменилась: ужесточение геополитической риторики, шатдаун, замедление экономики, проблемы в частном кредитовании, ликвидации плеч в крипте (10 октября), сокращение кредитования и всё ещё жёсткие финансовые условия — процесс QT завершился лишь в декабре. 👀По сути, данные подтверждают, что у экономики не было избыточной ликвидности. Это частично объясняет, почему крипто-казначейские компании вроде Strategy и BitMine стали менее активно привлекать средства: свободного капитала в системе стало меньше, а разговоры об их рисках усилились. ❕Сегодня ситуация нельзя назвать идеальной, но признаки стабилизации появляются. Рынок труда показывает относительное выравнивание: заявки на пособия по безработице не растут, а динамика долгосрочной безработицы стабилизировалась. Это снижает вероятность резкого спада. Более того, курс ФРС со снижением ставок продолжится в этом году, а в июне нас ждёт вообще новое перелопачивание ФРС после того, как в мае истечёт срок Пауэлла. Я продолжаю видеть отличные перспективы для рынка. Если не вмешается внешний фактор (войны, НЛО, катаклизмы и т.д.), экономика может начать резко набирать обороты. ☝️ При этом я сознательно выношу за скобки геополитику, в том числе фактор Ирана. Эти риски невозможно корректно встроить в экономическую модель на основе текущих данных. О них поговорим отдельно. 📰Подписаться на Darth Traders

🙄 Исследователи ФРС опубликовали интересную работу о рынках прогнозов. Технически речь идёт не просто о появлении нового инструмента для ставок на события — такие рынки начинают менять сам подход к тому, как ФРС отслеживает состояние экономики. Фактически динамика ожиданий на этих площадках может влиять на то, как регулятор будет интерпретировать экономические сигналы. 💁‍♂️Главный вывод: пока классические экономисты опираются на традиционные опросы и консенсусы аналитиков, которые быстро устаревают, рынки предсказаний — в исследовании анализировался Kalshi (и по логике выводы применимы к Polymarket) — становятся полноценным конкурентом традиционным методам прогнозирования. По данным ФРС, медианный прогноз Kalshi за день до заседаний ФРС с 2022 года показывал идеальный результат — 0% ошибок в определении итогового решения по ставке. Ни рынок фьючерсов, ни экспертные консенсусы такой точности не продемонстрировали. Обычные прогнозы дают точечную оценку: «ставка будет 5%». Kalshi показывает распределение вероятностей: например, 70% — ставка 5%, 20% — 5,25% и так далее. Это позволяет видеть не только базовый сценарий, но и степень неопределённости, страхи и альтернативные ожидания. 🙇‍♂️Интересное наблюдение: если данные по инфляции выходили хуже ожиданий (выше прогноза), рынок реагировал примерно в четыре раза сильнее, чем при позитивном сюрпризе. Это отражал асимметричную чувствительность инвесторов к инфляционному риску в 2022–2025 годах. Отдельно подчёркивается структура участников. В отличие от профессиональных рынков, где банки торгуют преимущественно для хеджирования рисков, на Kalshi значительную долю составляют частные инвесторы. Это делает котировки ближе к «чистым ожиданиям», а не к сложным стратегиям страхования балансов. ☝️Более того, исследователи отмечают, что розничные инвесторы на Kalshi ведут себя удивительно рационально и эффективно агрегируют информацию. 👨‍💻 Авторы работы — сотрудники ФРС и ведущих университетов — планируют запустить платформу EconFutures. com, где данные Kalshi будут визуализироваться для политиков и исследователей. По сути, это институционализация рынков прогнозов: ожидания участников начинают напрямую встраиваться в аналитическую инфраструктуру регулятора. Таким образом, при анализе макроэкономических тенденций мы уже не можем просто игнорировать ожидания на рынках прогнозов. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, дорогие друзья! Меня часто просят прокомментировать экономическую ситуацию в России, поскольку значительная часть аудитории связана с российским бизнесом. 💁‍♂️Сегодня ключевой фактор — ставка Банка России. 13 февраля 2026 года регулятор снизил её до 15,50% годовых. Это решение во многом определяет ситуацию на финансовых рынках. Геополитика, безусловно, важна, но конкретики по переговорам нет, поэтому делать на неё ставку в анализе сложно, но она определит любой исход. Поэтому сейчас сосредоточимся на экономике. 👨‍💻По итогам 2025 года инфляция составила 5,6% — заметно ниже осеннего прогноза ЦБ (6,5–7,0%). Замедление в конце года регулятор объяснил не только жёсткой денежно-кредитной политикой, но и разовыми факторами: волатильными компонентами и нетипичной динамикой цен на плодоовощную продукцию из-за тёплой погоды. По данным свежего опроса «инФОМ», инфляционные ожидания населения в феврале 2026 года снизились до 13,1% (после 13,7% в январе). Пик пришёлся на декабрь 2025 года — те же 13,7%. 🙇‍♂️ Примечательно, что ожидания (какую инфляцию ждут) начали снижаться в феврале, несмотря на январский скачок цен:инфляция за месяц составила 1,62% на фоне повышения НДС и индексаций. Для сравнения: в декабре рост цен был 0,32%, в ноябре — 0,42%. Это позитивный сигнал для ЦБ: январский всплеск воспринимается как разовое событие, а не устойчивый тренд. ☝️ В январской инфляции 0,76 п.п. пришлось на продовольствие и 0,65 п.п. — на услуги (повторю: НДС, индексация и т.д.). При этом наблюдаемая инфляция (какую реально потребители ощущают) остаётся высокой — 14,5%, что во многом объясняется январским скачком. 🤷‍♂️ Хотя ЦБ призывает не делать выводов по недельным данным, стоит учитывать, что опрос по ожиданиям проходил с 4 по 13 февраля 2026 года, а данные по инфляции за неделю с 10 по 16 февраля уже опубликованы. За этот период цены выросли на 0,12%. Основной вклад внесло продовольствие, в частности яйца (около 0,017 п.п.). Овощи росли умеренно, без резких скачков. Дополнительный вклад дал туристический сегмент. Структура в целом тоже выглядит позитивно, чтобы можно было мечтать о том, что инфляция может замедляться дальше. ❕Однако меня настораживает рост цен на мясо — один из самых тяжёлых компонентов индекса. Я вижу рост в этом компоненте самостоятельно, то есть из собственных походов в магазин. Это может ударить по индексу. Повторю: это мои ощущения, которые я лично наблюдаю, и видел несколько постов в некоторых соцсетях на эту тему, но подтвердят или опровергнут мои доводы только реальные данные. 🙄В целом достижение есть у ЦБ, но выглядит весьма неустойчивым, а значит, в таких условиях ускоренное снижение ставки на 100 б.п. выглядит маловероятным. В обновлённом прогнозе ЦБ средняя ключевая ставка на 2026 год заложена в диапазоне 13,5–14,5%. Пространство для резкого смягчения ограничено, хотя общий сигнал остаётся умеренно позитивным. Регулятор допускал снижение на следующем заседании, вплоть до шага в 25 б.п. Это скорее коммуникационный сигнал: рынок уже обсуждает сценарии снижения на 25 или 50 б.п., а не сохранения ставки без изменений. Таким образом, логично продолжать следить за динамикой цен и ожидать умеренного смягчения политики. 🏦Что касается индекса Мосбиржи, многое зависит от геополитики, переговорного процесса, ситуации на Ближнем Востоке и динамики сырьевых рынков, включая драгоценные металлы. Если абстрагироваться от этих факторов и оценивать только экономику, базовый сценарий — движение в диапазоне 2700–2850 пунктов до середины второго квартала 2026 года. Но повторю: это если абстрагироваться от геополитики, а так делать нельзя, поэтому российский рынок в целом — качели, но это не значит, что на этом рынке нет идей. 📰Подписаться на Darth Traders