M2

Биржевая сводка за сентябрь 2025 === В нашей традиционной сводке мы приводим итоги прошедшего месяца по следующим биржевым индикаторам: -- цены на нефть, золото; -- курсы валют; -- фондовые индексы. Обратите внимание на исторические рекорды по трём показателям. Дзен: https://dzen.ru/a/aOD1Xl_tCwm8EJfQ Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka-za-sentyabr-2025-10-05

Алексей Заботкин, зам Набиуллиной, в прямом эфире РБК. https://www.rbc.ru/

(окончание) === За последние 12 месяцев регистрации составили 1,3 млн. штук (график 1). Если тендения сохранится, то рынок опустится до 1,23 млн. по итогам 2025 года. Но, учитывая возможность роста рынка в ноябре-декабре, результат может быть выше. === Если темпы первых девяти месяцев (-22%) сохранятся до конца года, то рынок опустится до 1,23 млн., как и в предыдущем способе подсчёта (график 2). Точно также, как и предыдущий, такой подсчёт не учитывает возможности роста рынка в ноябре-декабре.

🇷🇺 Рынок легковых, итоги сентября: 123 тысячи (-19%) === В сентябре, по данным агентства "Автостат"*, регистрации составили 122 659 легковых автомобилей (график 1). По сравнению с августом (122 235 шт.) рост всего на 424 единицы. Но при округлении выглядит как рост со 122 до 123 тысяч. === По сравнению с сентябрём 2024 года падение составило 19% (график 2). Максимальным падение было в марте 2025 (-46%). С тех пор оно замедлилось до -19%. Из-за особенностей сравнительной базы прошлого года, в ноябре и декабре рынок легковых может даже показать рост (мы писали об этом ранее). === *- данные Автостата незначительно отличаются от данных "Электронного паспорта" из релиза Минпромторга (см. здесь). Но именно цифры Автостата мы используем в качестве окончательных, так как они имеют намного более долгую историю. (окончание следует)

🇷🇺 Деловая активность в российской обрабатывающей промышленности (по индексу PMI manufacturing S&P Global) снижается. Об этом говорит индекс ниже 50 пунктов в течение последних 7 месяцев. Среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия на графике) ниже отметки 50…

🇷🇺 Россия. Замедление ВВП в 3 квартале продолжается === В июле и августе рост ВВП (к соответствующим месяцам прошлого года) составил 0,4 и 0,4%, соответственно, сообщает Минэкономразвития (график 1). Выпуск базовых отраслей (составляют порядка 60% в структуре ВВП) за эти же месяцы составил 0,2 и 0,2%, соответственно (Росстат). Если предположить, что в сентябре рост ВВП будет таким же, как в июле-августе (0,4%), то 3 квартал окажется самым слабым по темпам роста из последних десяти кварталов. "Рост в пределах статистической погрешности"

Короткая рецензия на длииинную статью. === Если совсем коротко: 1. Попытки найти взаимосвязь между номинальной денежной массой и реальным ВВП почти заранее обречены на провал. Поэтому вывод статьи (о том, что такой взаимосвязи нет), во-первых, не удивителен, во-вторых, не добавляет смыслов. 2. Совершенно не учитывается роль ставки. Например, инфляция 10%, рост денежной массы 30%. — При одной ставке (значительно выше инфляции) такой рост денежной массы не будет приводить к росту цен. — При другой ставке (значительно ниже инфляции) такой рост денежной массы приведёт к быстрому ускорению инфляции. В статье это не учитывается. Поэтому в научном плане такая статья — это пустота. Но эта пустота позволяет Центробанку кивать на такие статьи и говорить: "Смотрите, деньги добавлять нельзя, всё уйдёт в инфляцию". ===

🇷🇺 Россия. Инфляция в сентябре идёт на 8,0% годовых === Среднесуточный рост цен с 1 по 29 сентября составил 0,012%, сообщает Росстат (см. таблицу). === Если такой темп сохранился до конца месяца, то по итогам сентября годовая инфляция составит 8,0% (график 1). Снижение инфляции уже не такое бодрое. Фактически, оно остановилось. === За 39 неделю цены выросли на 0,13%. Это ниже, чем за 39 неделю прошлого года (0,19%; см. график 2). Оценка Красная линия ниже оранжевой = снижение годовой инфляции. Ситуация меняется от недели к неделе. 36, 38 недели – красная линия выше. 37, 39 недели – красная линия ниже. Но в целом за сентябрь мы пока ожидаем снижение годовой инфляции. Чисто символическое. Окончательные данные по инфляции в сентябре Росстат опубликует 10 октября.

Новак: "... выйдем на те задачи по росту экономики на уровне среднемировых темпов" Прогноз правительства: не выйдем. (красная пунктирная линия на графике). Подробнее: "Две дюжины Путина"

🇷🇺 Деловая активность в российской обрабатывающей промышленности (по индексу PMI manufacturing S&P Global) снижается. Об этом говорит индекс ниже 50 пунктов в течение последних 7 месяцев. Среднегодовой индекс (тёмно-синяя линия на графике) ниже отметки 50 пунктов держится уже в течение трёх месяцев.

Макрообзор № 39 (2025) Это макрообзор за 39 неделю 2025 года. Дзен: https://dzen.ru/a/aNrLqDhLxj1WfCK4 Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--39-2025-09-30

Две "дюжины" Путина === Первые 12 лет Владимира Путина у власти разительно отличаются от вторых 12 лет. Разберёмся, в чём разница, и причём здесь Эльвира Набиуллина. Дзен: https://dzen.ru/a/aNZ2ULbArnushYKQ Телеграф: https://telegra.ph/Dve-dyuzhiny-Putina-09-26