M2

🇷🇺 Инфляция, итоги августа: 8,14% годовых Как сообщил Росстат, в августе цены снизились на 0,4%, а годовой рост цен по итогам месяца составил 8,14%. Это ниже, чем мы ожидали на основе недельных данных (см. таблицу). Месячные изменения цен с апреля (5 месяцев подряд) ниже, чем в аналогичные месяцы прошлого года (график).

🌏 Рейтинг стран по денежной массе — новый ракурс: Брикс опережает Большую семёрку Когда мы опубликовали рейтинг стран по денежной массе, один читатель предложил сравнить Брикс и Большую семёрку. Сказано — сделано. Брикс (50 трлн в долларовом эквиваленте)…

🌏 Денежная масса (рейтинг стран) === Для сравнения денежных масс переведём их в доллары США по текущему курсу. Получается картина, приведённая на графике 1. Лидирует с большим отрывом Китай, на втором месте США, на третьем месте Еврозона. Страны, входящие…

Денежный светофор Так выглядит наш традиционный денежный светофор на 1 сентября (график 1). Принцип светофора прост: ЦБ своей политикой включает экономике один из трёх цветов светофора. — Зелёный (рост экономики хорошими темпами) — Жёлтый (стаграция) — Красный (кризис) Сейчас ЦБ включил экономике жёлтый свет (= стагнационные темпы роста ВВП). И упорно его удерживает. Чтобы понять, что жёлтый — это не норма для российской экономики, достаточно посмотреть, какой свет был включен в 1999-2008 годах (второй график). В основном горел зелёный, жёлтый был редким исключением. И экономика росла на 7% в год в среднем в 1999-2008. С приходом Эльвиры Набиуллиной всё поменялось: нормой стал жёлтый, а зелёный стал исключением. === Денежный светофор можно использовать для прогнозирования ВВП, см. "Как делать прогнозы ВВП точнее ЦБ и правительства".

Макрообзор № 36 (2025) === Дзен: https://dzen.ru/a/aL8yi22hsle9hPhY Телеграф: https://telegra.ph/Makroobzor--36-2025-09-09

(окончание) Судя по данным за первую неделю и нашим расчётам, регистрации за месяц составят порядка 115 тыс. штук (график 1). Если оценка верна, то падение в сентябре составит -24% (график 2). В августе динамика была получше, -18%. Это оценка по первой неделе сентября. Через неделю оценка может быть уточнена.

🇷🇺 Оценка рынка легковых в сентябре: 115 тыс. (-24%) === По данным агентства «Автостат», регистрации легковых автомобилей на 36 неделе составили 28,9 тыс. (график 1). === Это -24% к 36 неделе прошлого года (график 2). Оценка За последние 11 недель темпы впервые опустились ниже отметки -20%. Ответ на графике 1, где хорошо видно нарастание регистраций к 40-й неделе 2024 года. Поэтому до 40 недели, включительно, динамика будет ухудшаться, а затем падение опять замедлится. (окончание следует)

🇷🇺 Инвестиции во 2 квартале резко затормозили === В 1 квартале инвестиции в основной капитал резко ускорились до +8,7%. Во 2 квартале они столь же резко замедлились до +1,5%. Среднегодовой темп роста инвестиций опустился ниже 5%. Оценка В «эпоху Набиуллиной» (глава ЦБ с 2013 года) среднегодовой рост инвестиций (синяя линия на графике) не превышал 6,2% вплоть до 2022 года (см. красную пунктирную линию на графике). Это связано, на наш взгляд, с денежно-кредитной политикой ЦБ, которая ведёт к низким темпам роста реальной денежной массы (РДМ). В 2022 году темпы роста РДМ впервые в «эпоху Набиуллиной» превысили 20%. Это и стало основой роста ВВП высокими (выше 4%) темпами в 2023 и 2024 годах. Соответственно реагировали и инвестиции. Но ускорение РДМ произошло против воли ЦБ (см. «Кого благодарить за устойчивость российской экономики»). И сейчас ЦБ возвращает экономику в стагнационное русло. (см. ранее сюжет о реальной денежной массе на 1 сентября).

🇷🇺 Узкая денежная база и график с "бахом" Номинально узкая денежная база (УДБ) на 1 сентября составляет 18,7 трлн рублей и показывает второе лучшее за всю историю значение (график 1). Мы привыкли всё смотреть в реальном выражении (корректировать на инфляцию). И в реальном выражении УДБ далека от рекордов (график 2). Она сейчас ниже, чем в 2021 году, ещё до СВО. Тем не менее, темпы падения реальной УДБ немного начали замедляться (график 3).

🇷🇺 Россия, реальная денежная масса: +5,7% годовых На 1 сентября реальная денежная масса (РДМ) в России выросла на 5,65% к 1 сентября 2024 года. Месяц назад годовая динамика была чуть лучше, 5,74%. Параллельно идут два процесса: — рост денежной массы замедляется (с 15 до 14,5%); — инфляция при этом снижается (с 8,8 до 8,3%, по предварительной оценке). В итоге реальная денежная масса (РДМ) не ускоряется, продолжает расти стагнационными темпами. В 2000-е годы такие темпы были "ниже плинтуса". Но для времён Эльвиры Набиуллиной находиться "ниже плинтуса" — это норма. === Резюме: Резкое замедление экономического роста происходит из-за политики ЦБ, приведшей к резкому замедлению роста РДМ. И дело не в высокой ставке, высокая ставка как раз хороша: — деньги дорогие, и можно смело добавлять их в экономику.

ЦБ опубликовал оценку денежной массы на 1 сентября https://cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/sr_ma_estim/ Денежная масса М2 на 1 сентября подросла до 121,6 трлн рублей, это новый исторический рекорд. Годовой темп роста замедлился до 14,5%.

Биржевая сводка за август 2025 года === Дзен: https://dzen.ru/a/aLlsd0jD9XVdUgNc Телеграф: https://telegra.ph/Birzhevaya-svodka--8-2025-avgust-2025-goda-09-04