Ryu일무이

SK하이닉스 - 골드만삭스 컨퍼런스콜: 모든 고객 수요를 다 못 맞춘다…올해 메모리 가격은 계속 오를 것 현재 메모리 시장은 단순한 회복기를 넘어 공급자가 주도권을 완전히 쥐는 '매도자 우위 시장(Seller's Market)'에 진입한 것으로 분석됩니다. 1. 시장 전망: "올해 내내 가격 상승 지속" -공급 부족의 고착화: AI 고객사의 강력한 수요와 더불어, 물리적인 클린룸(Clean room) 공간 부족으로 인해 전 산업계의 공급 증가가 제한적입니다. 이로 인해 메모리 가격은 올해 내내 상승세를 유지할 전망입니다. -허수 주문(Double-booking)의 실효성 상실: 과거와 달리 고객들은 단기간 내에 생산능력(Capacity)을 늘릴 수 없다는 사실을 잘 알고 있습니다. 따라서 중복 주문이 물량 배정으로 이어지지 않고 오히려 가격만 높일 뿐이라는 인식이 확산되어, 현재의 수요는 거품이 아닌 '실제 수요'로 파악됩니다. -응용처별 상황: PC 및 모바일 고객들이 사양을 낮추는(Despeccing) 방식으로 대응하고 있으나, 공급 제한의 영향력이 훨씬 커서 가격 하락 압력은 미미합니다. 2. 재고 현황 및 협상력 강화 -극도로 낮은 재고 수준: 현재 SK하이닉스의 DRAM과 NAND 재고는 약 4주 분량으로 매우 타이트한 상태이며, 연간 내내 이 수치는 더 하락할 것으로 보입니다. -공급자 주도권(Leverage): 모든 고객사가 원하는 물량을 100% 공급받지 못하는 상황입니다. 서버 고객의 재고는 건강한 수준이며, PC와 모바일 고객의 재고는 감소 추세에 있습니다. -장기 계약 체결: 공급 부족에 대비해 주요 고객사들과 다년 단위의 장기 공급 계약(LTA) 논의가 활발히 진행 중입니다. 이는 시장 구조가 단기 현물 거래에서 장기적인 공급 안정성 확보 경쟁으로 변했음을 의미합니다. 3. HBM 및 표준형 DRAM 전략 2026년 HBM 완판: 2026년분 HBM 생산 능력은 이미 전량 할당이 완료(Sold out)되었습니다. 현재의 생산 계획상 2026년에 HBM과 표준형 DRAM 사이의 라인 전환은 사실상 불가능합니다. -표준형 DRAM의 전략적 가치: 표준형 DRAM의 극심한 공급 부족은 역설적으로 SK하이닉스에게 유리한 협상 카드가 되고 있습니다. 이러한 긴장 상태는 2027년 HBM 계약 시 더 유리한 조건(가격 및 물량)을 이끌어내는 지표가 될 것입니다. -공정 전환 로드맵: 올해는 M15X 공장을 중심으로 1b nm(5세대) 증설에 집중하여 HBM3E 및 HBM4 수요에 대응합니다. -1c nm(6세대) 공정은 올해 표준형 DRAM(DDR5, LPDDR5 등)을 중심으로 먼저 도입하며, 연말까지 표준형 DRAM 생산량의 절반 이상을 1c nm로 전환할 계획입니다. HBM에 1c nm 공정을 본격 적용(HBM4E)하는 시점은 2027년이 될 예정입니다. 4. 자본 지출(CAPEX) 및 투자 원칙 -절제된 투자: 올해 설비 투자는 작년보다 증가하겠지만, 철저한 '투자 규율'을 지킬 것입니다. 무분별한 확장은 지양합니다. -투자 우선순위: 투자의 핵심은 HBM과 표준형 DRAM에 집중됩니다. -NAND 사업: 321단 3D NAND로의 공정 전환을 위한 투자는 재개되었으나, 전체 CAPEX에서 NAND가 차지하는 비중은 여전히 낮은 두 자릿수(%) 비율을 유지하며 안정적으로 관리될 것입니다. 5. 골드만삭스 분석 및 재무 예측 투자의견 및 목표주가: '매수(Buy)' 의견을 유지하며, 12개월 목표주가를 1,200,000원으로 제시했습니다. 산출 근거: 삼성전자 대비 높은 HBM 수익성을 고려해 30%의 AI 프리미엄을 적용했으며, 과거 슈퍼 사이클(2009~2010년) 당시의 P/B 배수를 적용했습니다. [주요 재무 예측 데이터] 2026년 예상 매출: 약 240.6조 원 (2025년 실적 약 97.1조 원 대비 폭발적 성장) 2026년 예상 영업이익(EBITDA): 약 185.2조 원 2026년 예상 주당순이익(EPS): 184,085원 2026년 예상 자본효율성(CROCI): 50.4% 시장 수급 전망: 2026년 DRAM 산업의 공급 부족률은 4.9%, NAND는 4.2%에 달할 것으로 예측됩니다. https://wallstreetcn.com/articles/3765932#from=ios

[epic AI] 반도체 수출 | 2026년 2월 20일 (※ 매월 1 ~ 20일까지 기준) ✨ 수출금액 - 반도체(디램): 수출액 $6,924mn, Y/Y +281%,, M/M 47% 성장 - 반도체(낸드): 수출액 $805mn, Y/Y +338%, M/M 20% 성장 - SSD: 수출액 $1,116mn, Y/Y +215%, M/M +154% 성장 ✨ 수출단가(중량 기준) - DRAM 수출단가($/kg)는 33,586으로 26년 1월 대비 29% 성장 (전년 대비 +188%) - NAND 수출단가($/kg)는 31,628으로 26년 1월 대비 4% 성장 (전년 대비 +511%) - SSD 수출단가($/kg)는 10,110으로 26년 1월 대비 97% 성장 (전년 대비 +123%) DRAM(디램) 금액($mn) 단가($/kg) 2026-02-20 6,924 33,586 2026-01-20 4,703 25,966 2025-12-20 4,641 17,861 2025-11-20 3,470 16,739 2025-10-20 2,539 14,063 2025-09-20 3,116 11,854 2025-08-20 2,373 12,403 2025-07-20 2,493 11,399 2025-06-20 2,686 10,423 2025-05-20 1,927 11,333 2025-04-20 1,809 11,731 2025-03-20 2,047 10,501 2025-02-20 1,818 11,677 2025-01-20 1,761 11,893 2024-12-20 2,546 11,501 2024-11-20 1,795 11,655 2024-10-20 1,677 13,874 2024-09-20 1,818 10,901 2024-08-20 1,585 12,134 2024-07-20 1,629 14,166 2024-06-20 2,140 10,772 2024-05-20 1,568 11,080 2024-04-20 1,361 10,505 2024-03-20 1,557 9,354 2024-02-20 1,250 10,566 NAND(낸드) 금액($mn) 단가($/kg) 2026-02-20 805 31,628 2026-01-20 671 30,403 2025-12-20 633 25,814 2025-11-20 614 26,226 2025-10-20 312 17,908 2025-09-20 344 12,769 2025-08-20 350 16,528 2025-07-20 288 13,012 2025-06-20 280 10,799 2025-05-20 343 14,406 2025-04-20 253 12,576 2025-03-20 218 8,116 2025-02-20 184 5,178 2025-01-20 206 14,265 2024-12-20 268 15,587 2024-11-20 300 10,857 2024-10-20 273 16,189 2024-09-20 360 19,320 2024-08-20 183 12,386 2024-07-20 361 14,801 2024-06-20 460 16,531 2024-05-20 438 18,116 2024-04-20 364 14,955 2024-03-20 529 16,818 2024-02-20 551 17,683

https://m.blog.naver.com/chcmg2022/224190332141

■ 상호관세 무효판결 수혜섹터와 종목 1) 화장품 -실리콘투, 아모레퍼시픽, 에이피알, 코스맥스, 한국콜마, 브이티 등 2) K푸드 -삼양식품, 농심, 오리온, 대상, 풀무원 등 3) 가전 -LG전자 등 *소비재 수출주중(국내서 생산하고, 미국공장없고, 미국향 비중있는 종목) 정리해보면 될거 같습니다. 일단 간략히 나열해봤습니다. 틀릴 수도 있습니다😊

#메모리#memorywall https://m.blog.naver.com/freelife-kr/224190489790 AI 성능 병목은 compute에서 memory bandwidth로 구조적으로 이동 중이다. 모델 파라미터(410×/2yrs)와 훈련 FLOPs(750×/2yrs)는 GPU 메모리 증가율(2×/2yrs)을 압도한다. LLM decoder inference는 본질적으로 memory-bound이며 FLOPs 증가는 해결책이 아니다. HBM 및 고대역폭·고용량 메모리 수요는 구조적으로 증가한다. ​

https://m.blog.naver.com/windalpha/224187540297

https://m.blog.naver.com/teasky0221/224186537388

SK하이닉스 2/20 그룹미팅 후기 : 타이트한 메모리 수급에 따른 레버리지 확대 및 HBM 업사이드 기대 (GS) 1. 메모리 시장 수요 및 공급 전망 • 지속적인 가격 상승: AI 서비스의 진전으로 인한 AI 고객들의 견조한 수요와 제한적인 공급 증가가 맞물려 올해 내내 가격 상승세가 이어질 것으로 전망 • 공급 제한 요인: 업계 전반의 클린룸 공간 부족이 공급 성장을 억제하며 유리한 가격 환경을 조성 • 주문 중복 가능성 저하: 고객들이 단기적인 생산량 증대가 어렵다는 점을 인지하고 있어, 중복 주문이 할당량 증가 대신 가격 상승만 초래한다는 점을 이해하고 있음 • 수요 리스크 상쇄: PC 및 모바일 고객의 사양 하향(Despeccing) 가능성이 있으나, 제한된 공급 성장이 이를 상쇄할 것으로 예상 2. 재고 현황 및 고객사 협상 레버리지 • 재고 건전성: 서버 고객의 재고는 건강한 수준에 도달했으며, PC 및 모바일 고객의 재고는 감소 추세를 보이고 있어 • 공급자 우위 시장: 어떤 고객도 올해 메모리 수요를 충분히 충족하지 못하는 상황이며, 하이닉스의 DRAM 및 NAND 재고 또한 약 4주 수준으로 매우 낮아 공급자 레버리지가 강화되고 있음 • 장기 계약 논의: 이러한 환경을 바탕으로 주요 고객들과 다년 단위의 계약 논의가 진행 중이며, 회사는 수요 안정성을 극대화하기 위해 신중한 입장을 취하고 있음 3. HBM 비즈니스 및 기술 로드맵 • HBM 공급 상황: 2026년분 HBM은 이미 완판(Sold out)되었으며, 생산 계획이 확정되어 추가적인 할당 변경이 어려운 상황 • 2027년 업사이드: 현재의 일반 DRAM 수급 타이트 현상이 2027년 HBM 계약 시 더 유리한 조건으로 작용할 가능성이 커 • 기술 공정 전환: 올해는 M15X에서 1b nm 공정 램프업을 통해 HBM3E 및 HBM4 공급에 주력 • 1c nm 도입 계획: 일반 DRAM의 경우 올해 말까지 비중의 절반 이상을 1c nm로 전환할 계획이며, HBM(HBM4E)에 대한 1c nm 본격 적용은 2027년부터 시작될 예정 4. 투자(Capex) 집행 계획 • 투자 원칙: 올해 Capex는 전년 대비 증가할 것으로 예상되나, 엄격한 자본 효율성 및 규율을 유지할 방침 • 투자 우선순위: 자본 지출의 우선순위는 HBM과 일반 DRAM에 집중되며, 장비 믹스 비중은 전년과 유사할 전망 • NAND 전략: 321단 3D NAND로의 전환 투자가 일부 재개되었으나, 전체 Capex 내 NAND 비중은 10% 초반대로 낮게 유지될 것

‘자사주 소각 의무화’ 3차 상법 개정안, 국회 법사소위 통과 https://n.news.naver.com/mnews/article/056/0012128048