Darth Traders — Слушай Евгена!

⚡️ Arbitrum переходит на ZK. Почему это важно? Offchain Labs, разработчик решения второго уровня для Ethereum Arbitrum, объявил о стратегическом партнерстве с Succinct Labs, компанией, специализирующейся на разработке ZK-доказательств (zero-knowledge proofs). Цель сотрудничества — интеграция модульных ZK-доказательств в экосистему Arbitrum. Об этом было объявлено в подкасте Bankless с участием Стивена Голдфедера, сооснователя Offchain Labs, и Умы Рой, генерального директора Succinct Labs. «Мы очень рады объявить о стратегическом партнерстве с командой Succinct, — отметил Стивен Голдфедер. — Мы уже начали совместную работу и теперь будем сотрудничать в более тесном формате, чтобы внедрить ZK-доказательства в сеть Arbitrum». По словам Голдфедера, внедрение ZK-технологий не означает немедленного перехода Arbitrum One с оптимистичных роллапов на ZK-роллапы, так как окончательное решение принимает DAO Arbitrum. Однако партнерство предоставит возможность всем цепочкам Arbitrum Orbit, а также потенциально Arbitrum One, использовать ZK-доказательства для повышения эффективности. 💁‍♂️ Важно понимать: DAO — максимально формальный процесс. Оптимистичные роллапы, на которых работает Arbitrum сейчас, — устаревающая технология. ZK-решения стали дешевле в разработке и развертывании, а Ethereum уже заявил, что в 2026 году все клиенты будут обязаны перейти на ZK. Для Arbitrum это непростой, но необходимый шаг, чтобы сохранить позиции. Однако для действующих ZK-проектов новость не самая приятная: в сектор заходит крупный игрок, который может перетянуть венчурный капитал (который в свете крипто-казначейских компаний очень сложно привлекать) и затмить конкурентов. Поэтому в ZK-сегменте сейчас стоит рассматривать только лидеров — максимум топ-2 проектов. 🗣 Мои слова подтверждает Ума Рой : «Я давно говорила, что каждый роллап станет ZK-роллапом, и сейчас это мнение становится консенсусом. Наше сотрудничество с Offchain Labs позволит командам, использующим стек Arbitrum, получить доступ к передовой ZK-технологии». Она также отметила, что уже существует рабочий прототип, способный обрабатывать блоки Arbitrum, включая транзакции в Stylus — обновлении, которое позволяет разработчикам использовать языки программирования, такие как Rust, C и C++, помимо EVM. Мою мысль о том, что нужно уходить от оптимистичных роллапов далее подтверждают и слова сооснователя Offchain Labs в подкасте: это партнёрство является частью долгосрочной стратегии компании по внедрению передовых технологий. «Мы никогда не ограничивались только оптимистичными роллапами или ZK. Наша цель — предоставлять лучшие решения для пользователей в нужное время», — добавил Голдфедер. Внедрение ZK-доказательств также принесет пользу всей экосистеме Ethereum, ускоряя расчеты между вторым и первым уровнями и улучшая взаимодействие между цепочками. 📰Подписаться на Darth Traders

🤷‍♂️ Доброе утро! И начинаем мы день с того, что Трамп опять пытается перекроить ФРС. Невероятно, но он это сделал. Президент США Дональд Трамп официально направил письмо члену Совета управляющих ФРС Лизе Кук, в котором заявил о её немедленном увольнении.…

🤷‍♂️ Доброе утро! И начинаем мы день с того, что Трамп опять пытается перекроить ФРС. Невероятно, но он это сделал. Президент США Дональд Трамп официально направил письмо члену Совета управляющих ФРС Лизе Кук, в котором заявил о её немедленном увольнении. В документе, датированном 25 августа и опубликованном самим Трампом, говорится: «Вы подписали один документ о том, что недвижимость в Мичигане будет вашим основным местом проживания, а спустя две недели другой — что основным жильём будет дом в Джорджии. Это невозможно объяснить и невозможно считать добросовестным поведением». 🗣Трамп подчеркнул, что ФРС играет ключевую роль в поддержании доверия к финансовой системе США: «Федеральная резервная система имеет колоссальную ответственность за регулирование банков и установку ставок. Американцы должны быть полностью уверены в честности её членов. В свете вашего обманного и, возможно, преступного поведения в финансовых вопросах я не могу иметь такого доверия к вашей порядочности». 💁‍♂️Кук, назначенная Джо Байденом в 2022 году и ставшая первой темнокожей женщиной в Совете ФРС, категорически отвергла решение Трампа, заявив, что президент не имеет полномочий её уволить. «Я не уйду в отставку. Я продолжу выполнять свои обязанности, помогая американской экономике, как делала это с 2022 года», — говорится в её заявлении. Юристы Кук во главе с Эбби Лоуэллом уже готовят юридические меры, чтобы оспорить «незаконное действие» Трампа. В случае судебного противостояния ситуация может стать исторической. 📉Рынки восприняли новость болезненно: упал индекс доллара США, снизились доходности по 2-летним казначейским облигациям и фьючерсы на S&P 500, в то время как доходность 10-летних бумаг подросла. 🗣Но и это ещё не конец. Позже Трамп пригрозил ввести новые пошлины и экспортные ограничения на передовые технологии и полупроводники в ответ на цифровые налоги, введённые другими странами. «Цифровые налоги, законодательство о цифровых услугах и правила цифровых рынков созданы для того, чтобы навредить или дискриминировать американские технологии. Более того, возмутительно, что при этом полностью игнорируются крупнейшие китайские технологические компании. Этому должен быть положен конец, и немедленно!», — написал Трамп в соцсетях. Он пригрозил, что если такие «дискриминационные меры» не будут отменены, то США введут «существенные дополнительные тарифы» на экспорт в Америку и жёсткие ограничения на чипы и защищённые технологии, включая продукцию NVIDIA и других производителей. И это уже большая проблема для многих стран, включая ЕС, где цифровой налог и НДС являются неотъемлемой частью бюджетной системы и инструментом политического давления. Отменить такие меры в одночасье невозможно. Трамп же, учитывая прошлую покладистость стран, стремящихся договориться с Белым домом, повышает ставки — раз соглашаются на уступки, значит, можно давить дальше. 🇪🇺Кстати о ЕС. Регион сейчас под сильным давлением. После новостей о падении экономики Германии во втором квартале пришёл новый тревожный сигнал: премьер-министр Франции Франсуа Байру объявил о голосовании доверия 8 сентября, связав с ним судьбу своего правительства и план бюджета на 2026 год. Речь идёт о €44 млрд сокращений расходов и налоговых повышений. Оппозиция — от крайне левых до крайне правых — уже заявила, что будет голосовать против. Если Байру не получит поддержки, правительство вынуждено будет уйти в отставку. 🙄Финансовые рынки отреагировали мгновенно: акции компаний с высокой зависимостью от внутреннего спроса во Франции упали почти на 3%, а спред доходностей французских и немецких облигаций вырос до максимумов с апреля. 📌 В итоге: мы видим синхронное нарастание давления. В США Трамп атакует ФРС и бомбит протекционизмом, в Европе — политический и экономический кризис, который может ударить по устойчивости еврозоны. 📰Подписаться на Darth Traders

👏 Доброе утро! Интересное наблюдение от Galaxy Research показывает:структура доходов биткоин-майнеров меняется — и явно не в их пользу. Несмотря на то что цена биткоина держится возле исторических максимумов, комиссии в сети обвалились до минимумов за десятилетие. По данным Glassnode, почти половина блоков выходят неполными. 💁‍♂️В Galaxy Research отмечают: раньше рост цены сопровождался скачком комиссий, теперь же рынок поддерживают в первую очередь ETF и крипто-казначейские компании. 🤷‍♂️Что это значит? Майнеры могут всё чаще становиться продавцами BTC, чтобы покрывать свои издержки на фоне падающих доходов. Любой рост цен на энергию — из-за непогоды в США или глобального кризиса — будет подталкивать их к продажам и давлению на цену. Усиление напряжённости между США и Китаем также способно вызвать волну продаж со стороны майнеров (из-за оборудования). 🔹На этом фоне крипто-казначейские структуры в Ethereum выглядят более устойчивыми: у них нет прямой зависимости от майнинга. Это формирует позитивный нарратив для ETH. Однако нюанс в том, что, несмотря на то что SEC больше не считает стейкинг нарушением закона о ценных бумагах, полноценного регулирования пока нет. Кроме того, Bitcoin меньше зависит от централизованных структур, тогда как у Ethereum остаётся фактор Ethereum Foundation и Виталика Бутерина. ❕И главное: Bitcoin проще для понимания институционалов. Его сравнивают с золотом, он несёт в себе нарратив ограниченного предложения. Ethereum же сложнее для восприятия, поэтому процесс его институционального принятия будет дольше и сопровождаться большей волатильностью в ближайшие годы. 👨‍💻Наконец, слабость розничного инвестора (особенно заметная на рынке BTC) — постепенно это станет проблемой для всей отрасли. Если не будет притока ликвидности (а с этим пока всё в порядке), который подтянет цены и «разбудит» розницу, крипторынок останется игрой между институционалами. А это всегда пирамида — до последнего участника. 📰Подписаться на Darth Traders

$1,5 млрд

❗️Вот главные тезисы из речи главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, которые я выделил: ⏺ Экономика США демонстрирует устойчивость на фоне масштабных изменений в экономической политике. ⏺ Рынок труда близок к максимальной занятости, инфляция…

❗️Вот главные тезисы из речи главы ФРС Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле, которые я выделил: ⏺Экономика США демонстрирует устойчивость на фоне масштабных изменений в экономической политике. ⏺Рынок труда близок к максимальной занятости, инфляция заметно снизилась по сравнению с постпандемийными пиками, но всё ещё выше цели. ⏺Баланс рисков смещается: усиливаются риски для занятости, а для инфляции – остаются повышенными. ⏺В краткосрочной перспективе риски по инфляции смещены вверх, а по занятости – вниз, что создаёт трудный выбор для ФРС. ⏺Ставка сейчас на 100 б.п. ближе к нейтральному уровню, чем год назад. ⏺ФРС будет действовать осторожно, но сохраняет готовность корректировать политику при необходимости. ⏺Денежно-кредитная политика не имеет заранее заданного курса – решения принимаются только на основе данных. ⏺За последние пять лет стало ясно, что инфляция может быстро меняться под воздействием крупных шоков. ⏺Ставки теперь значительно выше, чем в 2010-е, и нейтральный уровень может быть выше из-за демографии, производительности и фискальной политики. 🔥Пауэлл предупредил, что начался отход от «эпохи низких ставок»: ⏺В 2010-е ФРС действовала в условиях низких ставок, слабого роста и риска дефляции. ⏺Тогда был акцент на рисках нижней границы ставок (ELB) и использовалась стратегия «среднего таргетирования инфляции» (makeup strategy). ⏺Пандемия изменила картину – вместо низкой инфляции пришла рекордно высокая. 🚨Новый пересмотр рамок ДКП (2025) ⏺Убрали акцент на ELB (нижний предел) – теперь политика строится для широкого диапазона условий. ⏺Вернулись к классическому гибкому таргетированию инфляции (без намеренного «перетаргетирования» выше 2%). ⏺Подчёркнут приоритет стабильности инфляционных ожиданий. 📰Подписаться на Darth Traders

🕺 Доброе утро, дамы и господа. Что за день сегодня?Верно — день, когда внимание всего мира приковано к Джексон-Хоуллу, где ФРС обозначит корректировки будущей денежно-кредитной политики. Это выступление будет не просто намёк на то, насколько будет снижена ставка в сентябре, — сегодня Джером Пауэлл объяснит, что теперь станет главным приоритетом американского Центробанка. Одно выступление способно полностью перевернуть текущие прогнозы FedWatch (свопы на ставку - ожидания по ставке) и задать новую траекторию ожиданий по ставкам до конца года. 🗣Но в тот момент, когда рынки готовятся к сигналам от ФРС, в Вашингтоне разворачивается собственная драма. Дональд Трамп продолжает усиливать давление на регулятора и лично на Пауэлла, стремясь оттянуть внимание инвесторов. На Уолл-стрит всё чаще шутят, что реальными дирижёрами сегодня остаются всего четверо: Говард Лютник, Скотт Бессент, Дональд Трамп и Джером Пауэлл. И если первые двое — фактически инструменты в руках президента, то Пауэлл остаётся единственным «лишним органом», которого Трамп стремится удалить. 💁‍♂️Последняя линия атаки администрации направлена против Лизы Кук, назначенной в совет управляющих ФРС ещё при Байдене. Один из руководителей жилищного агентства, близкий к Белому дому, обвинил её в ипотечном мошенничестве, утверждая, что в 2021 году она оформила сразу два кредита под видом «первичного жилья». Трамп немедленно потребовал её отставки в соцсетях, а за закрытыми дверями обсуждает сценарий увольнения «по причине», хотя юридическая база для этого остаётся крайне сомнительной. Кук заявила, что не намерена «поддаваться на давление твитов» и будет добиваться права оставаться на посту. 👨‍💻На фоне недавней отставки ещё одного члена совета, Адрианы Куглер, возможный уход Кук откроет Трампу ещё одну возможность переформатировать регулятор под собственные интересы. Для рынков это означает не только более агрессивное вмешательство Белого дома в политику ФРС, но и риск эрозии независимости института, который долгие десятилетия считался «священным». ❕Именно поэтому сегодняшняя речь Пауэлла в Джексон-Хоулле будет прочитана инвесторами между строк: не только ради сигнала о траектории ставок, но и ради ответа на куда более тревожный вопрос — насколько глубоко Дональд Трамп уже проник в стены Федерального резерва. 📰Подписаться на Darth Traders

❕ У нас вышли протоколы ФРС по прошлому заседанию. Я выписал главные тезисы из последнего решения — и да, там даже есть упоминание стейблкоинов. ➖ Тарифы повышают инфляцию в 2025 году и окажут дополнительное давление в 2026-м; к 2027 году инфляция ожидается на уровне 2%. ➖ Общая инфляция остаётся выше целевого уровня ФРС (2%), рост цен на товары усилился из-за тарифов, но инфляция в сфере услуг замедляется. ➖ Некоторые члены считают, что без влияния тарифов инфляция близка к цели. ➖ В ближайшей перспективе инфляция может вырасти, но эффект тарифов будет проявляться с задержкой из-за складских запасов, медленного обновления контрактов, торговых переговоров и слабого спроса. ➖Основное бремя тарифов несут американские компании и потребители, а не иностранные поставщики. ➖ Бизнес всё чаще будет вынужден перекладывать издержки на потребителей, хотя часть компаний старается сдерживать цены — за счёт снижения маржи, смены поставщиков, оптимизации производства и автоматизации. ➖ Ожидания по инфляции носят неопределённый характер: одни прогнозируют лишь разовый рост цен, другие опасаются затяжного эффекта и закрепления инфляционных ожиданий. ➖ Устойчивость инфляции будет во многом зависеть от денежно-кредитной политики: если ФРС сохранит жёсткость, рост цен может оказаться ограниченным. ➖ ФРС ожидает ослабления рынка труда: безработица превысит «естественный уровень» к концу 2025 года и останется выше до 2027-го. ➖ Замедление занятости и роста зарплат — дополнительные факторы давления на экономическую активность. ➖ Неопределённость прогнозов остаётся высокой, главным образом из-за торговой политики. ➖Риски для инфляции смещены вверх — рост цен может быть более устойчивым, чем предполагается в базовом сценарии. ➖ После принятия GENIUS Act ожидается рост роли платёжных стейблкоинов. ➖ Позитив от GENIUS: повышение эффективности платёжной системы, рост спроса на трежерис и другие активы для обеспечения стейблкоинов. ➖Риски от GENIUS: возможное влияние на банковскую систему, финансовую стабильность и реализацию денежно-кредитной политики. ФРС намерена внимательно следить за составом активов, которыми обеспечиваются стейблкоины. ➖ Многие члены считают, что ставка ФРС сейчас близка к нейтральному уровню. 📰Подписаться на Darth Traders

❕Ну что же, мы получили важные регуляторные уточнения того, как SEC будет двигаться по отношению к криптовалютам. Эти мысли звучали и раньше, но теперь председатель комиссии Пол Аткинс озвучил их более конкретно во время Wyoming Blockchain Symposium 2025 (Day 1, Livestream), организованного SALT. 💁‍♂️Аткинс дал понять, что регулятор намерен отойти от прежних подходов. «Мы будем двигаться в другом направлении. Раньше на уровне сотрудников SEC звучали заявления о децентрализации, но я не чувствую себя связанным ими», — подчеркнул он. Подчёркиваю: децентрализация не будет использоваться SEC как основной критерий при определении того, является ли токен ценной бумагой. Весьма интересный подход. 👨‍💻Ключевой акцент был сделан на том, что сам факт существования токена не делает его ценной бумагой. «Мы исходим из идеи, что сам по себе токен не обязательно является ценной бумагой — и, скорее всего, нет. Таких токенов очень мало. Всё зависит от того, какой “пакет” вокруг него и как он продаётся», — заявил глава SEC. Объясняю: если к токену «прикручен» определённый пакет обещаний, условий или маркетинга, то уже может сработать тест Хауи. Вот как это объясняет Аткинс: «Я могу купить апельсин, но это не значит, что я покупаю обещание, что кто-то соберёт его, выжмет сок, продаст и выплатит мне дивиденды. Это совсем другое, чем просто покупка токена на рынке», — отметил глава SEC Пол Аткинс. 🤔 Но здесь возникает вопрос. На практике криптокомпании часто продают не просто «апельсин». Они предлагают токен и одновременно обещают доход: делятся комиссиями сети, делают выкуп токенов, поддерживают их цену и т.д. Даже если держатель не стейкает актив, компании всё равно создают «пакет» обязательств. А это уже зона теста Хауи. 🙇‍♂️Получается любопытная логика. Если проект выпускает токен, параллельно рекламирует buyback и обещает доходность — это почти наверняка привлечёт внимание SEC. Но если обратный выкуп проводится «по-тихому», без акцента в маркетинге, формально претензий может и не возникнуть. Хитрая грань, которая даёт компаниям свободу манёвра, но делает подобные шаги поощрением инвесторов на свой страх и риск — до смены администрации. А значит, после Трампа наступит серьёзный час расплаты для отрасли. Многие криптокомпании уже понимают это и набирают политических консультантов из команд Обамы и Харрис, то есть из лагеря демократов. 📰Подписаться на Darth Traders

💁‍♂️ В сети Bitcoin вновь возникла ситуация, идущая вразрез с первоначальной идеей Сатоши Накамото о децентрализации. Два майнинговых пула — Foundry USA, подконтрольный американской Digital Currency Group, и AntPool, принадлежащий китайской Bitmain, — сосредоточили в своих руках более 51% совокупного хешрейта. Такое распределение мощностей теоретически открывает путь к атаке «51%»: возможности блокировать или подтверждать транзакции по своему усмотрению, переписывать историю блокчейна и даже запускать сценарии «двойной траты». 👨‍💻 Сегодня децентрализацию поддерживает лишь то, что пулы принадлежат компаниям из разных стран и конкурируют между собой. Но достаточно ли этого для устойчивости Bitcoin — большой вопрос. ❕Важно понимать: пулы ≠ майнеры. Хешрейт — это не собственность пулов, а совокупная мощность тысяч независимых майнеров. Если политика пула изменится или появится угроза централизации, майнеры могут быстро переключиться на другие пулы. Однако к моменту, когда они отреагируют, ущерб может быть уже нанесён. История показывает, что подобная концентрация хешрейта постоянно возникает. Ранее атак не последовало, поскольку ни пулы, ни майнеры не заинтересованы в разрушении экосистемы, которая приносит им доход. 🙄 Главный риск — это не столько реальные действия пулов, сколько удар по репутации. Децентрализация — ключевая ценность Bitcoin, и её кажущееся ослабление способно негативно повлиять на восприятие криптовалюты рынком. 📰Подписаться на Darth Traders