Darth Traders — Слушай Евгена!

❗️Инфляция производителей в США неожиданно ослабла. Данные нас слегка обманывают Индекс цен производителей (PPI) в августе снизился на 0,1% м/м после роста на 0,7% в июле. В годовом выражении показатель вырос на 2,6% — заметно ниже прогноза в 3,3%. Главным фактором снижения стало падение цен на услуги финального спроса на 0,2%, что связано с сокращением торговых наценок, особенно в оптовой торговле машинами и транспортом. Цены на товары финального спроса, напротив, выросли на 0,1% за счёт подорожания табачных изделий и мясной продукции, несмотря на снижение цен на газ и овощи. Базовый индекс (без продовольствия, энергии и торговых услуг) прибавил 0,3% м/м и 2,8% г/г — это максимум с марта 2025 года. 🔥На промежуточных стадиях также наблюдается неоднородная динамика: обработанные товары подорожали (+0,4%), тогда как цены на необработанные материалы снизились (−1,1%) из-за падения стоимости нефти и зерна. В услугах для промежуточного спроса рост обеспечили услуги по недвижимости и логистике. ⚠️ При этом данные по Stage 4 Intermediate Demand (ценам на входящие ресурсы для продукции, почти готовой к продаже конечному потребителю) показали рост на 3,1% г/г — максимум с марта 2023 года. Stage 4 отражает реальные издержки бизнеса на финальной стадии производства. Их рост означает, что компаниям придётся либо перекладывать затраты на покупателей, поднимая цены в рознице, либо сжимать маржу, что ударит по прибыли. ❗️Поэтому даже если главный индекс PPI выглядит спокойным, рост Stage 4 сигнализирует о возможном возвращении инфляционного давления в ближайшие месяцы. 👨‍💻Важно и то, что отдельные компоненты PPI, которые напрямую влияют на расчёт индекса потребительских расходов (PCE), показали смешанную динамику. Цены на авиаперевозки (+1% м/м, +2,3% г/г) и портфельное управление (+2% м/м, +15,6% г/г) остаются твёрдыми, указывая на устойчивое ценовое давление в этих сегментах. В то же время медицинские и социальные услуги, включая стационарное и амбулаторное лечение, а также уход в домах престарелых, демонстрировали более мягкий рост. 💁‍♂️ Итог: данные указывают на замедление ценового давления в секторе услуг при умеренном росте цен на товары. Но ускорение «входящих издержек» и отдельные жёсткие компоненты PCE остаются тревожным сигналом для ФРС. Сокращение основного PPI произошло в основном за счёт снижения маржи компаниями для удержания спроса. В совокупности со слабыми данными по безработице это формирует весьма неопределённую экономическую картину в США. Очевидно, что давление на ФРС усилится: регулятору придётся рассмотреть снижение ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании. Для рынков это краткосрочный позитивный фактор, но завтра важно дождаться свежих данных по CPI, чтобы оценить потребительский спрос и динамику цен — только тогда можно будет получить полную картину. 🙄Не стоит однозначно связывать фактор снижения ставки с ростом рынков: при текущих экономических проблемах эффект может оказаться разочаровывающим. Ах, да... Если хочешь научиться разбираться в макроэкономике, в трендах и тенденциях — скоро откроется набор в моё закрытое сообщество Darth Traders Elite. 📰Подписаться на Darth Traders

🔹Все ждут, когда Linea наконец-то выпустит свой токен, но сеть уже сталкивается с проблемами. Lineascan зафиксировал часовой простой в производстве блоков — сеть фактически вставала. На сайте Linea Status подтвердили «ухудшение работы секвенсора». Напомню, что сегодня состоится их TGE и аирдроп. 👨‍💻Сейчас всё в порядке, сеть ожила. Хотя странности ситуации добавляет то, что параллельно в простой ушёл Polygon, который не работал уже около двух часов. Единственная связь между сетями в том, что обе пока ещё относятся к zkEVM-экосистемам (я проверил остальные популярные — вроде всё работает). Почему «пока»? Потому что Polygon уже объявил: до 2026 года он свернёт работу zkEVM. Вместо этого команда делает ставку на две ключевые линии — Polygon PoS (с акцентом на стейблкоин-платежи и токенизацию реальных активов) и AggLayer, который должен стать кроссчейн-уровнем для расчётов. 😱 Тем временем внимание инвесторов приковано к SharpLink, Ethereum-казначейству с $3,6 млрд в ETH. Компания объявила, что переведёт часть своих средств на Linea для стейкинга. 💁‍♂️ Ключевой фактор недоверия — конфликт интересов. Джо Любин, сооснователь Consensys (создателя Linea) и одновременно сооснователь Ethereum, возглавляет совет директоров SharpLink. Получается, что SharpLink направляет казначейские средства в экосистему, где сам Любин имеет прямое влияние, причём в монеты сети, сооснователем которой он являлся. 😕Понимаете, как весь бизнес в крипте постоянно зацикливается на одних и тех же людях? Как обычно — рынок концентрируется в одних руках. 📰Подписаться на Darth Traders

👏 Привет, друзья! Сегодня начнут поступать данные по инфляции в США, и первым делом мы узнаем динамику цен производителей. В ФРС прогнозировали, что инфляционное давление постепенно усилится из-за тарифов Трампа — сегодня проверим, так ли это. 💁‍♂️ Консенсус аналитиков сводится к тому, что рост цен производителей притормозил. И для ФРС, и для Белого дома важно, чтобы данные по PPI не показали перегрева. В Darth Traders Elite (через пару дней — новый набор) мы как раз обсуждали варианты, которые сейчас на столе у ФРС, и мои ожидания по ставке. 👨‍💻Для регулятора жизненно необходимо, чтобы цифры вышли умеренными — тогда можно будет двигаться к более глубокому снижению ставки, не подрывая рыночные ожидания и не туша новые «пожары» (в ожидания инвесторов) после слабых данных по рынку труда. Когда интересы ФРС и Белого дома сходятся в ожидании макроданных, BLS, как правило, удовлетворяет эти ожидания. И это не про заговоры: данные гибкие, их всегда можно пересмотреть. Но в момент, когда обсуждается, снизить ставку на 25 или 50 б.п., ничто не должно помешать хотя бы минимальному шагу. 🙇‍♂️ Кстати, о ФРС. Федеральный судья в Вашингтоне временно заблокировал решение Дональда Трампа об отставке Лизы Кук из Совета управляющих, признав её иск «существенно обоснованным» и подчеркнув, что президент не может увольнять членов совета без доказанной причины. Судебный процесс, начавшийся за несколько дней до заседания ФРС 16–17 сентября, ставит под вопрос пределы президентской власти над независимым регулятором и может дойти до Верховного суда. Администрация уже готовит апелляцию. 👀Ну что ж, посмотрим, что покажут данные. Тем более, что параллельно на рынки давит геополитика — она может добавить шума в торговлю. ❕И напоследок: обратите внимание на крипторынок. В последние недели Азия тянула котировки вверх по утрам, а в американскую сессию крипта падала. Сегодня в Азии роста не было. Если данные по PPI не порадуют инвесторов, американская сессия может продавить крипту к новым месячным, а возможно и годовым минимумам. 📰Подписаться на Darth Traders

Корректировки укажут: проблемы начались ещё до введения тарифов. Трамп произнесёт свою мантру: во всём виноват Байден и медленный Пауэлл.

🔥BLS выявило пересмотр занятости: минус 911 тыс. рабочих мест. Давайте разбираться Бюро трудовой статистики США (BLS) опубликовало предварительный пересмотр данных по занятости: по итогам марта 2025 года общее число рабочих мест вне сельского хозяйства оказалось завышено на 911 тыс., или на 0,6%. Это крупнейшее снижение оценки занятости за последние годы. ☝️ Такой пересмотр проводится ежегодно: ежемесячные оценки роста занятости строятся на опросе работодателей, а затем уточняются с использованием более точных данных из налоговой отчетности по страхованию от безработицы. В сентябре публикуется предварительная оценка, а финальная версия выходит в феврале следующего года. ❗️Согласно обновлённым данным, за период с апреля 2024 по март 2025 года занятость выросла не на 1,758 млн, как считалось ранее, а лишь на 847 тыс. рабочих мест, то есть в среднем примерно на 71 тыс. в месяц. Важно, что текущая публикация не изменяет официальные месячные показатели — корректировки будут учтены лишь в феврале. Уровень безработицы также останется неизменным, так как рассчитывается на основе другого опроса. 💁‍♂️ Причиной крупных пересмотров называют сложности в учёте динамики открытия и закрытия бизнеса: в «горячие» годы новые компании формировались быстрее, чем учитывал опрос, а сейчас — наоборот. Впрочем, это часть регулярного процесса, а не искажение статистики. В последние годы финальные пересмотры оказывались меньше предварительных: например, в 2024 году оценка в минус 818 тыс. рабочих мест в итоге превратилась в минус 598 тыс. Сам по себе пересмотр в 911 тыс. рабочих мест (со знаком минус) выглядит крупным, но не является беспрецедентным. Это часть процессов BLS — и это нормально. 🗣 ФРС также заранее учитывала вероятность такого пересмотра: Джером Пауэлл упоминал это ещё в августовской речи на симпозиуме в Джексон-Хоул. Его влияние на решения ФРС будет, но не решающим: регулятор принимает решения от заседания к заседанию, а на рынке труда уже и без пересмотра хватает проблем. Правда, корректировки показывают, что всё же проблемы на рынке труда в США были и до пошлин Трампа. 🗣 Трамп точно будет использовать этот пересмотр как политическую победу, мол, «Трамп говорил!». 📰Подписаться на Darth Traders

🗣 Привет! Сегодня у Трампа появится шанс снять с себя часть политического давления после последних слабых данных по рынку труда. Дело в том, что Министерство труда США готовится пересмотреть статистику занятости за период с апреля 2024-го по март 2025 года. По оценкам экономистов, итоговое число рабочих мест может быть снижено на 400 тыс. — 1 млн. Это станет серьёзным ударом по картине рынка труда, где уже в августе рост почти остановился, а в июне экономика впервые за 4,5 года показала сокращение занятости. 💁‍♂️Корректировки укажут: проблемы начались ещё до введения тарифов. Трамп произнесёт свою мантру: во всём виноват Байден и медленный Пауэлл. Естественно, пересмотр ещё больше укрепит мнение Уолл-стрит и крипторынка в пользу снижения ставки ФРС на сентябрьском заседании. Причём всё чаще обсуждается более серьёзный шаг — на 50 б.п. Это может стать краткосрочной поддержкой для рынков. 📈Обратите внимание: в последнее время крипта активно растёт именно в азиатскую сессию, тогда как в американскую снижается — в основном из-за нарастающих экономических проблем. 💬Мы также следим за политикой: всё громче разговоры о том, что Израиль готовит крупное наступление и зачистку Газы. Это грозит расколом политических партий во всём мире, ухудшением отношений между странами (которые поддерживают Израиль или Палестину) и усилением торговых споров (в качестве методов давления). А ещё сегодня открытие Генеральной Ассамблеи ООН , где европейские страны могут признать Палестину — и это добавит напряжения в отношениях Европы и США. 💲В крипте разворачивается интересная гонка за выпуск стейблкоина на Hyperliquid. Его запуск может серьёзно ударить по USDC от Circle и усилить конкуренцию Hyperliquid с централизованными биржами. Для Circle это настоящая головная боль в среднесрочной перспективе. На первых этапах будет использоваться Peg Stability Module, который сделает USDH мгновенно ликвидным за счёт USDC. 👨‍💻Но когда USDH наберёт обороты, USDC рискует потерять около $5,5 млрд ликвидности (который сейчас обращаются в Hyperliquid) — это почти 8% от его капитализации. Потери доходов Circle в таком сценарии могут составить $211 млн в год. Эти средства, напротив, будут перетекать в Hyperliquid и его партнёров, а часть суммы будет ежегодно направляться на сжигание токена HYPE. 🙇‍♂️За выпуск USDH на Hyperliquid борются пять крупных игроков: ➖ Stripe (через Bridge) — но их критикуют за риски централизации; ➖ коалиция Agora и MoonPay при поддержке VanEck и Dragonfly; ➖ Paxos — лучше всех разбирающаяся в регуляторике; ➖ Frax — делает ставку на возврат доходов сообществу; ➖ Sky Protocol — предлагает 4,85% доходности, $25 млн на развитие и инфраструктуру DAI/USDS с $2,2 млрд ликвидности. Учитывая эмоциональность, молодость и мстительность сектора, будет любопытно посмотреть, во что выльется эта борьба. 📰Подписаться на Darth Traders

🇫🇷 Франция вошла в новую фазу политической турбулентности: премьер-министр Франсуа Байру потерял вотум доверия в Национальном собрании. По данным Matignon, премьер-министр подаст заявление о своей отставке президенту Эмманюэлю Макрону во вторник утром. Ну что же, теперь европейские рынки ждут потрясения — прежде всего на рынке французского долга и в целом в еврозоне. Ранее 📰Подписаться на Darth Traders

👏 Всем привет! Начнём неделю с того, как Трамп концентрирует рынок криптовалют вокруг себя. Дэвид Бейли — один из главных идеологов биткоин-движения в США и человек, убедивший Дональда Трампа поверить в криптовалюту, — представил новую схему под названием MSTR² (Strategy Squared). 💁‍♂️ Его компания Nakamoto Holdings, объединившаяся с Kindly MD, теперь не только скупает биткоины, но и инвестирует в другие криптоказначейства — компании, чья бизнес-модель строится на хранении криптовалюты на балансе. 🙄На первый взгляд это развитие идеи Майкла Сэйлора: создать «супер-холдинг», аккумулирующий корпоративные биткоины и превращающий их в стратегический капитал. Но есть важная особенность — эта конструкция политизирована. 🔥Бейли не просто финансирует рынок, он формирует «клуб избранных» — компаний, которые получают капитал, связи и легитимность. Учитывая его роль посредника между криптой и Трампом, MSTR² превращается в инструмент отбора «правильных» игроков, завязанных на политическую повестку. ⏺И это сигнал: даже в высших кругах понимают, что криптоказначействам становится всё сложнее привлекать средства, и модель пытается трансформироваться. Политическим риском для Трампа будет, если этот хайп приведёт к проблемам или турбулентности на рынках, ведь именно он стал лицом крипты в последние месяцы. По сути, схема Бейли превращает рынок биткоин-казначейств в олигархическую конструкцию, где решающее слово остаётся за ним и его политическими союзниками. ❗️ Появилась важная новость: Nasdaq подала в SEC предложение о внесении изменений в правила, чтобы разрешить торговлю ценными бумагами, уже листингованными на бирже, как в традиционной, так и в токенизированной форме. 🤷‍♂️Почему это важно? С большой вероятностью торговля токенизированными акциями будет сведена к единому стандарту регулирования. Nasdaq, как крупнейший игрок с влиянием на регулятора, не захочет упустить долю рынка и начнёт вытеснять нынешние форматы. Проще говоря, текущие токенизированные акции либо свернут, либо приведут к единому формату с обязательным KYC. И здесь ключевой момент: на роль такого стандарта может выйти ERC-3643 Permissioned Tokens. 📚Этот стандарт создавался как мост между блокчейном и традиционными правилами финансового рынка. Его особенность — встроенные механизмы KYC/AML и управление правами участников. Каждый токен привязан к подтверждённой личности через систему ONCHAINID, и только верифицированные инвесторы могут совершать операции. Почему это критично для Nasdaq? ➖ Биржа получает инструмент, вписывающий токенизированные акции в привычную рамку регулирования без потери технологичности. ➖ Рынок унифицируется: вместо десятков «серых» схем появится единый формат, где каждый участник прозрачен. ➖Регуляторы получают полный контроль, а институционалы — уверенность, что торговля токенами соответствует тем же правилам, что и классическая торговля акциями. 👨‍💻Фактически формируется новый уровень инфраструктуры:токенизированные активы становятся частью фондового рынка, но на условиях крупных игроков и в жёсткой регуляторной рамке. Для децентрализованных проектов это означает сокращение пространства для экспериментов: любые «альтернативные токенизированные акции» будут постепенно вытесняться в пользу стандарта, который устраивает SEC и Nasdaq. Грубо говоря, в будущем мы вполне можем увидеть, как централизованный рынок создаёт собственную инфраструктуру "типа DeFi" и тем самым оттягивает ликвидность с нашего с вами рынка крипты. Добавим сюда отдельные блокчейны, которые строят финтех-гиганты, — и мы скатываемся к закату, где на крипторынок без KYC, скорее всего, начнётся настоящая охота. 📰Подписаться на Darth Traders

🌪 Америка продолжает замедляться. Сценарий снижения ставки на 50 б.п. от ФРС набирает обороты. Но стоит ли радоваться? Августовский отчёт по рынку труда США подтвердил замедление занятости и усилил ожидания снижения ставки ФРС. Число новых рабочих мест вне сельского хозяйства выросло лишь на 22 тыс. при прогнозе в 75 тыс., а пересмотренные июньские данные показали сокращение на 13 тыс. — первое с декабря 2020 года. 🔥Безработица поднялась до 4,3% — максимума почти за четыре года. При этом рост был связан не только с сокращением занятости, но и с увеличением числа экономически активных граждан: участие в рабочей силе выросло до 62,3% (с 62,2%). В абсолютных цифрах количество безработных увеличилось с 7,236 млн в июле до 7,384 млн в августе. Основным источником новых рабочих мест остаётся сектор здравоохранения и соцпомощи — именно он дал почти весь прирост. Без него рынок труда фактически перешёл бы в фазу чистого сокращения. Особенно тревожно выглядит снижение занятости в промышленности, добыче, строительстве и федеральных органах. Средняя почасовая зарплата выросла на 0,3% за месяц и на 3,7% в годовом выражении, но рост постепенно теряет импульс. Средняя продолжительность рабочей недели — 34,2 часа — остаётся ниже ожиданий, что также говорит о слабом спросе на труд. ❕Рынки отреагировали предсказуемо: доходности краткосрочных гособлигаций снизились, а ожидания немедленного смягчения политики усилились. Вероятность снижения ставки в сентябре теперь рассматривается как почти гарантированная. Главный вопрос — ограничится ли ФРС шагом в 25 б.п. или пойдёт на снижение на 50 б.п. А если слабость экономики подтвердят новые данные, в октябре может обсуждаться дополнительное смягчение. ❗️Ну и дилемма: экономика явно замедляется, и снижение ставки, конечно, выглядит позитивно. Но проблема в том, что эффект от этого шага не проявляется сразу — он работает только с лагом. А с учётом того, что замедление экономики ускоряется, снижение ставки в ближайшее время может дать лишь эмоциональный отклик. Либо рынки придётся поддержать чем-то ещё, и очень сильным. 📰Подписаться на Darth Traders

👏 Всем привет! Сегодня нас ждёт очень интересный и насыщенный день: выходят данные по рынку труда США, и рынкам становится всё сложнее их интерпретировать. 💁‍♂️ Последние отчёты — JOLTS по открытым вакансиям и ADP по занятости — сигнализируют о замедлении рынка труда. А замедление рынка труда = замедление экономики. Всё это происходит на фоне роста цен из-за тарифов Трампа. 🤔Но эффект не так очевиден : сколько бы Трамп публично ни угрожал пошлинами, параллельно выдаются лицензии, обнуляющие тарифы на часть товаров. По данным BudgetLab, эффективная тарифная ставка с использованием полномочий IEEPA (закон о чрезвычайных экономических полномочиях, позволяющий президенту вводить пошлины; Верховный суд может признать их недействительными) достигает 16–17% — максимум за 90 лет. ❕ Без IEEPA ставка снижается до 6,8%, то есть почти в 2,5 раза ниже. Для инфляции разница огромна: с IEEPA цены растут на 1,7%, без него — всего на 0,5%. То есть тарифы Трампа подталкивают инфляцию вверх, и ФРС на это повлиять не может (но рост цен зависит от будущих судебных процессов по тарифам). Одновременно слабый рынок труда бьёт по потребителю с двух сторон: доходы снижаются, а цены растут. 👨‍💻 Сегодня консенсус-прогноз предполагает рост занятости всего на 75 тыс. рабочих мест (для сравнения: до июня средний прирост составлял 150 тыс.). Уровень безработицы может вырасти до 4,3% — максимума с 2021 года. 🤷‍♂️И вот здесь у рынков дилемма. Либо радоваться: слабые данные подтверждают, что ставка ФРС в сентябре будет снижена (хотя это уже частично учтено в котировках). Либо задуматься о глубинных последствиях: ослабление занятости и рост цен будут давить на прибыли компаний и ударят по потребительскому спросу. А это негативно отразится на рисковых активах. 🤔Параллельно происходят и другие неприятные процессы. Избыточная ликвидность в системе резко снижается: объём RRP (обратное РЕПО) упал до жалких $20 млрд против $700 млрд в начале года и $2 трлн в разгар «бесплатных денег Байдена». ❗️В Darth Traders Elite я недавно рассказывал, что Минфин США, истощив ликвидные резервы из-за бюджетных споров демократов и республиканцев, теперь вынужден их восстанавливать — и именно это высасывает остатки избыточной ликвидности. Это может резко увеличить ставки на межбанке, что в свою очередь ударит по акциям и крипте независимо от снижения ставки ФРС. 📰Подписаться на Darth Traders

🗣 Новый скандал: токен Дональда Трампа World Liberty Financial (WLFI) вышел на рынок всего 1 сентября, но уже оказался в центре громкого скандала — и не с кем-то посторонним, а со своим главным инвестором. 🤔 Проект занёс в чёрный список кошелёк Джастина Сана, основателя Tron и ключевого партнёра WLFI. На этом адресе находилось 595 миллионов разблокированных токенов WLFI на сумму около $107 миллионов. Всего же Сан владеет пакетами примерно на $700 миллионов, большая часть которых всё ещё под вестингом. Формально блокировка последовала за серией транзакций с его адреса, включая вывод $9 миллионов. Сам Сан заявил, что это были лишь тестовые операции и распределение по адресам, без продаж и влияния на рынок. Но на фоне этих событий токен WLFI за сутки потерял 20% и в целом с момента запуска обвалился более чем на 40%. ❗️ Параллельно в криптосреде появилась версия. По слухам, Сан мог использовать свою биржу Huobi (ныне HTX), чтобы «одолжить» у клиентов токены WLFI под 20% годовых и вывести их на рынок. Это дало бы ему возможность зафиксировать прибыль и обойти прямые продажи (и вестинг), поскольку его собственные токены заблокированы. 👀Косвенным подтверждением этой версии стало рекламное сообщение HTX: биржа действительно предлагала продукт WLFI c доходностью 20% годовых и почасовым начислением процентов. Такой механизм мог быть задействован как раз для схемы с «заёмными» токенами. 💁‍♂️И вот если Сан действительно торговал против клиентов, используя их средства, то с учётом заморозки его активов ситуация становится интересной. Если версия подтвердится и клиенты потребуют свои токены обратно, Сан не сможет их выдать, так как World Liberty Financial их заблокировал. И тогда уже нужно будет смотреть, во что это может вылиться. Повторю: это всего лишь версия. 📰Подписаться на Darth Traders