Darth Traders — Слушай Евгена!

💁‍♂️Ну что, давайте посмотрим, как себя чувствуют криптоказначейские компании по последним новостям — и вот что мы имеем за последние дни. Сегмент, который ещё летом казался новым драйвером спроса на Ethereum и биткоин, продолжают демонстрировать нарастающие проблемы: казначейства распродают активы ради банального выкупа собственных акций. FG Nexus — та самая компания, которая в августе заявляла о планах привлечь до $5 млрд, чтобы стать крупнейшим корпоративным держателем эфира, — теперь продаёт 10,9 тысячи ETH, а выручку направляет на buyback. Подчёркивают, что акции торгуются ниже стоимости чистых активов, и выкуп якобы повышает доходность для акционеров. Но по факту главное другое — компания уходит от прежней стратегии агрессивного накопления эфира. 🫣Это уже второй тревожный сигнал за месяц. Ранее другой Ethereum-DAT — ETHZilla — также продал десятки миллионов долларов в ETH, чтобы профинансировать собственный выкуп. 😬Тем временем давление на сектор корпоративных криптоигроков усиливает другая история — теперь вокруг Strategy (бывшая MicroStrategy). Аналитики JPMorgan предупреждают: если MSCI исключит компанию из ключевых индексов, потери составят до $2,8 млрд только со стороны индексных фондов. А если такие же решения примут и другие провайдеры, оттоки могут достигнуть $8,8 млрд. То есть миллиарды капитала могут выйти лишь потому, что фонды обязаны следовать структуре индекса. MSCI обсуждает исключение компаний, у которых криптоактивы составляют более половины баланса. Решение примут 15 января — дата, которая способна изменить судьбу Strategy и всего сектора корпоративных криптоказначейств. 👨‍💻Кроме того, стагнация заметна и в ETF. Средняя цена покупки BTC-ETF, по разным оценкам, около $87 000 — то есть сейчас держатели таких продуктов находятся примерно в безубытке. Это можно трактовать как сигнал, что массовых продаж не будет. Но одновременно это может означать и отсутствие желания активно покупать на фоне слабых корпоративных крипто-казначейств. 🤔Чтобы ситуация сдвинулась с мёртвой точки, нужны изменения в доходностях безрисковых активов — прежде всего в казначейских облигациях. Такое возможно, если ФРС подтвердит снижение ставки. Пока же неизменная ставка и стагнирующая, но всё же устойчивая экономика США мешают доходностям опуститься. Отсюда и повышенное внимание к заседанию ФРС: направление на снижение ставки может дать рынку возможность наконец «выдохнуть». 📰Подписаться на Darth Traders

🔥 Разбираем данные по рынку труда США. Что это значит для нас Поздравляю — у нас наконец-то появились хоть какие-то официальные данные по рынку труда США. Но это всё ещё сентябрь — тот самый месяц, который рынок уже успел забыть. Шатдаун задержал публикацию почти на два месяца, и даже этот «протухший» отчёт нарисовал очень непростую картину. 💁‍♂️Начнём с главного. Безработица поднялась до 4,4% — худший уровень с октября 2021 года. Экономика вроде бы добавила 119 тысяч рабочих мест, но тут же прилетел холодный душ: август пересмотрен в отрицательную сторону — минус четыре тысячи. То есть США теряли рабочие места уже дважды за лето — в июне и в августе. 🤷‍♂️Почему вообще выросла безработица? Всё довольно просто. В сентябре население трудоспособного возраста увеличилось на 225 тысяч человек, а в поисках работы начали участвовать ещё больше — рабочая сила выросла сразу на 470 тысяч. При этом реальных новых рабочих мест по платёжным ведомостям компаний появилось всего 119 тысяч (а с учётом пересмотра предыдущих месяцев — совсем всё плохо). Получается, что на каждое новое рабочее место претендовали почти четыре человека из притока. Остальные не нашли работу и пополнили ряды безработных — поэтому число безработных выросло на 219 тысяч, а уровень безработицы поднялся с 4,3% до 4,4%. Рост произошёл именно из-за увольнений и недостатка вакансий, а не из-за того, что «толпы людей вышли искать работу». 👨‍💻Теперь вспоминаем новости о массовых сокращениях в октябре, добавляем это к сегодняшнему отчёту — и снова видим, что рынок труда США не просто стагнирует, а начинает скатываться. Я не собираюсь сгущать краски: уровень 4,4% — это всё ещё низкое значение. Но важно не число, а динамика. ☝️И ещё один момент. Рынок труда был искажён тем, что администрация Трампа проводила рейды по депортации нелегалов, что сильно повлияло на статистику. Если бы не этот фактор, уровень безработицы сегодня был бы выше. Отсюда следует, что ожидания по ставке будут пересматривать с каждым новым комментарием представителей ФРС. Но я не создаю иллюзии, что именно ставка определяет «магический разворот» крипторынка. Напомню: ФРС снизила ставки раньше, и это снижение должно постепенно перенестись в экономику — так же как и потенциальное декабрьское. Ставки — это не волшебная кнопка, при нажатии на которую рынок взлетает немедленно. ❗️Кроме того, ухудшение на рынке труда — не позитив для рынков, если осбенно денежные власти медлят. Слабый рынок труда снижает спрос, что бьёт по экономике и компаниям. Поэтому неправильно ждать плохих данных, чтобы «радоваться» будущему снижению ставки. Снижение делается для стабилизации или стимулирования экономики в условиях нарастающих проблем. А проблемы ещё никогда не подпитывали рост рынков. В макропрогнозах нужно делать ставку на более длинный горизонт. Не стоит ждать туземуна сегодня или даже в декабре: основной эффект от политики проявится в 2026 году. И то, что сейчас крипторынок «топчется на месте», — нормально. Любой краткосрочный эмоциональный позитив всё равно будет отражаться прежде всего на самом сильном секторе по прибыли — на ИИ, а не на крипте. Крипте ещё рано. 📰Подписаться на Darth Traders

❗️ Через 6 минут выйдет отчёт по рынку труда США — и важно понимать одну вещь:это данные за сентябрь (за октябрь данные не выйдут), то есть максимально ретроспективный срез. Сентябрьский отчёт был собран полностью до всех текущих задержек, шатдаун на него не влиял. Это прямое продолжение слабого августовского релиза, который показал явные признаки охлаждения рынка труда. 💁‍♂️Если сентябрь подтвердит ту же динамику — а именно сигнализирующую слабость — рынок очень быстро перестроит ожидания по декабрьскому решению ФРС.Вы увидите резкую смену риторики: от «Фед будет ждать» к «Фед, возможно, придётся смягчать условия быстрее». Но ещё раз: это ретроспективный отчёт. Он показывает, что было, а не что есть сейчас. И реакция рынка может оказаться куда ярче, чем сами данные. Хотя отчёт даст нам всё-таки какое-то направление. Ждём ❕ Ещё:в августе был большой провал на рынке труда по рабочим местам и в сентябрьском мы можем увидеть, как потеря мест была пересмотрена. 📰Подписаться на Darth Traders

🟢 Кто бы сомневался: NVIDIA снова переписала историю рынка. Компания показала рекордные $57 млрд выручки (+62% г/г), а прибыль выросла на 65%. Ключевые сегменты дали взрывной рост: вычислительные решения для дата-центров — $43 млрд (+56% г/г), сетевые продукты (InfiniBand, NVLink, Ethernet для ИИ) — рекордные $8,2 млрд (+162% г/г). Игровое направление выросло на 30% г/г до $4,3 млрд за счёт первых продаж видеокарт Blackwell. Квартальное снижение на 1% связано с нормализацией запасов перед новогодним сезоном. Professional Visualization (+56% г/г) и Automotive (+32% г/г) тоже внесли вклад благодаря DGX Spark™ и платформам автономного вождения. Несмотря на рост затрат на персонал и разработки, операционная прибыль поднялась до $36 млрд, а свободный денежный поток — до $22 млрд. 🔥 На четвёртый квартал NVIDIA даёт уверенный прогноз:выручка около $65 млрд, валовая маржа — 74,8–75%. Это подтверждает успешный разгон производства Blackwell и продолжающийся бум спроса на ИИ-инфраструктуру. Руководство подчёркивает, что Blackwell Ultra уже стал ключевой архитектурой для всех категорий клиентов, а долгосрочные контракты с облачными провайдерами достигли $26 млрд. 💁‍♂️Теперь — просто и по делу: что означают эти цифры? Они означают, что никакого «пузыря ИИ» с точки зрения реальной финансовой отчётности нет. Я не исключаю, что ожидания в сфере ИИ местами перегреты, но сегодняшний отчёт NVIDIA этого не подтверждает.Наоборот — опровергает. Нет признаков того, что AI-пузырь вот-вот лопнет. Все данные указывают на самое начало многолетнего промышленного цикла внедрения и монетизации ИИ. Поэтому будьте аккуратны с истерикой вокруг тем о «приближающемся крахе AI». Мы даже приблизительно не знаем, насколько ИИ способен повысить производительность труда и уровень жизни, чтобы говорить о скором взрыве пузыря. 📰Подписаться на Darth Traders

👨‍💻И вот снова в СМИ начинается истерия после выхода протоколов: мол, ФРС может не снизить ставку в декабре. Дополнительно давление создало и то, что BLS отменила часть статистики и перенесла её публикацию на более поздний срок — то есть ФРС подойдёт к заседанию без ключевых макроданных. 💁‍♂️Давайте разберёмся спокойно. ФРС может и не получить часть данных от BLS, но у неё есть огромный массив оперативной информации по бизнесу и предприятиям. Они не будут «слепыми» при принятии решения. Более того, октябрьские опросы действительно были сильно зашумлены из-за сбоев в сборе данных, и отказ их публиковать — логичный шаг. Эти цифры всё равно выглядели бы необъективно и лишь ухудшили бы коммуникацию между ожиданиями бизнеса и реальным состоянием экономики. ❕Что касается протоколов:там не говорится, что ФРС не будет снижать ставки. Там говорится, что участники не уверены, что именно им делать. Часть указывает, что безработица остаётся низкой, и нужно уделять больше внимания ценовой стабильности. Другие предупреждают: рынок труда заметно остывает, и если данные покажут замедление экономики, ухудшение занятости и снижение инфляции, то смягчение выглядит целесообразным. Мы уже слышали о волне корпоративных сокращений, о том, что прогнозы по экономике ухудшаются (пусть и без жёстких подтверждений), и о том, что администрация Трампа снизила или убрала пошлины на товары с самым высоким ростом цен. Экономика развивается по сценарию, где ФРС обязана снижать ставки в декабре. 🙇‍♂️ Теперь представим худший сценарий — ФРС действительно не снижает ставку.Возникает главный вопрос: почему? Инфляция, вызванная пошлинами, уже контролируется администрацией Трампа и держится около 3%. Да, это выше целевых 2%, но и ЕЦБ снижал ставку, когда инфляция была выше цели — и она продолжила замедляться даже на фоне снижения. Давление на жильё тоже начало уменьшаться. Значит, основной источник инфляции остаётся в компонентах, попавших под тарифы. 🤷‍♂️Если устойчивого инфляционного давления нет, у ФРС должна быть другая веская причина — например, перегрев экономики. Но если инфляция вызвана ростом спроса, то почему рынки должны бояться неизменной ставки, особенно с учётом прошлых снижений, отмены QT и попыток расширить программы ликвидности? Где поводы для паники? 🗣Другое дело — если нежелание снижать ставку связано с политическими амбициями отдельных членов ФРС.Вот это уже риск. Но возникает вопрос: зачем Пауэллу рушить собственное наследие? Зачем допускать высыхание ликвидности и уходить с поста на фоне возможного кризиса? Выглядит сомнительно. Хотя, безусловно, ему хотелось бы уйти как Пол Волкер — победив инфляцию вопреки давлению сначала Байдена, а затем Трампа. Если отбросить сценарии, где решения продиктованы глупостью или политикой, то оба исхода на 2026 год не меняют ровным счётом ничего — рынки должны будут встать на устойчивую траекторию роста. ❗️ P.S. А сейчас мы, между тем, замерли в ожидании отчёта Nvidia, который вот-вот выйдет. Потому что Nvidia сегодня — это и есть весь американский рынок. Важно, что двигать рынки будет не сам отчёт, а больше прогнозы и ожидания. Конечно, если не будет какого-то аномального замедления доходов, что исключено. 📰Подписаться на Darth Traders

❗️Бюро трудовой статистики (BLS) перенесло сразу несколько ключевых релизов: отчёт по рынку труда за октябрь 2025 года вообще опубликован не будет, JOLTS перенесён на 9 декабря, а ноябрьский отчёт по занятости выйдет 16 декабря. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, дорогие друзья! Вот статья Bloomberg, которая показывает: истерика по поводу того, что ФРС не будет снижать ставку в декабре, — сильно преувеличена. В октябре число уведомлений о массовых увольнениях в США взлетело до одного из самых высоких уровней за всё время наблюдений — 39 тысяч человек получили предупреждение по закону WARN. Выше показатели были только в кризисы 2008–2009 годов, в пандемию и в мае 2025 года. Это уже серьёзный сигнал: рынок труда остывает. 💁‍♂️Напомню, что ФРС следит за стабильностью цен и полной занятостью. На последних заседаниях и пресс-конференциях главный акцент делался именно на рынок труда. Да, эти данные пока неофициальные, но тенденция очевидна. 🫸И сразу остужу пыл тех, кто спешит «хоронить» экономику США. Если есть замедление на рынке труда, которое отражает реальную динамику экономики, то рецессии всё равно нет. То, что мы видим сейчас, — это ускоренное замедление роста, но оно по-прежнему выглядит контролируемым. 👨‍💻Отсюда вывод: в новостях будет появляться всё больше эмоционально окрашенных заголовков о смягчении траектории ставок. Это должно постепенно поддерживать рисковые активы. ❕Важно понимать: смягчение ДКП не работает по щелчку пальцев. У него есть временной лаг, и эффект проявляется постепенно. Но даже краткосрочный эмоциональный фактор способен заставить шортистов закрывать позиции. А шортисты (закрывающиеся) — лучшие покупатели на рынке. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, дорогие друзья! Напоминаю, что у нас стартовал макромарафон в США — и теперь весь мир, затаив дыхание, ждёт, что покажет макростатистика. После самого длинного шатдауна в истории американского правительства данные копились слоями. И вот сейчас этот клубок начинают распутывать. 💁‍♂️Сразу три ключевых ведомства — BLS, BEA и Census Bureau — перезагружают графики публикаций.Первой вернётся статистика по рынку труда: отчёт за сентябрь выйдет уже 20 ноября в 16:30 по Москве. С учётом темпов выхода данных и их искажённости это станет главным источником волатильности. Без внешних или внутренних драйверов рынок криптовалют пока остаётся слабым в краткосрочной перспективе. Но повторю главный тезис: именно в краткосрочной. Внешние факторы будут усиливаться и с каждым днём всё заметнее поддерживать рынки. 2026 год выглядит довольно многообещающим. 👨‍💻Подтверждение — динамика облигаций. Бумаги идут к лучшему году с 2020-го: два снижения ставки ФРС и охлаждение рынка труда перекрывают опасения из-за дефицита бюджета. Доходности Treasuries падают, а Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index дал почти 7% с начала года. Инвесторы спешат зафиксировать высокие уровни доходности, пока Фед продолжает смягчение. Для нас это важный сигнал: рынок всё активнее закладывается на мягкую ДКП и отсутствие рецессии. Ликвидность снова начнёт перетекать во все классы активов, включая высокорисковые. Инвесторы, сконцентрированные в бондах, пока меньше вовлечены в рисковые активы. ❕ То есть ралли на облигационном рынке ещё раз подчёркивает: краткосрочно придётся потерпеть. Инвесторы закладывают будущую мягкую ДКП в цены бондов, и когда этот процесс завершится (когда инвесторы учтут в цене всю будущую мягкость ДКП и экономические перспективы), аппетит к риску вырастет — снижающаяся премия в «безриске» будет толкать капитал в более доходные сегменты. 💰 Но есть и внутренние шероховатости, которые могут давить на крипторынок. Дополнительно к слабым внутренним факторам меня начала серьёзно тревожить ситуация в майнинге. То, что начиналось как диверсификация — компании майнили и параллельно строили мощности под ИИ, — теперь превращается в смещение фокуса. Всё больше крупных игроков фактически уходят из майнинга в пользу AI-направления. Нужно понимать: технически даже массовый исход майнеров не обрушит BTC, как сеть — алгоритмы подстроятся. Но социальный эффект будет очень негативным. Выход компаний из бизнеса может сопровождаться продажей запасов BTC, что создаст давление на цену и будет тормозить рынок. Поэтому маржинальность майнинга становится ключевым фактором — сообществу придётся искать способы сделать сеть конкурентоспособной по доходности на фоне AI. Нужен рост комиссий! Повторю: это не смертельный удар, а скорее ограничение роста. Смягчение ДКП в США способно временно поддержать отрасль, но если ИИ продолжит расти такими темпами, отток майнеров станет серьёзным риском. Надеюсь, семья Трампа, вошедшая в майнинг, пролоббирует субсидии для отрасли. Все эти проблемы разворачиваются СЕГОДНЯ на фоне слабого институционального и розничного спроса в крипте. 😬 И ещё один источник турбулентности — Азия, прежде всего Япония. Goldman отмечает: в стране возвращается фискальная премия за риск — рынок нервничает из-за расширения бюджета и возможного отказа правительства Такаити от обещаний по его балансировке. Длинные японские облигации снова под давлением, доходности 20–30-летних бумаг растут к многолетним максимумам, иена уходит к 155 за доллар. Банк Японии не спешит повышать ставки, ожидая эффекта от американских тарифов и данных по зарплатам, поэтому давление на длинные JGB сохранится как минимум до заседания в середине декабря. Это важно глобально: всплеск доходностей JGB в августе 2024 года уже приводил к обвалу мировых рынков (BTC −15%, ETH −21% за день). Сегодня мир устойчивее, но риски керри-трейда всё ещё могут вскрыть слабые места отдельных игроков. 📰Подписаться на Darth Traders

❗️ Минторг США опубликовал график ключевой статистики 26 ноября выйдут сразу два важных отчёта: • Вторая оценка ВВП за Q3 — в 16:30 мск. • Доходы, расходы и инфляция PCE за октябрь — в 18:00 мск. 4 декабря опубликуют отчёт по международной торговле за октябрь — в 16:30 мск. И завершающий блок — 19 декабря: • Окончательная оценка ВВП за Q3 — в 16:30 мск. • Доходы, расходы и инфляция PCE — в 18:00 мск. Ждём ясности от BLS 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, друзья! (Первая часть) Рынок продолжает снижаться — падение идёт по всем фронтам. Но важно понимать: вчера-сегодня крипта падает не сама по себе — движение синхронно с ключевыми фондовыми индексами США. Очень вовремя вчера вышло очередное исследование…

👋 Привет, друзья! (Первая часть)Рынок продолжает снижаться — падение идёт по всем фронтам. Но важно понимать: вчера-сегодня крипта падает не сама по себе — движение синхронно с ключевыми фондовыми индексами США. Очень вовремя вчера вышло очередное исследование рынка от Wintermute, где аналитики отметили: корреляция между Bitcoin и Nasdaq-100 остаётся высокой — около 0,8. Но при этом наблюдается неприятная асимметрия: когда акции растут, биткоин реагирует слабо, а когда рынок снижается — BTC падает сильнее. Это не распад связки, а её искажённая форма. Исторически такая отрицательная асимметрия появляется не на пиках, а ближе рыночному дну, когда слабость становится финальной стадией истощения продавцов, отмечают аналитики Wintermute. 💁‍♂️Но прежде чем говорить о силе, давайте разберёмся со слабостью. Главный драйвер текущей просадки — подготовка инвесторов к выходу большого массива макростатистики после шатдауна. Внутри нашего закрытого сообщества Darth Traders Elite, куда сегодня последний день, когда можно попасть, я уже назвал грядущие события «макромарафоном». В Elite мы будем подробно разбирать этот период. 👨‍💻Причина проста: данные, которые начнут вот-вот выходить, будут аномально искажены и их будет очень много. Даже частная статистика, опубликованная до шатдауна, показывает, что экономика США выглядит слабее, чем ожидалось. По оценкам Goldman Sachs, в октябре экономика могла потерять около 50 000 рабочих мест — это потенциально крупнейшее сокращение занятости с конца 2020 года. Собственный трекер занятости Goldman замедлился с 85 000 новых рабочих мест в сентябре до 50 000. Программа «отложенных увольнений» в госсекторе, завершившаяся 30 сентября, могла убрать ещё около 100 000 позиций из федерального payroll — жёсткое сжатие, которое пока не отражено в официальных отчётах. 👀Тревожные сигналы видны и в других данных: индикаторы напряжённости на рынке труда продолжают падать, а новый трекер увольнений от Goldman фиксирует рост сокращений за последние месяцы. Частный отчёт ADP показывает, что до 25 октября частный сектор терял около 11 000 рабочих мест еженедельно. Всё это говорит о накапливающемся давлении, которое должно проявиться в ближайших релизах. 😬Дополнительно ослабли ожидания снижения ставки ФРС в декабре: вероятность упала до 50% против 72% неделю назад. Для рынка это холодный душ. После рекордного шатдауна у Федрезерва нет свежих данных по рынку труда и инфляции, а комментарии чиновников расходятся. СМИ активно обсуждают, что единство ФРС под вопросом и ставка может остаться без изменений до конца года. 🤷‍♂️Но давайте разберёмся, что происходит на самом деле. Экономика США не ускоряется. Рост увольнений и слабость на рынке труда отражаются в снижении потребительского спроса. Падение стоимости активов давит на внутреннее богатство домохозяйств. СМИ, конечно, любят громкие заголовки вроде «ФРС не снизит ставку» — они собирают трафик. ❕ Ситуация складывается так, что ФРС, скорее всего, будет действовать более решительно уже на следующем заседании. У меня нет сомнений, что ставка будет снижена. Ещё раз — все факторы складываются в пользу более сильного смещения внимания ФРС на рынок труда. А значит, экономику необходимо будет стимулировать, ведь ухудшение условий на рынке труда — это всегда сигнал к ослаблению инфляционного давления. Инфляция от пошлин Трампа имеет немонетарный характер, то есть это та инфляция, которая вспыхивает краткосрочно и затем угасает в данных (не в ценах). 🗣А теперь добавим к этому тот факт, что Трамп собирается в турне по штатам, а Скотт Бессент заявил о готовности снизить тарифы на те продукты, где сегодня наблюдается самая высокая инфляция. 🔥Получается, что инфляция со стороны спроса будет снижаться, а со стороны предложения — ослабевать за счёт действий Минфина. Всё это даёт очень убедительные аргументы ожидать продолжения снижения ставки уже на следующем заседании. ⬇️Продолжение ниже⬇️

👋 Друзья, напоминаю: завтра заканчивается возможность попасть в мой закрытый канал Darth Traders Elite. Это место, где я делюсь всем своим опытом, веду собственные портфели, записываю обучающие материалы и отвечаю на вопросы. В Elite мы разбираем новости и тренды, изучаем исследования, обсуждаем экономику, крипту, глобальные рынки, регулирование и многое другое. ❗️Если вы хотите разбираться в рынке и понимать его, то приглашаю вас в Elite — переходите по кнопке ниже «Стать Elite». Доступ закроется уже завтра вечером.