Darth Traders — Слушай Евгена!

🇺🇸 Главное с пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла — 1 часть 🗣 Доступные данные указывают, что прогноз по экономике почти не изменился. 🗣 Прогноз по занятости и инфляции также существенно не изменился с прошлого заседания. 🗣 Покупки краткосрочных…

🇺🇸 Главное с пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла — 1 часть 🗣 Доступные данные указывают, что прогноз по экономике почти не изменился. 🗣 Прогноз по занятости и инфляции также существенно не изменился с прошлого заседания. 🗣Покупки краткосрочных казначейских бумаг помогают ФРС эффективнее контролировать уровень ставок. 🗣 Рынок труда постепенно остывает. 🗣 Показатели экономики указывают на её умеренный рост. 🗣 Сектор жилья остаётся слабым. 🗣 Потребительские расходы остаются устойчивыми, инвестиции бизнеса растут. 🗣 Эффекты от недавней приостановки работы правительства должны компенсироваться более высоким ростом в следующем квартале после повторного открытия. 🗣 Инфляция остаётся несколько повышенной. 🗣 Настроения на рынке труда ухудшаются. 🗣 Сентябрьские данные показали рост безработицы и заметное замедление создания рабочих мест. 🗣 Спрос на рабочую силу явно снизился. 🗣 Доступные данные показывают, что уровень увольнений и найма остаётся низким. 🗣 С момента октябрьского заседания вышло мало новых данных по инфляции. 🗣 Текущие показатели инфляции выше, поскольку инфляция на товары снова ускорилась. 🗣 Дезинфляция в секторе услуг продолжается. 🗣 Большинство долгосрочных инфляционных ожиданий остаются согласованными с целью в 2%. 🗣 Риски для инфляции смещены в сторону её ускорения. 🗣 Не существует абсолютно безопасной линии политики — любой путь несёт риски. 🗣 Повышение ставки не является базовым сценарием 🗣 Мнения расходятся: часть считает, что следует остановиться и ждать, другая — что можно ещё снизить ставку 🗣 Большинство видит базовый сценарий как удержание текущего уровня или снижение, но не повышение. 🗣 Не стоит ожидать более резкого спада занятости, процентные ставки, скорее всего, останутся в нейтральном диапазоне. 🗣 В октябре мы говорили, что нет никакой гарантии снижения ставки в декабре, и это действительно было правдой. 🗣 Причина нашего сегодняшнего решения — постепенное замедление темпов роста на рынке труда. 🗣 Появляется все больше свидетельств того, что инфляция в сфере услуг снизилась, а инфляция в сфере товаров полностью обусловлена ​​таможенными пошлинами. 🗣 Инфляция от тарифов развивается не сразу: сначала объявляют тариф, потом он постепенно вступает в силу, товарам нужно время, чтобы начать поставляться из других регионов 🗣 Если предположить, что новых тарифов не будет (а мы этого не знаем, но допустим), то инфляция по товарам должна достигнуть пика примерно в первом квартале следующего года. 🗣 Дальнейший вклад тарифов в инфляцию, по нашим оценкам, будет небольшим — несколько десятых процента или меньше. 🗣 Обсуждения вокруг позиций президента не мешают мне выполнять текущую работу и не меняют моего подхода — ответ здесь отрицательный. 🗣 Рост доходности долгосрочных облигаций сам по себе не говорит о проблемах с долгосрочными инфляционными ожиданиями. 🗣 Опросы также показывают, что общество понимает нашу приверженность возвращению инфляции к цели и ожидает, что мы этого добьёмся. 🗣 Значит, рост долгосрочных ставок отражает что-то другое — например, ожидания более высокого роста. Это серьёзное движение, но оно не выглядит как потеря контроля над инфляционными ожиданиями. 🗣 Если абстрагироваться от тарифов, базовая инфляция выглядит гораздо более умеренно; по сути, именно тарифы сейчас дают основную часть инфляции вверх. 🗣 Риски есть и по инфляции, и по занятости, и мы стараемся сделать для людей максимум возможного, учитывая и цены, и сохранность рабочих мест. 🗣 То, что крупные компании объявляют о сокращениях или заморозке найма и ссылаются на ИИ, безусловно, часть картины. 🗣Мы не видим всплеска обращений за пособиями по безработице: если бы масштабы увольнений были очень большими, новые и повторные заявки должны были бы заметно вырасти, а этого почти не происходит. 🗣В более длинном горизонте мы сталкиваемся с крупной технологической трансформацией. 🗣 Что касается возможного решения Верховного суда по тарифам, я честно не знаю, каков был бы экономический эффект. 📰Подписаться на Darth Traders

🔥 Очень бычьи прогнозы от ФРС для рынков ФРС, как и ожидалось, снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов. Если смотреть на распределение голосов, то двое представителей выступили за сохранение ставки без изменений, а один — за снижение на 50 базисных…

🔥 Очень бычьи прогнозы от ФРС для рынков ФРС, как и ожидалось, снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов. Если смотреть на распределение голосов, то двое представителей выступили за сохранение ставки без изменений, а один — за снижение на 50 базисных пунктов. В остальном комитет был единогласен. 💁‍♂️Теперь перейдём к экономическим прогнозам, которые опубликовала Федеральная резервная система. Это самая важная часть в сегодняшнем решении. ➖Если смотреть на ВВП, то прогнозы на 2026 год заметно выше сентябрьских. Тогда ожидался рост на 1,8%, сейчас — уже 2,3%. На 2027 год в сентябре прогнозировали 1,9%, а в свежем прогнозе — 2%. ➖Безработица, по оценкам ФРС, остаётся стабильной. На 2026 год и в сентябре, и сейчас прогноз — 4,4%. Сейчас фактическая безработица в США тоже составляет 4,4%, что означает: ФРС контролирует рынок труда. Это довольно позитивный сигнал. 👨‍💻Подумайте сами: безработица стабильна, экономика ускоряется, а ставки при этом продолжают снижать. Многие привыкли считать, что именно снижение ставок толкает рынки вверх, но в действительности драйвером является экономика. И сейчас ФРС демонстрирует крайне оптимистичный взгляд на её перспективы. С точки зрения инфляции на 2026 год — интересный момент. Обычно более быстрый рост экономики предполагает и рост инфляции, но в новом прогнозе ФРС снизила ожидания по базовой и общей инфляции. 📈 Это по-настоящему бычий сигнал: сильная экономика и замедляющееся давление на цены. ❕По ставкам картинка выглядит аккуратной. В прогнозах ФРС всё ещё ожидается примерно два снижения в 2026 году. С учётом текущего уровня 3,75% логично предположить, что ставка снизится примерно к 3,25% — то есть ещё на 50 б.п. 👏Итого: ФРС рисует картину очень сильной экономики в условиях плавно снижающихся ставок и умеренной инфляции. Это максимально позитивный набор ожиданий на 2026 год. 📰Подписаться на Darth Traders

🔥 Ну что, дорогие друзья, через десять минут будет опубликовано решение ФРС по денежно-кредитной политике. 💁‍♂️Напомню: главным событием станет не само изменение ставок, а экономические прогнозы, которые представит Федеральная резервная система. Именно прогнозы сегодня не заложены в цены, тогда как снижение на 25 базисных пунктов уже ожидают все участники рынка. Ну и, конечно, пресс-конференция Джерома Пауэлла тоже добавит волатильности. На ней прозвучат оценки и перспективы — то, чего сейчас нет в ценах. Поэтому ждём. Я всё расскажу и всё покажу — следите за каналом. 📰Подписаться на Darth Traders

🇷🇺 Привет, дорогие друзья! Сегодня — день ФРС, но начнём с интервью зампреда Банка России Ольги Поляковой для РБК, где она частично раскрыла, как в России будут обелять рынок криптовалют. Поэтому сегодня снова о регулировании — только уже российском. ЦБ отмечает рост интереса граждан и бизнеса к криптовалютам, но подчёркивает: такие вложения связаны с серьёзными рисками. Банк России совместно с правительством работает над законопроектом, который выведет этот рынок из серой зоны и создаст полноценное регулирование. 💁‍♂️Здесь хочу вставить свои пять копеек и предупредить. Мы часто говорим о глобальном регулировании крипты, но почти не обсуждаем российский контекст (моё упущение). А это огромный и очень специфичный рынок: более четверти трафика на крупных биржах идёт именно из России. Если учитывать предыдущие высказывания регуляторов, 2026 год для криптоинвесторов, использующих зарубежные офшорные площадки, может оказаться непростым. ❗️Если вернуться к интервью Поляковой, её слова косвенно подтверждают такую логику.В ЦБ рассчитывают завершить обсуждение регулирования к концу года, чтобы в 2026-м закон могли принять, а с 2027 года — ввести в действие. Законопроект, по словам Поляковой, определит участников рынка и создаст легальную инфраструктуру: появятся разрешённые криптобиржи, брокеры, кастодианы и обменники. 👨‍💻Вот ключевой момент: ЦБ считает, что при выполнении требований по достаточности капитала и ПОД/ФТ посредниками смогут выступать и банки. Это позволит клиентам пользоваться услугами тех, кому они уже доверяют. 🙇‍♂️ И если сюда добавить опять моё мнение: ситуация будет похожа на историю "банки против маркетплейсов". Банки видят огромный трафик и упущенную прибыль, и как только закон даст возможность запустить легальную инфраструктуру (которая, по сути, уже готова), они обязательно будут лоббировать ограничения для иностранных офшорных площадок. ❗️ Эту логику подтверждает и другая цитата Поляковой: ЦБ считает необходимым запретить деятельность нелегальных посредников, которые нарушают закон и не защищают клиентов. Далее она прямо говорит: российские банки не должны быть «окном» для покупки криптовалют за рубежом. Добавим сюда слова первого зампреда ЦБ Владимира Чистюхина на «Финополисе». Он говорил, что после принятия законов в 2026 году весь следующий год уйдёт на адаптацию — фактически тестовый режим. А уже в 2027 году планируются поправки, включая уголовную ответственность за нарушения. 😳 Эта логика совпадает со сроками запуска платформы «Антидроп», которая сейчас находится в стадии концепции. По прогнозам, она должна заработать в 2027 году. Платформа будет анализировать p2p-операции. А поскольку значительная часть p2p связана с криптой, косвенно это затронет и криптооперации. 💵Прибавьте сюда фактор цифрового рубля. Для большинства центробанков, кроме США, использование криптовалют и особенно долларовых стейблкоинов — серьёзный риск. IMF в свежем отчёте прямо предупреждает: массовое распространение стейблкоинов может ослабить контроль центральных банков над денежно-кредитной политикой. Главный риск — currency substitution: население и бизнес переходят на долларовые стейблкоины, снижая роль национальной валюты. А значит, крипта становится прямым конкурентом цифровому рублю. Кроме того, ни Банк России, ни ЕЦБ, ни Банк Китая не хотят повторения ситуации 2022 года, когда международные платёжные системы ушли из России. Массовое использование долларовых стейблкоинов снижает суверенитет — и именно это регуляторы хотят предотвратить. 🔥Итог. Россия неизбежно движется к модели, при которой владение криптой не запрещено, но её оборот выводится из серой зоны. Это будет болезненный процесс: крипту никто не отберёт, но торговать так свободно, как сейчас, станет гораздо сложнее. Поэтому получить статус квалифицированного инвестора — точно не лишнее решение для ближайших лет. 📰Подписаться на Darth Traders

🤷‍♂️ Почему одни обязаны соблюдать регулирование, а другие — нет?Готов ли рынок к эпохе общего регулирования? Хотел бы высказать непопулярное мнение о регулировании крипторынка — без максимализма. Недавно разгорелась интересная "дискуссия" между Uniswap и Citadel. Эти реплики вновь подняли вопрос: как вообще регулировать децентрализованные протоколы, если они всё больше напоминают инфраструктуру Уолл-стрит? 💁‍♂️Citadel направила в SEC подробное письмо, где по сути заявила: DeFi — это те же биржи и брокеры, только написанные в коде. Значит, и правила должны быть такими же. Это логика, которой традиционный финансовый сектор придерживается годами: «одинаковая деятельность — одинаковое регулирование». Хейден Адамс, основатель Uniswap, предсказуемо вспылил, сначала набросился на Citadel, затем заявил, что регулирование задушит инновации и так далее — классический крипто-набор аргументов. 👨‍💻Я не скажу, что полностью согласен с Citadel, но у меня возникают вопросы: на что вообще рассчитывает крипторынок в долгосрочной перспективе с точки зрения регулирования? Допустим, сейчас у власти прокриптовая администрация Трампа. Но у традиционного бизнеса всё равно будут возникать вопросы: почему одним можно, а другим нельзя? Почему Hyperliquid, по своей сути централизованная экосистема, мало отличающаяся от Binance, должна расти в нерегулируемом пространстве и наращивать объёмы, при этом создавая риски для глобальной финансовой стабильности? Когда Hyperliquid откатывает сделки или вмешиваются в голосование по выбору эмитента стейблкоина — где в этом децентрализация? Теперь вспомним Uniswap. Я оставлю в стороне вопросы фрагментации ликвидности и обвинения в захвате доходов — это тема для отдельного поста. Но достаточно вспомнить запуск Unichain, проведённый без внятных консультаций с DAO. Просто взяли и сделали. С 2024 года формируется явный тренд на пересмотр роли DAO. Многие проекты пытались опираться на хотя бы формальные принципы децентрализации, но в итоге не набирали кворум по голосованиям. Управление превращалось в условность. 🙇‍♂️Если DeFi — это зачастую просто вывеска, а под капотом обычное централизованное управление, то почему Uniswap должен избегать регулирования, которому подчиняются традиционные брокеры? К выводам мы ещё вернёмся ниже. 🙃Теперь о токенизированных акциях. Брокерам и биржам требуется множество лицензий и соблюдение норм, чтобы давать доступ к торговле обычными акциями. А в DeFi торгуют теми же активами в токенизированной форме без любых аналогичных требований. В чём разница? Почему это должно оставаться вне регулирования? Такой регуляторный арбитраж рано или поздно создаст теневые фондовые рынки. И здесь я с Citadel согласен на сто процентов. 🤔В крипте мы привыкли слышать: есть «злой ТрадФай» и «добрая крипта», а значит, крипта должна получать деньги, не получая правил. Криптосообщество хочет большого капитала, но при этом стремится сохранить регулирование уровня 2017 года — эпохи хаоса. ❗️Законопроект о регулировании крипторынка, который планируют принять в первом квартале 2026 года, неизбежно начнёт сближать оба рынка. И Uniswap, и Hyperliquid, и другие протоколы будут обязаны выполнять общие требования. Это реальность, которую стоит принять уже сегодня, а не впадать в заблуждение из-за Трампа. Сближение рынков станет непростым периодом для криптоиндустрии. Крипторынок не может бесконечно существовать в нынешнем виде. Это создаёт регуляторный арбитраж. Это ставит под вопрос справедливость правил для всех участников: почему у ТрадФай есть требования, а у крипты не должно быть? И когда вы слышите, что крипту нельзя оценивать по тем же принципам, что компании традиционного рынка, вспомните: если регулирование движется к сближению, то выживет тот, кто сможет работать в условиях объединённого рынка, то есть иметь все оценки и правила из традиционного сектора. 📰Подписаться на Darth Traders

👏 Привет, дорогие друзья! Наконец-то удалось справиться со всеми простудами и сезонными вирусами, которые обрушились на меня в последнее время. И это очень вовремя, ведь завтра мы ждём решения ФРС по денежно-кредитной политике. Забавно, что ещё в начале октября, когда мы в канале обсуждали отсутствие у ФРС пространства, чтобы не снижать ставку в декабре, многие СМИ и аналитики уверяли, что она останется неизменной. Почему важно проводить собственный анализ, я хотел бы разобрать в этом посте. Ответ — буквально в трёх следующих абзацах. 💁‍♂️ Например, один из самых авторитетных банков, JPMorgan, после решения ФРС 29 октября прогнозировал снижение ставки в декабре на 25 б.п. Затем выходит макростатистика по рынку труда. Напомню, она публиковалась 20 ноября за сентябрь, то есть была запоздалой и не давала однозначной оценки перспектив экономики. А если и давала сигнал, то указывала на слабость рынка труда. Об этом подробнее можно прочитать в моём посте. Так вот, сразу после этих данных JPMorgan меняет прогноз и заявляет, что в декабре ФРС оставит ставку без изменений. Справедливости ради, данные с Polymarket и FedWatch тоже указывали на такой сценарий, то есть прогноз JPMorgan следовал за настроениями толпы. Это стало одним из факторов, которые инвесторы уже тогда начали учитывать. Позже рынок начал трезвее оценивать реальность и макроперспективы. Свопы на ставку, FedWatch и Polymarket снова стали закладывать вероятность снижения ставки в декабре. И уже через неделю JPMorgan в третий раз меняет прогноз за месяц — снова в пользу снижения ставки. 🤔Теперь вспомните весну 2025 года. Аналитики Goldman Sachs ежедневно повышали вероятность рецессии в США после объявления всеобщих пошлин. СМИ ради трафика тиражировали эти оценки, а инвесторы учитывали их в ценах активов. Но затем вероятность рецессии так же быстро снизили, как и повышали. 👨‍💻 В этом посте я не пытаюсь показать, что в JPMorgan или Goldman Sachs работают слабые аналитики. Я хочу подчеркнуть другое: их мнение важно, но необходимо уметь самостоятельно оценивать перспективы. Крупнейшие инвестдома всё чаще идут за толпой. Возникает каскад: толпа начинает закладывать определённый сценарий, крупный банк выпускает прогноз в унисон с настроениями инвесторов, а затем сама толпа усиливает распродажи или покупки из-за того, что крупный банк пересмотрел свои ожидания на основе её же настроений. 🙄 Если суммировать, как менялись ожидания по ставке и как это отражалось на рынках, то становится очевидно: эмоциональный эффект от возможного снижения ставки уже включён в цены в краткосрочной перспективе. В долгосрочной же ставки переносятся в экономику с лагом, а затем — в фундаментальную стоимость активов. ❗️Поэтому повторю главное: завтра краткосрочную волатильность будут создавать прогнозы ФРС. Их проще всего интерпретировать массовому инвестору, и они легче всего превращаются в новостные заголовки. Именно прогнозы, а затем пресс-конференция приведут к сильным движениям на рынке. Будьте готовы. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет, дорогие друзья! Немного выпал из канала из-за плотного графика форумов под конец года, а теперь ещё и приболел. Но сразу хочется перейти к главному: сентябрь и октябрь стали месяцами, когда горизонт прогнозирования резко сузился — в лучшем случае мы могли уверенно говорить лишь о ближайших 1–2 месяцах. 💁‍♂️ После окончания шатдауна определённость действительно начала возвращаться, но не со стороны ключевой статистики: мы всё ещё лишены данных по инфляции и рынку труда. А вот частная экономическая статистика, наоборот, продолжает тревожить. По данным Challenger, Gray & Christmas, компании в ноябре объявили 71 321 увольнение — меньше шоковых 153 тыс. в октябре, но всё ещё аномально много для «спокойного» месяца. Годовой объём сокращений на 54% выше, чем за тот же период 2024 года. В итоге количество объявленных увольнений превысило 1,17 млн с начала года — максимум с пандемии 2020-го. Найм тоже слабый: компании объявили лишь 497 тыс. новых рабочих мест, что на 35% меньше, чем год назад. То есть бизнес не только сокращает, но и не спешит открывать новые позиции. Повторю: Я ожидал, что после окончания шатдауна мы увидим полноценный макромарафон публикаций, но многие отчёты отменили или перенесли на декабрь. 👨‍💻 Ещё в период рыночной истерики в ноябре мы с вами обсуждали, что у ФРС практически нет пространства, чтобы не снижать ставку. Позже рынки начали переоценивать ожидания, и наконец вернулась адекватная оценка происходящего — теперь сомнений в декабрьском снижении почти не осталось. 🙇‍♂️И тут важно повторить: многие часто неверно трактуют решения ФРС. Рынок реагирует в моменте, но само снижение ставки передаётся в экономику постепенно. Однократное решение закладывается в цены заранее и имеет в день заседания лишь эмоциональный эффект. А вот траектория ставок начинает работать сразу — когда информация попадает в модели и стратегии профессиональных инвесторов. Поэтому в условиях остывающего рынка труда перед нами и ФРС стоит сложнейшая задача: что делать дальше? Следующее заседание станет ключевым, потому что мы увидим обновлённые экономические прогнозы. Регулятору придётся сформировать консенсус в момент внутренней раздробленности — и на фоне ожиданий, что президент объявит преемника действующего главы ФРС. 🙄 С одной стороны, рынок обрадует более мягкая ФРС. С другой — остаётся вопрос: хватит ли смягчения, если экономика продолжит терять темп? И насколько вообще можно опираться на прогнозы, учитывая грядущие перестановки? Всё это усложняет картину и повышает неопределённость. Слабый спрос и снижение инвестиций могут давить на рисковые активы даже при снижении ставок. Поэтому сейчас лучше не спешить с выводами. Даже если ФРС действительно перейдёт к смягчению, до выхода декабрьских макроданных — тех, которых мы были лишены из-за шатдауна — пазл всё равно остаётся неполным. 📰Подписаться на Darth Traders

🇯🇵 Поговорим про крипто-казначейские компании (DAT) ещё немного. Появилась интересная новость:Metaplanet увеличила свой запас биткоинов, взяв кредит на $130 млн под залог своих же BTC. Пока компании просто накапливали биткоин на балансе, модель выглядела относительно терпимой. Да, риски были, волатильность огромная, но это хотя бы напоминало классическое корпоративное управление резервами. 😬Однако кредитование под волатильный актив — это уже совсем другой уровень плеча и совершенно иной уровень стресса для акционеров. Особенно тревожно, когда речь идёт о японской компании. В Японии налоговый режим делает прямое владение криптовалютой крайне невыгодным. Прибыль по крипте относится к «прочим доходам», складывается в общую корзину с зарплатой и может облагаться ставкой до 55%. Эти доходы нельзя ни зачесть убытками, ни перенести на будущие периоды. ☝️ Зато прибыль по акциям облагается около 20%, причём убытки можно переносить. Поэтому японским инвесторам куда выгоднее покупать акции крипто-казначейских компаний, чем сам биткоин. На этом и вырос спрос на DAT-компании: они стали «обходным путём» для местных инвесторов. Но ситуация может резко измениться. Япония готовится менять налоговый режим, обсуждение уже на финальной стадии. Если правила пересмотрят, DAT-компаниям придётся очень тяжело: спрос на их акции может резко упасть, а привлекать капитал станет значительно сложнее. Я напомню: DAT-компании держат на балансах крипту, но обязательства нужно платить в фиате. 💁‍♂️ И на этом фоне Metaplanet, вместо того чтобы снижать риски, залезает в долг под залог собственных BTC — по ставке, которая почти наверняка выше стоимости привлечения капитала через размещение новых акций. По сути, компания берёт плечо на волатильный актив в момент, когда её бизнес-модель может оказаться под угрозой. Поэтому, если выйдет новость о том, что Япония действительно меняет налоговый режим, к этому сигналу стоит отнестись максимально внимательно — в первую очередь применительно к японским крипто-казначейским компаниям. Именно они могут создать серьёзный навес над рынком и стать источником давления на цену. 🙇‍♂️Однако я не хочу нагнетать и сеять излишнюю панику: вероятность сценария массовых дефолтов в крипто-казначейских компаниях остаётся невысокой. Если рынок восстановится от текущих уровней, это, наоборот, будет означать, что Metaplanet удачно выбрала момент, чтобы взять кредит под обеспечение своих BTC — и, возможно, позже мы ещё будем восхищаться их чувством тайминга. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Всем привет! Сегодня вышла новость, что S&P понизило стабильность USDT до уровня weak. Формально агентство считает, что Tether всё сложнее удерживать привязку к доллару: доля рискованных активов в резервах выросла, в том числе биткоина, золота, корпоративных облигаций и частично обеспеченных займов. По расчётам аналитиков, BTC теперь занимает около 5,6% резервов, что превышает запас прочности в 3,9%, поэтому резкое падение биткоина теоретически может сделать USDT недообеспеченным. 💁‍♂️Но важно понимать контекст. Tether за последние годы встроился в десятки отраслей — от нефтетрейдинга и логистики до ИИ, сельского хозяйства и спорта. Это не какое-то расточительство избыточных средств, а стратегия: компания стремится стать настолько крупной, полезной и системной, чтобы регуляторы после Трампа не смогли просто взять и закрыть её или отнять, не обрушив финансовую стабильность сразу в нескольких странах. Поэтому сам факт снижения рейтинга, по большому счёту, не угрожает ни Tether, ни крипторынку — это скорее отражение старых претензий, чем новый риск. 👨‍💻Настоящие вопросы к Tether лежат совершенно в другой плоскости — в том, как компания работает со своими биткоинами. За последний год Tether переводила часть BTC в совместную с Cantor криптоказначейскую структуру Twenty One Capital. Там эти активы использовались как залог для кредитов, а полученные деньги фактически возвращались обратно в Tether. Формально биткоины «не продаются», но по сути компания берёт кредит под собственные резервы. ❕И вот здесь скрывается главное: такая схема создаёт плечо. Если биткоин падает резко, то проседают одновременно и резервы, и залог по кредитам. Поэтому ключевой риск для USDT — не рейтинг S&P, или сами BTC на балансе, а сама структура использования BTC внутри Tether. Именно она может в какой-то момент оказаться уязвимой, если рынок снова даст глубокую просадку. 📰Подписаться на Darth Traders

👋 Привет всем! Ну что же, пока рыночные настроения шатает туда-сюда, мы потихоньку двигаемся к одной из главных тем 2026 года на Уолл-Стрит — теме, которая будет всё ярче блестеть и в итоге влиять на рынок, — а именно к перестройке ФРС. И вот почему. Министр финансов США Скотт Бессент завершает собеседования с кандидатами на пост главы Федерального резервa и уже открыто говорит: нынешняя конструкция ФРС стала слишком сложной. По его словам, главной темой всех интервью было одно — необходимо упростить работу центробанка, особенно то, как он управляет денежными рынками. Бессент прямо признаёт: за последние годы ФРС превратилась в громоздкую систему из десятков инструментов — от процентов по резервам и операций с фондами денежного рынка до постоянных репо-фасилити. Вопрос, которым он «мучил» кандидатов, звучал просто: как всё это снова сделать понятным и прозрачным? 💁‍♂️Список финалистов — максимально политический и максимально рыночный: действующие губернаторы Кристофер Уоллер и Мишель Боумен, бывший губернатор Кевин Уорш, глава Национального экономического совета Кевин Хассетт и топ-менеджер BlackRock Рик Ридер. Решение по новому председателю может быть объявлено до 25 декабря. 👨‍💻 Дополнительно: сегодня начали пугать рынок, мол Google может быстро и резко подвинуть Nvidia на рынке ИИ-чипов. Повод — статья Bloomberg о том, что Google TPUs впервые всерьёз отберут долю у Nvidia, и делают это агрессивнее, чем ожидалось. Речь идёт о линейке TPU Ironwood, представленной в апреле 2025 года, — это уже седьмое поколение собственного кремния Google, заточенного именно под обучение и работу больших моделей. Компания начала постепенно закрывать крупные внешние контракты — и вот это уже по-настоящему тревожит инвесторов Nvidia. ❗️Но важно подчеркнуть: речь не идёт о замене Nvidia. Google остаётся крупнейшим покупателем её решений — компании нужна гибкость для клиентов. TPU пока что не «убийца Nvidia», но полноценная альтернатива, которая начинает отбирать реальные контракты. А значит, в 2026 году история перестаёт быть бинарной («весь ИИ = Nvidia») — появляется растущий конкурент. Google, к слову, является конкурентом и для OpenAI. Почему это вообще должно волновать рынок? Не потому, что пузырь вот-вот лопнет — он не лопнул. Наоборот, это расширяет пространство для инвестиций: капитал будет перетекать от одного сверхпредложения к другому. Google ещё очень далека от того, чтобы отодвинуть Nvidia, но сама конкуренция лишь усиливает интерес к сектору. И это снова в пользу продолжения ралли в техах. 🙄И если, читая это, вы думаете, что ИИ «оттягивает внимание» от крипты — скажу так: да, но только в моменте, когда рынок сталкивается с дефицитом ликвидности из-за макроситуации. Как только финансовые рынки начнут снова наполняться ликвидностью, ралли в ИИ-секторе будет создавать эффект богатства, который неизбежно распространится и на другие рынки, включая крипторынок. Поэтому криптоинвесторам не стоит бояться роста интереса к сектору ИИ. Важно другое — в каких внешних макроэкономических условиях мы окажемся. Именно они определят, как быстро этот эффект богатства дойдёт до крипторынка. 📰Подписаться на Darth Traders